交银国际：升领展（00923）评级至“买入” 维持目标价98.88港元
交银国际发表报告表示，领展（00823）宣布回购320.35万基金单位，平均价86.76港元，由于重启回购，将评级由“中性”上调至“买入”，目标价维持98.88港元。
该行指出，领展的投资组合比香港其他型的物业更具防御性，因为其专注于必需品以及中低端市场。目前单位价格已大致反映租金增长放缓的负面影响，近期单位价格走弱，已低于其账面资产净值89.48港元。
该行还表示，领展计划于2019/2020财年回购6000万基金单位，恢复回购可对单位价格提供短期支援，同时提升每单位分派。在市场降息预期下，估值更具吸引力。单位价格已经从高位回档约13%，目前股价相当于3.3%预测收益率，比10年期国债收益率高约180个基点，利差大于2年/5年平均利差（分别为90个/160个基点）。
麦格理：升创科（00669）目标价至68港元 重申“跑赢大市”评级
麦格理发表研究报告称，预计创科（00669）新高端产品增长强劲，不仅持续提高毛利率，还留下更多空间作营运支出投资。该行将创科2019年至2020年每股基本盈利预测调低3%至5%，至34.5美仙、39.5美仙及46.5美仙，以反映营运开支增加及地板护理销售下跌，但将目标价由66港元升至68港元，重申“跑赢大市”评级。
该行表示，创科管理层在分析员会议上强调，公司仍具有增长能力，下半年会推出更多充电式产品，预料2020年地板护理业务将改善，同时有信心未来三年毛利率每年可增长50点子。
大和：升平保（02318）评级至“持有” 上调目标价至88港元
大和发表报告称，相信中国平安（02318）未来首年保费收入将持续下跌，因经纪人数减少及年初“开门红”销售疲弱。上半年新业务价值利润率同比增长5.7个百分点，但相信市场已有所预期。在调整计算方法后，该行上调中国平安目标价，自80港元上调至88港元，基于近期股价回落，评级亦自“沽售”升级至“持有”。
该行指出，上半年纯利高于该行预期13%，中期派息同比增长21%。上半年新业务价值增长减速，同比增长仅4.7%，内涵价值则半年同比增长11%，两者均与该行预测相同。上半年内涵价值回报率11.2%，同比下跌2.3个百分点。次季新业务价值增长3.2%，自首季之6.1%增幅放缓。
大和：维持创科实业（00669）“买入”评级 目标价63港元
大和发表研究报告称，创科实业（00669）上半年业绩显示地板护理及器具业务出乎意料地走软，但影响很短暂，故维持其目标价63港元不变及“买入”投资评级。
该行表示，预计下半年地板护理及器具业务将会大幅改善，因创科已找到中国以外的生产商，并于今年6月公布新的无绳清洁系统ONEPWR。而创科生产设备的多元化，有助其渡过目前的挑战。该行下调2019年及2021年的每股盈利预测分别为2%及3%，但相信创科长期能继续维持其盈利增长及毛利率。
麦格理：升李宁（02331）评级至“跑赢大市” 上调目标价至25.8港元
麦格理发表报告称，看到李宁（02331） 有更为正面的前景，是因为管理层预期未来两年的经营毛利率可继续扩张，并且集团目前的财务状况及管理理念表明，集团已更加注重效率和纪律，相信可助集团进入另一阶段的增长。该行上调对李宁的股份评级，由“中性”升至“跑赢大市”，目标价由18.1港元升至25.8港元。
该行指出，基于上半年业绩表现，分别上调公司今明两年盈利预测7.5%及18.8%。由于成本控制具有纪律，相信李宁管理层争取未来三年的经营毛利率每年扩张200基点是有望达成。
大和：升青啤（00168）目标价至53港元 重申“跑赢大市”评级
大和发表报告称，青岛啤酒（00168）上半年纯利同比增长25%，高于该行预期，收入则增长9%，同时在销售均价开始改善下，经营利润率按年扩张1.2个百分点。受惠中国高端啤酒市场加速，青岛核心品牌上半年销量同比增长6%。基于中绩强劲及经营利润率有改善趋势，重申青啤“跑赢大市”评级，将目标价由52.6港元升至53港元。
该行指出，青啤透过产品组合升级及成本控制措施，预计下半年毛利率持续向好。在经销团队扩张下，预期青啤今年仍能达到至少与市场一致的销量增长，加上强劲现金水平，不排除公司会拓展海外业务或收购的机会。
花旗：维持联想（00992）目标价7.8港元 重申“买入”评级
花旗发表研究报告称，联想集团（00992）2020财年首季业绩胜预期，主要是个人电脑和智能设备业务利润率提升带动，强势或延续至第二季。该行上调对其2020至2022年每股盈利5%、2%及1%，以反映业绩表现及更新的预测，维持对其目标价7.8港元，其现价过度调整，估值吸引，重申“买入”评级。
该行表示，集团首季纯利1.62亿美元，同比及环比分别增1.1倍及37%，表现优于该行及市场平均预测12%及3%。而毛利率及经营利润率为16.4%及2.7%，亦优于市场平均14.2%及2.2%的预期。该行预计，集团第二季个人电脑销售增长11%，移动业务预计稳定及有盈利，数据中心业务的销售或维持疲弱，但集团预计会由第四季度开始复苏，并期望扩大客户群。
该行指出，集团生产基地分散，有助舒缓风险，同时移动业务盈利能力改善，加上数据中心业务复苏，均为催化剂，任何进一步的调整都是买入良机。
中金：维持永升生活服务（01995）“跑赢行业”评级 目标价5.5港元
中金发表研报称，永升生活服务（01995）2019年上半年收入同比增长61.4%至7.08亿元人民币，归属于母公司净利润同比增长120%至9100万元人民币，超出市场及该行预期。该行维持2019年和2020年的盈利预测不变，并维持其“跑赢行业”评级和目标价5.5港元。
该行指出，永升上半年在管面积和签约面积分别同比增长53%和104%，受益于新业务开发和现有业务渗透率提升，社区增值服务收入同比增长162%，非业主增值服务收入同比增长54%。由于服务质量的提高，物业管理板块毛利润率在上半年环比提高3个百分点至 21%
该行表示，考虑储备项目，现有社区扩张和并购，预计永升2019年在管面积将同比增长超过60%，社区增值服务收入同比增长将超过70%。该行还预计2019年物业管理，社区增值服务和非业主增值服务的毛利占比将分别达到46%，41%和13%，业务结构较同业更为健康。
汇丰：联通（00762）冀与同业共建5G网络 维持其“买入”评级
汇丰发表报告称，中国联通（00762）今年上半年收入较该行预测低1%，但净利润表现则优于预测1%。该行维持联通“买入”评级，但下调目标价，由11.4港元降至11.2港元，并下调今年至2021年的净利润预测，以反映折旧和摊销费用较高。
该行指出，集团上半年的流动服务收入同比下降6.6%，主因取消数据漫游费用使竞争加剧，而宽带接驳收入录得4%下降。虽然销售成本同比增加5%，但网络和员工成本控制良好。至于今年至2021年的EBITDA预测则有所上调，以反映国际财务报告准则第16号（IFRS 16）的租赁会计。该行还表示，联通希望与同业共建及分享5G网络和资源，以持续减少资本开支及运营成本。
大和：升舜宇（02382）目标价至115港元 维持“买入”评级
大和发表研究报告表示，舜宇光学（02382）上半年营运盈利同比增长10%至16.5亿元人民币，高于该行及市场预期8%至10%。该行预计舜宇2019-21年盈利可恢复强劲增长，预计增幅达34%至38%，故维持其“买入”评级，目标价由110港元上调至115港元。
该行指出，舜宇管理层对下半年前景有信心，并将今年手机镜头出货量增长指标由25%至30%，上调至30%，并维持手机镜头模组及车载镜头的指标，即同比增长分别20-25%及25%，同时将今年资本开支预算由30亿上调至40亿元人民币。
该行表示，有关指标符合预期，公司对行业前景更为乐观，预期舜宇今年下半年营运利润率将可由去年下半年的10.1%，提升至12%，而明年更可升至12.8%。该行又将舜宇2019至20年每股盈利预测下调5-6%，以反映对手机镜头模组的收入及利润前景更审慎。
责任编辑：白仲平
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