财报前瞻 | Q2财报公布在即，“芯事重重”的英伟达(NVDA.US)能否笑到最后？

英伟达(NVDA.US)将于8月19日公布其2021财年第二季度的业绩。对分析师而言，若第二季度英伟达的营收超过华尔街预期，也并不是一件出于意料的事情。因为它历来表现优异，在过去19个季度中，该公司有17个季度的营收超过预期。

目前，数据中心受到垂直行业增长和超大规模需求的推动，前景大好，而英伟达能不能搭上这股行业的东风，发布又一份即将轰动一时的业绩报告？

此外，投资者可能还希望了解英伟达在不同业务板块的具体收入、管理层对近期传言的回应以及对下一季度的业绩展望，因为这些因素都可能会影响到其股价的未来走势。

数据中心业务或成关注重点？

当下，公共卫生事件在全球范围内蔓延，毫无疑问对半导体行业也带来了很大的影响。有些公司正经历着长期客户的需求下降，而另一些公司则涌入填补销售渠道的空缺。究竟，英伟达在市场处于何种地位，它又从国际供应链恢复正常中获益多少？

在一季度的财报电话会议上，公司管理层没有发布与终端市场相关的业绩指引，但有分析师预计其数据中心收入将出现连续增长，主要有两个原因：首先，一季度，数据中心收入为11.4亿美元，占总收入的37%，同比增长80%。而根据最新数据，当季，其竞争对手英特尔(INTC.US)和AMD(AMD.US)的数据中心业务收入及企业销售额均环比上升，尽管这不能保证英伟达也会发布类似的增长数据，但至少表明，并不像一些人担心的那样，目前市场上存在严重的供需失衡问题。

其次，英伟达在今年5月最新发布了GPU旗舰A100，并宣称其在特定的AI 基准测试项目中一共打破了16 项性能纪录，速度更是其前身 Volta V100 的 4.2 倍，较主要竞争对手取得了巨大的领先优势。如果正如所言，那么这款产品将在性能上开创新的里程碑，或许能在客户中引发新一轮的升级周期，更有望从2021财年的第二季度开始提高其数据中心的收入。

另一方面，Q1英伟达的游戏业务收入为13.4亿美元，占其总营收的44%，同比增长27%。但该公司管理层在财报会议上表示，随着卫生事件的蔓延，iCafes和零售店的关闭给其游戏销售带来负面影响，而这种影响或将持续到第二季度。然而，由于第二季度全球经济市场实现不同程度的重新开放，供应链物流也已恢复正常，从理论上讲，这或许会提振该业务板块的收入。分析师预计本季度游戏业务收入有望实现持续增长，至少会接近两个季度前公布的14.9亿美元的水平。

分析师还预计本季度英伟达的汽车业务收入将出现连续下滑。其理由是，今年二季度全球汽车的销售量严重下跌，因此汽车制造商可能在今年削减非必要的资本支出，以更好地控制其财务风险。另一方面，由于缺乏任何积极或消极的催化剂，其专业可视化收入很可能与去年水平持平。

总的来说，英伟达的管理层预期本季度营收为36.5亿美元，上下2%的幅度内浮动，这与分析师的预期完全一致。

比起业绩，英伟达更是“芯事重重”

不止华尔街正在盯着英伟达这张“成绩单”。据媒体报道，软银正在寻求出售在2016年以320亿美元收购的芯片设计公司ARM，而英伟达则正在同软银洽谈收购，媒体称其是唯一一家同软银展开实质性谈判的公司。

从财务成本来看，这将是英伟达的一次重大收购。ARM在今年第二季度的营收为4.18亿美元，占英伟达同期总收入的16%。这笔交易可能接近320亿美元——这是软银当初收购ARM时支付的金额——甚至更高。因此，分析师表示，在即将召开的财报电话会议上，管理层对该传言的回应将至关重要，究竟这只是传言，还是英伟达真的正在积极促成收购？

另外，还有报道宣称，英伟上个月停止了其RTX 20系列图灵卡的生产，以清理其渠道库存，并为9月份的下一代RTX 30系列产品的发布做准备。目前官方还没有透露任何关于发布日期的消息，因此接下来的财报电话会议将是公司澄清这一问题的最佳时机。据报道，其竞争对手AMD计划在第三季度公布基于7nm的GPU产品线。因此，一旦英伟达的新产品线发布出现任何不必要的推迟，都将可能转化成AMD提升市场份额的机会。

业绩指引也是一个需要重点关注的因素。究竟管理层在其收入占比最大的两个终端市场——数据中心和游戏业务，观察到了何种需求和供应趋势，这些问题的答案都将使投资者对公司的业务前景有进一步清晰的认识。客观地说，华尔街预期该公司2021财年第三季度营收将达到39.6亿美元，同比增长31.5%。

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