小米人形仿生机器人刷屏，股票抄底时机已到？_新浪财经

　　来源：华盛通

　　华盛资讯，2022年8月11日，小米秋季新品发布会在京举行，除了小米MIX Fold 2、Redmi K50至尊版等重磅产品首发，小米首款全尺寸人形仿生机器人CyberOne也正式亮相。

　　CyberOne是继去年小米仿生四足机器人Cyberdog后，小米机器人Cyber家族的新成员，内部艺名“铁大”，它具有高情商、可感知人类情绪，视觉敏锐、可对真实世界三维虚拟重建，“小脑”发达、可实现双足运动姿态平衡，四肢强健、动力峰值扭矩300Nm等领先技术能力。

　　今日港股市场中，小米集团股价反弹涨幅1%，市场对此业绩会反响较为积极。

　　在本次小米新品发布会之后，小米集团将于2022年8月19日公布2022年第二季度未经审核综合中期业绩。

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　　据分析师预期，小米集团2022年Q2营收为714.44亿人民币，同比下滑18.6%；调整后净利润为21.62亿人民币，同比下滑65.8%，调整后EPS为0.079元人民币。

　　回顾小米Q1财报，小米集团总收入人民币734亿元人民币（下同），经调整净利润人民币29亿元。智能手机收入457.6亿元，全球智能手机市场出货量为38.5百万台；IoT与生活消费产品部分收入194.8亿元，预估199.8亿元人民币；互联网服务收入71.1亿元，预估72.9亿元；其他收入9.99亿元。

　　Q1的电话会议中，小米高管表示，一季度低端芯片的缺货对小米手机的出货量造成挑战，但这种情况将在二季度得到改善。

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　　截至发稿，小米股价已自高位回落67%。反弹略显乏力的小米，能否在Q2交出一份亮眼的答卷？

　　小米手机Q2出货量同比下滑25%，全年手机销量或承压

　　根据Canalys公布的2022Q2智能手机全球出货情况，今年的Q2出货量是10年来最低的一年。全球智能机总计出货2.87亿台，同比下滑9%，国内出货6740万台，同比下滑10%，其中国内出货量占全球23.4%。

　　东方证券研报表示二季度全球手机市场疲软部分原因是俄乌冲突继续影响全球经济，并造成中东欧需求下降。另一方面则是来自于中国地区受疫情封控影响导致出货量下降。

　　从二季度出货量和市占率看，三星稳居第一。从年增长率来看，受到影响最小的是苹果。而小米Q2出货量同比下滑25%。花旗预计小米第二季智能手机平均售价可能会下降，预测智能手机收入将按年下跌27%至434亿元人民币。华泰、国盛等多家机构认为，整体来看，全年手机销量仍将承压。

　　AIoT：境外短期波动，电视推动毛利率稳步提升

　　从自身来看，小米基本盘长期稳定的保障，得益于其手机×AIoT核心战略的坚定执行。一季度财报显示，IoT与生活消费产品收入则达到194.8亿元，同比增长6.8%。该季度IoT与生活消费产品业务的毛利率达到15.6%，创单季度历史新高。AIoT连接设备（不包括智能手机、平板及笔记本电脑）数超4.78亿，同比增长36.2%。

　　在财报电话会上，小米总裁王翔也表示，去年起小米就着眼于加强业务间协同效率，同时降本增效，对集团组织架构进行了调整。如将软件部、可穿戴业务部相关团队并入手机部，通过组织架构优化进一步强化手机AIoT协同效率同时，逐步实现运营效率优化和提升，推动业务长期可持续发展。Q2小米ALOT业务是否还能亮眼增长？

　　国盛证券预计Q2 小米AIoT 国内业务在 618 大促的推动下或保持健康增长，但境外市场受俄乌冲突、国际物流因素等影响有所承压。毛利率方面，由于今年以来面板价格有所下降，该行预计电视毛利率有望回升、推动Q2小米 AIoT 毛利率同比有所提升。大摩表示小米AIoT业务表现优异，电视出货量按年增长10%，而同期行业录得6%跌幅。

　　互联网业务：境内有所承压，境外持续增长

　　2022年第一季度，小米互联网业务实现稳健增长。互联网服务收入达71亿元，同比增长8.2%。其中，广告业务收入达到45亿元，同比增长16.2%；游戏业务收入为11亿元，同比增长3.0%；境外互联网业务收入为16亿元，同比增长71.1%。

　　财报显示，全球MIUI活跃用户数多达5.29亿，同比增长24.5%。小米有近四分之三的MIUI用户来自海外，中国大陆MIUI月活用户数为1.36亿，同比增长14.3%。

　　对于Q2互联网业务收入，多家机构认为受广告市场低迷等因素影响，二季度互联网服务增长仍存压力。

　　国盛证券表示虽然小米手机出货量下滑，但用户换机周期的延长也带来流失率的下降，预计 Q2 MIUI MAU 依然实现稳定净增长。受国内广告需求及疫情因素拖累，该行预计Q2国内互联网业务收入增速有所放缓，但海外互联网或仍可保持较高增速。毛利率方面，预计 Q2 互联网业务毛利率或将保持70%左右。此外，预计 2022 年互联网收入保持正增长，动力主要来自：1）MIUI 用户持续扩张；2）境外互联网业务保持高速增长。毛利率方面，预计相对平稳。

　　中泰国际预期小米 2Q22 互联网服务增长仍存压力，鉴于宏观因素可能会影响广告主预算及用户互联网消费，以及手机销售疲软有机会影响短期用户增长，或随着政策趋稳及经济复苏于下半年开始改善。

　　机构观点

　　里昂：下调评级至“跑赢大市”，目标价从20港元下调至14.6港元

　　里昂表示，小米第二季业务表现受到中国内地和欧洲消费者信心疲软严重影响，预计收入将同比下降20%至700亿元，其中智能手机收入将下降28%；物联网海外销售亦预期有所下降，互联网服务则受到内地广告市场低迷的影响。考虑到收入下滑及对电动汽车的研发投资，该行预计小米第二季经调整后净利润将同比下降69%至19亿元。全球宏观经济困境下，预计下半年销售将维持疲软。

　　花旗：相信小米盈利表现仍将低于市场预期，目标价从18港元下调至17港元

　　花旗预计小米第二季智能手机平均售价可能会下降，预测智能手机收入将按年下跌27%至434亿元人民币；受疫情影响，物联网业务收入可能略低于200亿元人民币；互联网业务收入可能持平达到70亿元人民币。花旗表示，虽然投资者已充分预期小米次季业绩会受到受消费者需求疲软及去库存所影响，但相信小米盈利表现仍将低于市场预期，因应股价近期有下跌可能，因此对其开展为期30日的负面催化剂观察期。

　　中金：仍看好公司新业务成长空间，维持17港元的目标价

　　中金发表报告，预计小米第二季收入将按年下降20.5%至697.68亿元人民币，经调整净利润将按年下滑68.8%至19.7亿元。中金指，全球市场需求不振，拖累小米智能手机业务表现，预计第二季手机业务收入按年下滑28.5%至422.65亿元。同时将小米全年出货量预测由1.82亿部下调至1.63亿部，但看好下半年公司智能手机出货量逐季回升。另外，该行预计小米第二季IoT业务收入按年下滑6%至194.91亿元，互联网业务收入就按年略增长2%至71.74亿元。该行仍看好公司新业务成长空间，维持17港元的目标价和跑赢行业评级。

　　小摩：维持小米集团“中性”评级与11.5港元目标价

　　小摩认为，随着智能手机和消费物联网市场进一步走弱，该行将小米集团22/23财年调整后每股收益预测下调14/20%。该行将2022年小米的智能手机出货量从此前的1.84亿部下调至1.56亿部，并预计由于今年消费者需求疲软，AIoT业务仅增长4%。考虑到智能手机市场持续疲软、Android品牌之间的激烈竞争以及印度市场的不确定性，该行认为2023年销量快速反弹的可能性较小。

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