12月29日，复合集流体概念股拉升走高，沃格光电(603773.SH)涨停，三孚新科(688359.SH)涨超6%，宝明科技(002992.SZ)、英联股份(002846.SZ)、东威科技(688700.SH)跟涨。相比传统铜箔，复合铜箔更加贴近市场实际需求。随着新能源汽车市场的发展，复合集流体即将迎来量产。东海证券预计，到2025年复合铜箔市场空间有望超100亿元。
复合集流体是以PET等原料膜作为基膜经过真空镀膜等工艺，将其双面堆积上铜/铝分子的复合材料。采用“金属-高分子材料-金属”三层复合结构，通过真空蒸镀、磁控溅射等方式在高分子PET/PP膜表面形成纳米级金属，再通过水电镀将金属层沉积增厚到1μm以上。
相比传统铜箔，复合铜箔更加贴近市场实际需求。随着技术迭代，复合铜箔比传统铜箔有着更柔软的质地、更好的延展性、更优秀的抗压性能，能够帮助电池提升能量密度、控制生产成本，更加贴合市场需求。
下游市场方面，随着新能源汽车市场的发展，整体装机量显著增加，磷酸铁锂占据更大市场。东海证券研报指出，受益于中低端新能源汽车销量增加及电池技术的提升，2022 年前 11 个月内磷酸铁锂电池的装机占比达到了 67.7%(去年同期仅为 55.8%)，市场份额维持增长趋势。同期动力电池装机量达到 34.1GWh，其中三元装机量 11GWh，铁锂装机量 23.1GWh。预计国内全年动力电池装机量可达 300GWh。
多家公司也争相布局。宝明科技(002992.SZ)近日在投资者关系平台上表示，公司的PET复合铜箔主要应用于锂电池负极集流体，铝箔应用于锂电池正极集流体。其中，PET复合铜箔一期生产设备已开始陆续交付;项目环评按计划推进。目前公司的PET复合铜箔产品已经送样多家客户，部分客户已经下达小批量订单。
骄成超声(688392.SH)自主研发的动力电池超声波滚焊设备能够实现复合集流体和箔材之间的高速滚焊，解决焊接难度大、焊接效率低等痛点，是复合集流体极耳焊接工艺的必要设备。目前该公司为目前少数可量产且参数领先的供应商，已经供货宁德时代。
东海证券预计，到 2025 年复合铜箔市场空间有望超 100 亿元。根据全球锂电池需求提升趋势， 2023/24/25 年全球锂电池出货量约为 1045/1471/2045GWh，通过测算表明，2023/24/25 年 对应中性渗透率情况，复合铜箔需求约 1.02/7.17/19.95 亿平，市场空间约 7.64/46.64/119.73 亿元，复合增长率约 150%。
中信证券研报指出，复合集流体即将迎来量产，2023年有望成为量产元年。目前两步法技术方案最为成熟，生产效率、良品率和成本将共同推动技术升级的方向。PET和PP基膜均具有潜力，其中PP耐酸性更好，未来或有较大的应用。具有磁控溅射和水电镀工艺积累的企业或将具有先发优势。
财信证券也表示，复合集流体的高分子材料层受热会发生断路效应，可以有效控制电池热失控，2023年有望开始规模应用，建议关注万顺新材、宝明科技等复合铜铝箔布局较为领先的公司。
相关概念股：
沃格光电(603773.SH)：公司锂离子电池负极集流体复合铜箔材料在技术上集合了公司核心竞争力的真空磁控溅射镀铜技术以及PI浆料配方开发、PI膜制程技术，目前该产品已送样。
骄成超声(688392.SH)：公司超声波滚焊设备先发优势突出，为目前少数可量产且参数领先的供应商，已经供货宁德时代。
宝明科技(002992.SZ)：公司PET复合铜箔一期生产设备已开始陆续交付;项目环评按计划推进;与各大电池厂商积极合作中。
东威科技(688700.SH)：目前新能源镀膜设备在手订单已接近 300台，价值量超过20 亿元，明年出货量预计不低于100 台。此外，公司决定在巴城镇投资建设昆山东威新能源设备扩能项目，计划总投资10 亿元，达产后预计年产销 300 台(套) 卷式水平膜材电镀设备和 150 台(套)磁控溅射卷绕镀膜设备，该项目建设周期 2 年，保障在手订单的按时交付。
英联股份(002846.SZ)：公司拟在江苏省高邮经济开发区设立控股子公司作为项目实施主体投资建设新能源汽车动力锂电池复合铜箔、铝箔项目，项目总投资30.89亿元人民币，设备投资约23亿元，建设100条新能源汽车动力锂电池复合铜箔生产线和10条铝箔生产线，项目将分为2期建设。
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