美银美林:石油石化股目标价降14% 中石油予中性评级

美银美林:石油石化股目标价降14% 中石油予中性评级
2019年01月21日 12:56 新浪港股

  美银美林发表的报告称,为与其美国股票团队维持一致,将2019油价估算由之前每桶70美元调整至63美元,但继续预期2020年油价将为每桶65美元,续留意油组进一步减产是否成功。该行下调了石油石化股的目标价约14%,并削其2019/2020年盈利预测13%及2%。但其国际商品团队仍预测2019/20年油价将分别为每桶70美元及65美元。

  该行称国家主席提出要提升本地油气生产自给自足的比例,该行估计三大主要油企2019年资本开支将同比升6%至4380亿元人民币,当中70%将用于勘探及生产,并预计其2019年油出产量将持平而本地天然气生产量将增8%,但勘探及生产成本或将提升,特别是中石油(00857)。

  另外受改革带动天然气需求预计2019年将同比升12%,当中管道及LNG进口将分别同比升8%及22%,该行受低油价、冬季气价上升等因素影响,进口亏损预计难下降,该行估计国家管道公司将在2019年第二至第三季设立,其管道资产估值将为市帐率的1-1.2倍。

  该行表示国企下游或有较好回报,预计中国炼油毛利率将持平在每桶13.2美元的水平。美银美林预计在化工及营销分部利润将受压,主要因为恒力及浙江的项目将加大中国炼化产能约5%。考虑到中石化(00386)加入大型项目、市场份额增加,加上新税制推出等因素影响,该行相信国有炼化企业将较小型地方炼油企有优势。

  美银美林调低石油石化股目标价(见下表)。

责任编辑:李双双

美银美林 中石油 目标价

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