蚂蚁集团争议：它从来不是真正意义上的服务小微

　　来源：飞鱼财经

　　文| 苏诗乔

　　流程编辑 | 丁之淼

　　10月24日，在上海外滩金融峰会上，阿里巴巴创始人马云的主题演讲引发争议。

　　他说：“中国金融“没有系统性风险”，因为“没有系统”，我们的金融还是“青春少年”，还没有完全成熟起来。”

　　他说：“今天的银行延续的还是当铺思想，抵押和担保就是最当的当铺。”

　　他说：“未来的标准必须符合普惠、绿色、可持续。过去16年，蚂蚁一直在坚持探索，如果普惠、绿色、可持续是个错误。那么我们愿意一错到底。”

　　蚂蚁集团的核心理念是“为服务小微而生”和“普惠”。

　　那么，真正的服务小微和普惠是什么？ 蚂蚁集团做到了吗？蚂蚁集团现在的微贷业务到底是普惠金融、还是新形式的信贷金融？

　　01

　　蚂蚁的本质：科技还是金融？

　　蚂蚁集团一直都强调自己是一家科技公司，但从本质上看却是一家金融企业。

　　蚂蚁集团的业务收入侧面印证了这一点。

　　根据蚂蚁集团招股书披露，蚂蚁集团的收入主要来自三个板块：数字支付与商家服务、数字金融科技平台（包括微贷科技平台、理财科技平台、保险科技平台）、创新业务及其他。而收入的大头则来自数字金融科技平台，2020年上半年数字金融科技平台的营业收入占63.39%，其中微贷科技平台是第一大营收来源，微贷科技平台贷款余额中消费信贷1.7万亿经营者信贷4000亿（花呗借呗等）。根据华泰测算，蚂蚁集团超7成利润来自微贷。

　　当然，蚂蚁集团不是传统的金融机构，也不是P2P一样的伪金融公司，蚂蚁集团与金融有着不可分割的联系。

　　蚂蚁集团通过引流、助贷、联合贷款等方式提供金融服务，不直接承担利率风险、信用风险和流动性风险，与赚取存贷差的传统金融业务有本质区别。

　　也就是说，蚂蚁集团是套着“科技”的外皮，行使金融机构的权利。更聪明的一点，套着“科技”外衣的蚂蚁，最大程度逃脱了金融监管的牢笼。

　　02

　　蚂蚁的“偶像”包袱：我们是科技公司

　　那么，为什么蚂蚁集团一直强调自己的科技标签？

　　上文我们提到了，蚂蚁集团超7成利润来自微贷。根据中国银行业协会的数据，截至2020年6月底，中国所有消费金融公司的贷款余额4686.1亿元，而蚂蚁金服的贷款余额是1.732万亿，相当于中国所有消费金融的贷款还不到蚂蚁一家的30%。

　　可以说，蚂蚁集团称得上是第一“放贷”帝国。

　　众所周知，政府对于金融行业的监管十分严格。蚂蚁集团的支付、贷款、理财、保险，分别属于央行、银监、证监、保监管辖。蚂蚁只有宣称自己是科技公司，才能挣脱大部分监管机构的限制，减少外部监管的压力。

　　而且，蚂蚁集团的市值已经超过了“宇宙第一行”---中国工商银行。目前四大行估值仅5-6倍，只有宣称是科技公司，才能挣脱金融股的估值束缚。

　　03

　　微贷业务成为增长引擎核心

　　第一“放贷”帝国----蚂蚁集团的微贷业务开展的如火如荼。

　　根据招股书显示，蚂蚁集团最大的收入来源是数字金融科技平台。数字金融科技平台包括微贷科技平台、理财科技平台、保险科技平台。其中，微贷科技平台占比最大。也就是说，互联网贷款（微贷科技平台）板块的产品成为了蚂蚁集团最主要的增长引擎。

　　那蚂蚁集团的微贷业务如何赚钱呢？

　　前文我们提到了蚂蚁集团的收入主要来自三个板块。这三个收入板块主要依托蚂蚁集团支付宝app平台旗下的产品来获取收入，微贷业务也是如此。

　　根据蚂蚁集团业务板块分类，蚂蚁集团主要产品如下图所示。支付板块有支付宝；互联网贷款板块有阿里小贷、蚂蚁花呗、蚂蚁借呗、芝麻信用分；理财板块有余额宝、蚂蚁财富、帮你投；保险板块有好医保、相互宝。

　　我们主要介绍一下微贷科技平台。

　　微贷科技平台，是为消费者和小微经营者提供的小额贷款服务。客户通过公司的科技平台（支付宝app）发起贷款需求，而银行合作伙伴随即进行独立的信贷决策和贷款发放。金融机构合作伙伴则基于公司平台促成的信贷规模，向公司支付技术服务费。公司通过技术助力金融 机构为小微经营者、农户和消费者提供信贷服务，由金融机构独立进行信贷决策并承担风险。

　　简单来讲，在互联网信贷方面，蚂蚁集团探索助贷和联合贷款模式，98%贷款由金融机构提供。也就是说，支付宝在其中主要充当撮合交易的平台角色，独立风控、向用户放贷并收取利息的是背后的银行等持牌金融机构。

　　蚂蚁集团虽然名义上不放贷，但借助金融机构的资金，还是为客户提供了贷款产品。传统银行的贷款业务赚取的是贷款利息，但蚂蚁微贷平台赚取的是“技术服务费”。其实本质都是赚贷款业务中的“净息差”。

　　这就是蚂蚁集团聪明的地方。蚂蚁用高频但低毛利的支付服务来积累用户，然后在业务环境中，引入了低频但高毛利的微贷服务，来收割利润。

　　但蚂蚁微贷业务获得巨大成功的同时，也带来了很多问题。

　　在上海外滩金融峰会上，中国金融学会会长、中国人民银行原行长周小川在峰会上表达了担忧：“一些年轻人靠借债过度消费、奢侈消费，将来是不是好事也不完全知道。”

　　蚂蚁集团的微贷业务，无疑有诱导过度消费的嫌疑。

　　在蚂蚁的网上银行贷款流程中，只需要花3分钟填写申报材料，1秒钟实现贷款到账，整个过程中零人工干预。这就是马云所说的“310模式”。

　　对年轻人来说，诱惑是巨大的。只需要动动手指，在手机上操作一下，钱款立即到账。但是，没有免费的午餐。

　　蚂蚁借呗的利率居高不下。借呗的利率人人不同，根据不同的信用分，用户的日利率从0.015%到0.05%不等。然而，只有少数人能按照0.015%的利息还贷，大多数消费者的利息在0.045%-0.05%之间，换算成年利率是18%左右，明显高于银行利率。

　　这是很矛盾的。蚂蚁集团一边立志要做小微普惠，一边诱导年轻人提前消费，赚取收益。

　　04

　　真正的服务小微和普惠

　　蚂蚁集团在招股书中这样写道，基于支付宝平台的广泛触达，公司致力于建设金融服务的“毛细血管”，为金融机构经营的“主动脉”提供有力补充。公司以平台模式帮助金融机构更广泛触达用户、获得技术支持，从而进行更有效的资源分配，实现普惠、可持续发展的社会目标。

　　这是蚂蚁集团的愿景，也是马云的目标。

　　还记得马云在2008年的豪言：“我听过很多的银行讲，我们要给中小型企业贷款，我听了5年了，但是有多少银行真正脚踏实地在做呢？很少。如果银行不改变，我们就改变银行。”

　　12年过去，马云做到了。蚂蚁集团的微贷业务已经成为了业内的龙头老大。

　　但蚂蚁集团有没有做到真正的服务小微和普惠呢？

　　招股书中是这样写的，自 2010 年起，公司通过数据驱动的方式识别并满足小微经营者的融资需求，帮助他们更易于获得小微信贷服务。公司基于线上及线下的支付交易、商家的经营流水及其他资讯积累了深入的小微经 营者洞察。公司致力于满足各类小微经营者的融资需求，包括淘宝和天猫上的商家、使 用支付宝的线下商家等，同时服务于三农用户群体。

　　金融是贪婪的，资本是逐利的。2.1万亿总市值不会是蚂蚁的终点。如果监管一路绿灯，蚂蚁会不会成为下一个互联网金融寡头？

　　所以，监管必不可少。特别是超过了“宇宙第一行”---中国工商银行市值的蚂蚁集团，必须给它关进制度的笼子里。

　　正如财政部副部长邹加怡在2020外滩金融峰会上所说：“平衡好金融科技与金融安全的关系。疫情倒逼数字经济加快发展，区块链、云计算、 大数据、人工智能技术在金融领域广泛应用，传统金融业态正被重塑。任何事物都利弊相生，具有两面性。金融科技并没有改变依靠信用、使用杠杆的金融本质，在提升服务效率、增强金融可及性的同时，也加大了对金融安全的挑战。我们要支持金融科技发展，也要坚持“科技向善”，坚持金融支持实体经济、造福社会的价值追求；也要建立、遵循相应的市场规则，防止金融科技诱导过度金融消费，防止金融科技成为规避监管、非法套利的手段，防止金融科技助长“赢者通吃”“的垄断。”

　　昨日晚间，蚂蚁集团协商确定本次发行价格为68.80元/股。按68.8元/股的价格计算，意味着蚂蚁最终A股发行总市值2.1万亿元，一举成为全球最大IPO。

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责任编辑：张海营