万联证券：飞亚达（000026.SZ）日积跬步，掘金免税渠道可期|吉利_新浪财经

万联证券发布研究报告称，飞亚达（000026.SZ）日积跬步，掘金免税渠道可期。给予“买入”评级。

万联证券指出，公司发布公告，公告指出公司基于名表零售业务的战略发展需要，为把握海南自由贸易港的政策机遇及免税市场的发展机会，加速布局和推进相关业务发展，决定以自有资金1,000万元人民币投资设立全资子公司亨吉利世界名表中心(海南)有限公司(暂定名，以工商部门登记名称为准)。

万联证券主要观点如下：

事件：近日，公司发布公告，公告指出公司基于名表零售业务的战略发展需要，为把握海南自由贸易港的政策机遇及免税市场的发展机会，加速布局和推进相关业务发展，决定以自有资金1,000万元人民币投资设立全资子公司亨吉利世界名表中心(海南)有限公司(暂定名，以工商部门登记名称为准)。

全球高端瑞表行业品牌进一步集中，海南免税新政下名表消费空间被打开。根据《2020年瑞士手表市场报告》(Morgan Stanley与LuxeConsult合作发布)，Covid-19疫情虽打击整体市场需求(根据瑞士钟表工业联合会数据，瑞表出口金额同降21.8%)，但财富效应凸显，市场份额进一步向头部品牌集中，劳力士市场份额同增2.9pcts至24.9%蝉联第一。而我国消费者是瑞表消费的重要力量，20年瑞表出口内地金额同增20%，21年1-3月同增58%/161%/100%，相比正常年份19年增长69%/27%/122%，主因我国消费者此前多在境外购买奢侈品，疫情作用下回流。为更好地引导消费回流，海南免税新政不断落地，万联证券认为，海南免税新政进一步打开名表消费空间的主要逻辑如下：①政策变更带来的客流量为名表消费引流;②总额度提升至10万元，单件商品8000元限额取消(无需缴纳超额部分行邮税)，高端腕表主力价格带得以覆盖;③取消手表购买件数限制，有望催生团购、为亲友选购礼品等需求。

公司投资设立亨吉利(海南)子公司，把握海南免税新政下名表消费扩容良机。亨吉利世界名表中心作为公司全资子公司是国内前二的名表零售商，在供应链管理、销售团队培养、消费者服务等方面具备强大的竞争优势，也是公司收入及利润的重要贡献。万联证券认为未来海南有望成为免税(以离岛免税+岛民免税+离境退税等为主)与有税并行的国际购物天堂，2025年前有望适时全面开展全岛封关运作(发改委表示正在积极推进)，公司有望依托亨吉利(海南)子公司采用供货、开店等多种模式从多渠道深挖海南腕表市场机会，助力公司中长期发展。