华泰证券发布研究报告称，考虑到近期空调零售数据好转（前11周空调线上累计零售量同比+16.5%），产业3月排产也较积极（同比+8.0%），且近期地产数据的回暖，我们对于3月内销预期偏乐观，而出口不确定性依然较大。我们预计行业参与者势必加大对于内销市场的竞争，其中龙头品牌价格相对保守，而中小品牌或给出更具吸引力的提货、打款政策，营销活动也更为积极，市场份额或面临波动。
华泰证券主要观点如下：
1-2月内销明显强化，23年内销展望仍较积极
受到春节错期影响，2月空调总销量YOY+41.3%，综合1-2月数据能够更为清晰的感受到内销市场的积极变化，1-2月累计空调总销量YOY+4.3%，内销表现更强，YOY+18.7%；出口YOY-5.6%。
2023年1-2月空调内销同比+18.7%
根据产业在线数据，2023年2月内销同比+78.7%，较2019年2月+38.5%，综合2023年1-2月数据来看，内销同比+18.7%，较疫情前2019年1-2月-9.6%。叠加地产销售的回暖，复苏态势积极。从品牌表现来看，1-2月CR3内销份额同比-9.3pct，中小品牌基数较小，通过政策优惠带来的弹性更强，龙头份额短期有所弱化。
2023年1-2月空调出口同比-5.6%
根据产业在线数据，2023年2月出口同比+16.9%，较2019年2月+52%，综合2023年1-2月数据来看，出口同比-5.6%，较疫情前2019年1-2月+11.6%。2022年底的防疫政策调整及春节假期影响下，出口累计表现较弱。1-2月CR3出口份额同比-2.0pct，其中仅美的份额有较明显提升。
继续看好23年空调内销表现
展望23年3月，国内前11周空调品类线上销售量同比表现依然积极（奥维云网数据显示，前11周空调线上/线下KA累计销售量分别同比+16.5%/-6.7%），带动渠道积极提货。同时，3月空调排产量同比增长8%（其中内销排产同比增长14.4%），在房地产销售回暖及部分地区推出绿色智能家电产品补贴的情况下，产业预期仍较乐观，且22年基数不高，因此我们预计3月空调内销出货或维持增长。出口可见度仍较低，欧美经济也处于波动阶段，根据欧盟统计局数据，欧元区2月经济景气指数为99.7，环比小幅下降，美国2月零售销售额环比下降0.4%，3月出口或有压力。
风险提示：空调行业景气度下行幅度超预期；行业竞争加剧；出口订单下滑风险。
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