翠华控股净利润增速4连负 录上市以来首亏

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　　来源：微信公众号“斑马消费”

　　业绩持续多年放缓的翠华控股，迎来上市以来首次巨亏。

　　日前，公司披露截至今年9月的中期业绩，公司由盈转亏，亏损4450.2万港元。

　　公司认为，造成亏损主要有三个因素：餐厅租约到期结业、香港市场顾客受社会活动影响减少，以及人民币贬值因素影响。

　　这种状况或难在短期内得到改善。

　　从去年3月以来，公司业绩恶化就表现的愈加明显，不仅营收增速持续下滑，而且，其归母净利润增速连续4个报告期告负，增速已从-20%扩至-417%。

　　净利润增速4连负

　　翠华控股（01314.HK）是一家经营大众餐饮的餐厅。截止今年9月末，公司拥有84家餐厅，分布在香港、中国内地、澳门及新加坡。

　　翠华品牌家喻户晓，但多年来餐厅持续低净利率，犹如踩钢丝，稍有不慎就会出现亏损。

　　今年中期业绩显示，公司实现收入8.38亿港元，同比减少6.4%；归母净利润为-4450.2万港元，而上年同期为1441万港元。

　　在翠华餐厅里，经典菠萝包搭配香滑奶茶几乎人人必点，但最近一年多来，公司经营状况每况愈下。

　　此前公司已对人事作出重大调整，董事局主席李远康之子李祉键获任执行董事和行政总裁。

　　年轻一代上台接班，首先要面对的是不断恶化的业绩。

　　数据显示，2018财年、2019财年上半年、2019财年、2020财年上半年，公司实现营收分别为14.74亿元、7.88亿元、15.33亿元和7.56亿元，同比增速分别为-10.02%、2.53%、3.97%和-4.08%。

　　同期，归母净利润分别实现6426.43万元、1268.01万元、406.68万元和-4014.12万元，同比增速分别为-20.00%、-68.91%、-93.67%和-416.57%。

　　从完整财年来看，2016财年至2019财年，公司营收增速持续下滑，同比分别增长9.09%、5.28%、-10.02%和3.97%。同期，归母净利润增速分别为-52.10%、34.50%、-20.00%和-93.67%。

　　2016财年至2019财年，公司毛利率均保持在70%以上，但是，其净利率从3.88%降至0.26%。

　　是什么导致了公司业绩持续低迷？

　　在2016-2019这4个财年报告里，公司描述最多的原因分别是：经济下行、顾客消费欲望下降、市场竞争激烈、成本及费用增加，以及人民币贬值。

　　紧急拓展海外市场

　　翠华控股今天的局面，或与多年前贸然北上、拓展内地市场不无关系。

　　2011年前后，翠华控股做出一个大胆的战略决策：北上内地开店。

　　虽然内地市场餐饮服务市场是一块大蛋糕，但是，中式餐饮复制成本太高，尤其涉及到供应链和人力成本上涨等，大多数香港餐饮同行都不敢贸然为之。

　　一个典型的例子是，大家乐（00341.HK）为进入内地市场，在广东打磨了多年，后来进入华东又折回据守华南。

　　2012年，翠华控股在港交所上市募资，所募7.94亿港元资金中，投入中国内地开店资金高达2.78亿港元，占比35%。

　　2013财年（截止2013年3月31日），公司在中国内地录得收入2.04亿港元，同比增长152.1%。当年，公司就在内地新开5家店面，店面数量增至7家。

　　在内地大幅扩张，导致公司成本负担加重，内地业绩增速扭头直下。

　　2015财年，公司来自中国内地收入5.22亿港元，同比增速47.04%。2016财年，内地收入增速跌破10%。

　　斑马消费统计，2016财年至2019财年，中国内地收入分别为5.43亿港元、5.79亿港元、6.24亿港元和6.13亿港元，分别同比增长4.1%、6.63%、7.77%和-1.76%。

　　2017财年，香港市场首次出现收入负增长。当年，收入12.47亿港元，同比下降4.74%。2018年和2019年两个财年，收入增速分别为-4.25%和-3.10%。

　　同一时期，公司在内地开店速度明显放缓。

　　2016财年-2019财年，中国内地餐厅数量分别24家、29家、34家和35家，2019年9月底为38家。

　　2017财年-2019财年，中国内地餐厅开店增速分别为20.83%、17.24%和2.94%；香港地区餐厅开店增速分别为-8.57%、-3.13%和41.94%。

　　鉴于内地市场和香港市场收入双双放缓，公司已转向海外，先后在新加坡等地开出店面。另外，公司正透过新品牌多元化发展，涉足到外卖、婚宴等市场。

责任编辑：李朝霞