“多赢”方案落地超预期 贵州茅台重回千元大关

“多赢”方案落地超预期 贵州茅台重回千元大关
2019年08月12日 09:46 新浪财经

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  新浪财经讯 8月12日消息,贵州茅台早盘高开5%,截至发稿,贵州茅台涨3.95%,股价重新站上1000元大关。

  消息面:

  时隔3个月后,8月9日晚,贵州茅台终于发布对上交所监管工作函的正式回复公告,称茅台集团并无全盘直销经营本公司茅台酒配额的计划,且贵州茅台将按不超过上年年末净资产金额5%的标准向茅台集团销售包括茅台酒在内的产品。

  有机构认为,这份公告基本打消了中小股东及投资者的疑虑,也获得了林园投资董事长林园等多位职业投资人的认可。据统计,若茅台集团从贵州茅台今年收回的6000吨茅台酒额度,并顶格使用自己的额度,那么贵州茅台剩余的茅台酒额度如果由贵州茅台直销,且按照市场指导价1499元/瓶计算,可为上市公司增厚利润48.4亿元。

  机构观点:

  中信证券12日发布研报认为,茅台集团营销方案平稳落地。未来在渠道变革护航下,公司有望不断夯实品牌力、实现持续增长。看短,茅台酒产量仍将持续稳健释放,吨价望随着结构改善、直营占比提升、潜在提价空间持续增长,量价齐升。公司规划中秋国庆旺季投放7400吨茅台酒,预计普飞批价会从目前的2200-2300元适当下滑,但仍然坚挺。维持“买入”评级,上调目标价至1200元。

  国信证券认为,茅台集团方案落地超预期打消疑虑,市场保持供需紧平衡状态,批价坚挺回调幅度有限,公司具备通过调整产品和渠道结构实现均价提升和更高业绩弹性,上调2019-2021年EPS为34.94/41.07/46.94元,分别对应28/23/21倍PE,一年期目标估值1150-1232元,维持“买入”评级。

  太平洋证券认为,“量平价升,净利率提升”的逻辑边际强化,目前基本面没有问题。维持近三年盈利预测不变,预测公司2019-2021年的收入增速分别为15%、13%、14%,净利润增速分别为27%、16%、16%,对应EPS为35.52、41.32、47.94元。在不考虑普飞继续提价的前提下,预测2020年公司的收入增速为13%、净利润增速为16%。如果明年普飞提价,将继续上调明年的增速。考虑龙头溢价和业绩持续增长,根据2020年EPS给30倍PE,目标价1240元,对应2019年的动态PE为34.9倍,维持“买入”评级。

  川财证券指出,受益于公司直销渠道比例逐步提升、品牌力不断增强,公司业绩将提升,给予公司32-34倍PE较为合理,对应合理股价为1096.96-1199.80元。预计公司2019-2021年营业收入分别为895.30、1038.60、1196.49亿元;归属母公司股东的净利润分别为430.64、504.30、587.48亿元。

责任编辑:王涵

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