2017年03月03日17:14 智通财经网

  汇丰发表研报表示,银河娱乐(00027)公布业绩,EBITDA为29.6亿港元,环比上涨10%,同比升20%。调整1.50亿港元正收益率影响,EBITDA环比上升15%,大体上符合汇丰及市场预期。且每股股息为0.26港元,意味着2016财年派息比率为30%,符合预期。该行维持银娱“买入”评级,目标价42.5港元,为行业首选。

  星际:尽管Cotai新项目开幕,半岛酒店上季仍业绩良好。 上季度EBITDA环比上涨19%。贵宾厅收入大幅领先市场,环比增长47%(vs市场15%)。主因其赢率(环比增3.5%)及客流量(环比21%)均有所增长。中场收入环比下降4%,虽低于市场,但高于半岛酒店同业。

  澳门银河:上季度EBITDA上升7%。贵宾厅客流量续增9%,赢率4%同上季持平。尽管在Cotai新项目落成,但对澳门银河影响有限,总收入增长8%,表现优于市场。且入住率仍维持在97%高水平(2016年第三季度为98%)。

  百老汇:上季度EBITDA为1400万港元,主要受到正赢率影响。

  城市娱乐会及建筑商业:上季EBITDA大体上持平,而建筑商业由于季节性因素环比升20%。

  汇丰预期,Cotai三期及四期工程预计将于今年第一季度末或第二季度处开业。该项目主要集中于会展,娱乐和家庭领域。更多项目将于今年晚些时候在横琴推出。此外,银河也有兴趣发展日本业务,其东京办事处已成立三年,目前正在积极寻找当地合作伙伴。

  汇丰维持其“买入”评级,目标价42.5港维持不变。该行表示,银娱目前交投于12.5倍2017财年EV / EBITDA,与行业约有5%的折让。该行认为此折让并不合理,鉴于其资产负债表强劲,长期稳定增长,贵宾厅表现卓越和市场份额反弹。汇丰称,其估值模型中不含Cotai第3及第4期。基于贵宾厅出色表现,汇丰预期行业同比增长或将于今年3月及第二季度加快。

  主要风险包括:市场增长速度低于预期,内部竞争过于激烈,及扩大项目出现重大延迟。

责任编辑:李双双

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