西部证券发布研究报告称，中环股份（002129.SZ）股权激励落地，彰显公司未来发展信心。预计21-23年公司归母净利润为25.81/34.96/43.79亿元，同比增长137.0%/35.5%/25.3%，EPS为0.85/1.15/1.44元，维持“买入”评级。
西部证券指出，公司发布2021年限制性股票激励计划（草案）以及2021年员工持股计划（草案）,采取“回购+股票期权+员工持股计划”模式推进实施。
西部证券主要观点如下：
公司拟以不超42元回购股份，彰显未来发展信心。为实施员工持股计划以及维持公司可持续发展，中环拟以每股不超42.00元价格回购公司股份。本次回购将使用自有资金2.8亿~3.3亿元，预计回购股份为666.67~785.71万股，约占公司当前总股本的0.22%~0.26%。
股权激励对象34人，净利润目标增速平均不低于30%。此次激励面向公司及子公司任职的董事、高级管理人员及核心业务（技术）人员等34人定向发行新股，拟向激励对象授予权益总计不超过485.68万股，约占本激励计划草案公告时公司股本的0.16%，本计划授予的股票期权将分两期行权，以净利润增长值为考核目标，两期行权目标分别为20年及21年净利润同比增长率平均不低于30%；21及22年净利润同比增长率平均不低于30%。
员工持股激励对象815人，持股计划金额不超过3.24亿元。员工持股计划资金总额上限为3.24亿元，每份份额为1元共计3.24亿份。本次员工持股计划的参与对象不超过815人，董监高11人认购份额合计不超过4,253万份，占总份额的13.12%。
激励有望绑定核心员工，有望促进公司经营效率进一步提升。本次激励涵盖人员达到849人，范围广泛，彰显公司对未来长远发展充满信心。公司与股东、员工战略、目标高度一致，通过机制赋能与市场化发展，不断强化核心竞争力，未来业绩增长确定性较强。
风险提示：光伏装机不及预期，产业链价格上涨。
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