博纳“回A”，柠萌赴港，什么信号？_新浪财经

　　8月1日，博纳影业集团股份有限公司（以下简称“博纳影业”）披露首次公开发行股票招股意向书，公司拟在深交所主板上市，计划募集资金近19亿元，8月3日初步询价，预计发行日期8月9日。

　　博纳影业工作人员向上海证券报记者透露，公司目前片单储备丰富，备受观众期待的电影《无名》大概率在国庆档上映，而票房口碑双丰收的主旋律商业大片《红海行动》续集《红海行动2：虎鲸行动》，目前已在积极筹备拍摄。

　　无独有偶，柠萌影视传媒有限公司（以下简称“柠萌影视”）日前通过港交所聆讯，预计8月10日在港交所主板挂牌上市。

　　一家是电影龙头企业，另一家是电视剧头部公司。博纳影业和柠萌影视联袂登陆资本市场，为影视行业带来了温暖信号。

　　博纳“回A”

　　博纳影业成立于2003年，是国内首家从事电影发行业务的民营企业。目前业务覆盖影投、发行、院线、影院全产业链。

　　早在2010年，博纳影业就登陆纳斯达克，成为美股中名噪一时的“中国内地影视第一股”。但此后博纳影业在美股的市值，却远远低于同期在A股上市的竞争对手华谊兄弟和光线传媒。

　　博纳影业2014年底推出主旋律电影《智取威虎山》，票房表现相当出色，但公司市值仍未见起色，董事长于冬痛下决心——从美股私有化，退市回A。

　　2016年4月，博纳影业完成私有化交易并从美国纳斯达克交易所退市。2017年9月，博纳影业首次递交A股IPO申请，但由于种种原因，IPO申请被迫中止。

　　2020年8月，博纳影业再次递交A股IPO申请，同年11月5日获发审委有条件通过。两年后的7月28日，公司上市申请终于获得核准。

　　从公司股东来看，包含阿里、腾讯、红杉资本、中信证券等资本巨头，此外，在自然人股东榜上，公司还有包括张涵予、陈宝国等人在内的数位明星股东。

　　招股书显示，公司累计出品影片超过250部，其中有16部影片票房超过10亿元，75部影片票房超过1亿元，累计总票房超过600亿元，截至目前，在中国电影历史票房榜前十五名中占有四席，《长津湖》更是勇夺中国影史票房冠军。7月30日，《长津湖》斩获第36届大众电影百花奖最佳电影奖。

　　近年来，博纳影业根据真实事件改编的《长津湖》《长津湖之水门桥》《红海行动》《中国机长》《烈火英雄》《智取威虎山》等影片大获成功，为公司贴上了“主旋律+商业化”的标签。

　　2021年博纳影业实现营业收入31.24亿元，同比增长94.05%；归母净利润为3.63亿元，同比增长90.19%。今年上半年，公司业绩进一步回暖，期内实现营收14.73亿元，同比增长81.89%；归母净利润为2.36亿元，同比增长783.15%；扣非净利润为1.52亿元，同比增长1124.45%。

　　报告期内公司营业收入均为主营业务收入（单位：万元）

　　招股书显示，博纳影业此次募资主要用于博纳电影项目以及电影院项目。其中公司拟投资电影项目16.80亿元，包括10部影片，拟使用募集资金10.34亿元。博纳电影院项目总投资约为2.10亿元，主要包括装修、银幕、座椅、还音设备、放映设备、集成系统、办公设备及辅助设施等。

　　博纳影业募集资金总量及拟投资项目（单位：万元）

　　柠萌赴港

　　2021年，柠萌影视趁着旗下爆款剧集《小欢喜》《三十而已》的东风，冲击A股上市未果后继而向港交所递交IPO申请，公司7月29日开始招股，8月3日结束，发售价为每股27.75-33.30港元。

　　柠萌影视于2014年成立，致力于进行剧集的投资、制作、发行、宣传及衍生品授权等全价值链运营，成立以来共制作及发行了17部剧集，并拥有其中15部剧集的专有权。资料显示，按2021年收入计，公司在所有中国剧集公司中排名第四，占有总市场份额约2.5%。

　　目前，柠萌影视的IP内容储备横跨多种题材类别，多部作品拥有较高的口碑和播放量，《小别离》《小欢喜》《小舍得》等“小”系列作品和《三十而已》等“年龄”系列作品在剧播期间成功“出圈”多个热门话题。《小欢喜》获得第32届电视剧飞天奖的优秀电视剧奖，《三十而已》和《猎狐》入选国家广播电视总局发布的“2020中国电视剧选集”。

　　2020中国电视剧选集

　　柠萌影视通过创作系列、续集、改编、翻拍、二次授权、海外发行和其他形式，在其版权IP的整个生命周期实现多次变现。其作品发行已实现“爱优腾”三大视频平台，央视、湖南卫视、东方卫视、浙江卫视主流上星电视频道的全覆盖。

　　除出品“爆款”剧集外，柠萌影视也在探索多元化发展，招股书显示，其内容营销收入在2021年达到1.10亿元，同比增长66.41%。公司的内容营销主要分为植入式广告服务、剧集广告投放和全案营销三个部分，植入式广告为柠萌的主打产品。

　　招股书显示，除创始人团队外，腾讯投资、弘毅投资等均为其股东。此外，腾讯集团是其2020年最大客户，2019年至2021年，柠萌影视来自腾讯集团的收入占比分别为4.5%、32.7%及16.9%。

　　2019年至2021年，柠萌影视的营收分别为17.94亿元、14.26亿元和12.49亿元；2022年第一季度的营收为4.71亿元，2021年同期则为0.48亿元。

　　柠萌影视在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于进一步扩展IP库；进一步制作版权剧；开拓新兴商机；寻求战略投资和收购机会等。

　　积极信号

　　7月18日，商务部、中央宣传部等27部门联合印发《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》，其中提到，积极支持符合条件的文化贸易企业上市融资。

　　自2017年后，基本无电影公司A股上市，2017年仅横店影视、金逸影视两家重资产的院线公司上市。接受记者采访的影视行业人士表示，无论是博纳“回A”还是柠萌赴港，随着影视行业IPO重新活跃，能够给行业带来新的活力。

　　浙商证券分析师姚天航表示，此次博纳影业获得批文与此前横店影视收购星轶影城都能证明，影视行业在经历了多年强监管以及疫情出清后，行业已经触底。其中，横店收购星轶是从市场角度来证明，龙头院线市占率提高，并且后续新建影院空间有限，目前并购已经成为性价比较高的方式；博纳确定回归A股则是政策端利好，说明监管层对于行业整顿成果与行业风险出清是认可的。

　　与此同时，暑期档新片《独行月球》上映4天票房突破10亿元，截至8月1日11时，2022年暑期档总票房（含预售）突破55亿元，也为电影行业提振了士气。招商证券研报预计，若《独行月球》票房收入理想，今年暑期档票房收入将有望超越去年同期。

　　中金公司指出，一方面，预计下半年影院保持稳定营业率、片方陆续定档，行业将保持常态化恢复；另一方面，产业链各环节将加强提质升级，渠道端影院出清整合、开源节流，内容端影片定档有望常态化、细分品类持续拓展，观影需求仍相对刚性，伴随供给改善行业仍具备广阔发展空间。