花旗：美国关税“大棒”落下前 铜价将剑指10000美元

花旗集团表示，铜价将在未来三个月内触及每吨10000美元。该行指出，在美国进口关税的时间线更加明确之前，全球铜市场将维持供应紧张的态势。

近期，美国总统唐纳德·特朗普下令对铜进口展开调查，这一举措促使贸易商在潜在的进口关税生效前，加速向美国发货，推动铜价在最近几周持续攀升。伦敦金属交易所(LME)的铜价刚刚触及去年10月以来最高点。铜价今年以来的累计涨幅接近12%。

花旗的分析师团队，包括马克斯·莱顿(Max Layton)在内，在一封电子邮件中写道：“我们认为，美国以外地区的实体市场供应紧张状况可能会持续到5月或6月，这将暂时抵消美国更广泛的关税政策对价格带来的下行压力。”

尽管特朗普总统对贸易政策的调整引发了市场对美国经济前景的担忧，但工业金属价格依然表现坚挺。由于全球需求的增长速度超过了矿山的产能扩张速度，铜价上涨还受到原材料日益稀缺的支撑。

花旗的这一观点与此前预测第二季度铜价将跌至每吨8500美元的预期有所不同。该行表示，仍然预计随着第232条款铜关税的实施日益临近，关税将导致美国铜进口需求崩溃，铜价将会回落。

此前，高盛周二在一份报告中也表示，由于美国铜价在特朗普政府计划征收关税之前走高，未来几个月美国铜净进口量可能增加50%至100%。

高盛表示：“我们维持预测，2025年第三季度LME铜三个月均价将达到1.02万美元/吨，并认为库存错位的影响主要在一段时间内显现。”

高盛还预测，2025年全球铜市场将出现18万吨的供应缺口，原因包括强劲的电气化需求、中国的刺激计划、以及受季节性因素影响，这一缺口预计将集中在下半年。

由于当地铜冶炼厂在争夺铜精矿的激烈竞争中面临日益严重的亏损，中国有关部门已经发放了更多的出口许可证。加工费已跌至零以下，进一步加剧了行业的困境。

特朗普政府修订后的第232条款对钢铁和铝的关税于周三正式生效，引发了欧盟和加拿大的报复性措施。特朗普明确表示有意对铜征收关税，但美国商务部首先需要进行调查，并提出相关建议。

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