银河娱乐(00027)一季度财报点评：贵宾和中场业务普遍低迷，经调整EBITDA按年跌95%|银河娱乐_新浪财经

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银河娱乐(00027)2020财年一季度净收入同比下跌61%至51亿港元;经调整EBITDA同比减少93%至2.8亿港元。一季度博彩业务中场赢率偏高（环比+1.2pp）,赢率正常化后经调整EBITDA同比减少95%至1.99亿港元。博彩净收入和非博彩收入分别同比下滑63.5%和59.0%。

因卫生事件以及访澳游客下滑，公司旗下物业贵宾和中场业务普遍低迷，分别录得67%和62%左右的跌幅。澳门银河、澳门星际酒店、澳门百老汇的一季度净收入分别为35.2亿港元、10.0亿港元、0.5亿港元，同比下滑62.0%、66.5%、64.9%，其中澳门百老汇经调整EBITDA亏损0.45亿港元，而去年同期为0.15亿港元。除澳门百老汇外，澳门银河/澳门星际酒店/城市娱乐会的中场赢率提升0.8pp/1.3pp/2.3pp。

澳门银河及澳门星级酒店提升工程即将完成，符合预期进度，但值得留意的是，公司银河三、四期项目（包括3500间酒店客房及别墅）仍在缓慢推进，且推进速度可能受到卫生事件影响。银娱5月13日收市报52.4港元，对应市场平均目标价58.09港元有10.9%的上升空间，20/21预计EV/EBITDA为22.18/12.50倍。