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蒙牛:创造7年增长440倍的神话

http://www.sina.com.cn 2007年11月13日 08:18 全景网络-证券时报

蒙牛:创造7年增长440倍的神话

  道亨证券

  2007年,在原材料涨价的过程中,蒙牛乳业(2319.HK)却维持了优异的盈利能力。2007年上半年,蒙牛销售收入大增33%至100 亿元人民币。由于销售额增长强劲,蒙牛在液体奶市场的占有率增加1.8%,进一步拉开与其竞争对手的距离。利润方面,在原材料大幅涨价的情况下,蒙牛仍能提升其毛利率1.2 %,达到24.5%,净利润则同比劲升41%至4.85 亿元人民币。研究表明,两方面的原因使得蒙牛在通胀中依然获取理想的盈利:

  第一是优秀的品牌管理。蒙牛在打造乳业品牌时,定位非常准确:从液态奶下手。液态奶是整个乳业最基础和最重要的市场,占据中国乳品业60%的市场。蒙牛在液态奶上打造了多项“之最”:全球安装生产线数量最多、日处理鲜奶能力最大、智能化程度最高的单体车间;蒙牛的利乐枕销量已经是世界第一;中国商业联合会和国际著名调查机构AC尼尔森公布的调查结果都表明 “蒙牛液态奶”不但市场销售份额位列第一,市场综合占有率、市场覆盖率也均居市场前列,也在至关重要的子行业获得第一名,大大增强蒙牛品牌的影响力。蒙牛在品牌管理方面也非常善于利用事件营销,通过航天员专用奶、“

超级女生”就是两个杰出的代表,蒙牛抓住眼球,与消费者进行了良好的沟通。

  另外,蒙牛还通过与国际知名品牌合作来提高自己的品牌公信力。早在2006年4月,蒙牛就成为香港迪士尼乐园在内地的唯一战略伙伴、香港迪士尼乐园指定乳制品供应商,蒙牛特仑苏也成为迪士尼两家连锁酒店的指定牛奶;2007年1月,蒙牛成为NBA中国官方合作伙伴与NBA在中国唯一指定乳品供应商;2007年6月,星巴克把牛奶也换成了“蒙牛”;2007年10月,百胜餐饮集团与蒙牛签署乳制品供应合约;从2008年1月1日开始,蒙牛乳业将向肯德基在中国内地超过2000家店供应牛奶与其他乳制品。这些战略联盟,在零售网点上的效应暂时还表现不出来,但对蒙牛牛奶高品质、高保障的形象大有裨益。

  蒙牛在通胀中依然保持高盈利的第二个法宝是,加强产品创新研究。蒙牛在自主知识产权技术创新方面,一直走在中国乳业的前列,创造了119项满足自身需求的创新成果。蒙牛的拳头产品特仑苏赢得世界乳业最高大奖IDF“新产品创新奖”就是蒙牛创新能力最好的证明。2007年7月,蒙牛斥巨资建立高科技乳品研究院,继续加大产品创新的投入,巩固自身的竞争优势。

  虽然在竞争剧烈的环境下,蒙牛未有增加产品售价。但由于产品创新能力强,蒙牛能不断推出高利润的新产品,优化公司的产品组合,成功抵消原材料价格上升的影响。值得注意的是,2007年上半年,新产品占到公司总销售额的7.5%,比2006年的2%有了大幅度的提高。

  7年增长440倍,蒙牛在乳品行业创造了一个

神话。这样的企业在股市上同样给投资者惊人的回报。2004年6月,蒙牛登陆香港联合交易所,发行价3.925港元;而2007年11月13日,蒙牛收盘价为32.4港元。

  我们相信,蒙牛能继续巩固其在液态奶市场上的龙头地位,同时其品牌与产品创新能力将增强在其他市场上的

竞争力。蒙牛正在与多家国际乳业巨头合作开发新市场。这些新领域,利润更高,空间更大,蒙牛在这些市场即将取得佳绩,因此我们建议投资者可在最近的港股市场调整过程中,逢低吸纳,坚决持有。

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