新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，投资者据此操作，风险自担。一切有关该股的准确信息，请以沪深交易所的公告为准。
远东传动投资价值分析报告：积极开拓海外市场，谋求战略转型 渤海证券
投资要点：
非等速传动轴龙头企业，进一步做长产业链。
1)公司是非等速传动轴龙头企业，产品涵盖轻型、中型、重型卡车和工程机械四大系列，重卡和工程机械领域市占率达28%和60%。2)公司通过收购许昌远博进一步做长产业链，下一步将进一步提高其传动轴轴管产能，实现重要零部件供应链掌控。
公司2016年有望迎来业绩拐点。
首先，非等速传动轴市场需求有望保持稳中有升态势，2016年货车和工程机械对非等速传动轴需求量预计为490.43万套，同比增长6.45%；其次，公司积极谋求战略转型，并有望带动业绩的提升：1)公司积极开拓国外市场，2015年出口有望达到0.97亿元，并已通过Volvo 商用车配套认证，后续有望大批量供货。2)公司正在积极研发轿车用等速传动轴，2016年研发有望取得重大突破，市场前景广阔。3)军工业务增长预期强烈，公司已与三江万山和包头北奔开展战略合作，并有望以此为跳板获取军工配套资质和加快军工相关业务发展。4)公司加快推进智能制造和工业4.0相关业务，已与沈阳机床开展全方位战略合作，以期实现传动轴零部件高端智能化加工，目前已运行6条智能生产线，未来有望实现全面智能化和自动化生产。
盈利预测，给予“增持”评级。
预计公司2015-17年实现营业收入9.87/12.06/14.70亿元，同比增长-16.86/22.20/21.92% ; 实现净利润1.26/1.54/1.93亿元， 同比增长-2.32/21.87%/25.90%，对应EPS 分别为0.22/0.27/0.34元。综合绝对估值与相对估值，公司的合理价值区间应为9.45-10.5元/股。作为非传动轴龙头企业，公司技术和产品已获得国内外市场认可，未来有望在海外市场和轿车用等速传动轴领域取得突破。同时，公司积极谋求战略转型，涉足军工和智能制造等业务，相关业务的拓展将有望提升公司预期，首次覆盖给予公司“增持”评级。
金禾实业：安赛蜜提价预期不改，股东增持提供安全边际 中泰证券
投资要点
事件：公司完成控股股东增持股份和股份回购及注销计划，金禾实业控股股东金瑞投资集团于2015年7月起增持公司股份479.134万股，占公司总股本的0.85%，增持均价10.55元。同时公司实际回购并注销股份365.56万股，占公司总股本的比例为0.64%，成交均价10.80元(含交易费用)。
当前股价接近股东增持以及股份回购均价，安全边际较高：公司最新收盘价10.56元和控股股东的持股均价接近，相对于10.80元的回购均价略有倒挂。而持续的增持和股份回购彰显出公司对于未来的发展信心，公司目前市值60亿元，在相对保守的业绩预测下对应16年22xPE,安全边际较高。同时在精细化工产品定价权逐步加强的预期下，公司有望享受一定的估值溢价，安赛蜜的提价预期为未来2-3年的业绩提供充分的弹性。
竞争格局改善，安赛蜜提价预期不改：公司现有9000吨/年的安赛蜜产能，占全球总产能的40%左右，是全球最大的安赛蜜生产商，和主要竞争对手江苏浩波占全球产能的70%。得益于金禾实业的大化工布局和完整的产品结构，公司的安赛蜜生产成本相对于行业竞争对手享有一定优势。2010年安赛蜜的最高价格曾到达5万/吨，但是2011年开始行业的价格战加剧，价格曾最低滑落到大约2.5万/吨，此后便一直处于低位。2014年开始金禾的国内主要竞争对手赢利能力恶化，面临破产。2014年中期开始，国内的安赛蜜价格开始出现反弹，目前的销售均价在3.3-3.5万/吨左右。若竞争对手退出，金禾的价格话语权将进一步提升，国内的安赛蜜价格有望进入持续的缓慢上涨周期。保守预测每年提价3000元/吨，将为公司贡献出2000万元以上的新增毛利空间。
三氯蔗糖投产在即，甜味剂产品再添重要赢利点：2014年公司完成第五代甜味剂三氯蔗糖500吨产能的全套生产流程及系统的研发，并试产成功。2015年正进行产品中试及收率方面的技术研发，一旦技术完成突破，公司500吨的三氯蔗糖产能将大规模投放市场。三聚蔗糖行业市场潜力较大，显著的安全性及口感使得其成为欧美市场发展速度最快的合成甜味剂。2002-2014年三氯蔗糖在饮料行业甜味剂的使用占比从不到3%提高到13%，在食品甜味剂的使用占比从不到10%提高到将近40%。现在三氯蔗糖的市价在22-25万元/吨，我们预计每吨三氯蔗糖能够贡献出2-5万吨的净利润，保守估计至少带来1000万的新增净利润。
投资建议：目标价16.30元，维持“买入”评级。受益于竞争对手的退出风险，金禾实业的安赛蜜产品的定价权提升，安赛蜜价格有望进入反弹周期；而公司第五代甜味剂三氯蔗糖投产在即，精细化工再添重要赢利点。同时公司存在外延并购预期，控股股东增持股份和大股东积极回购股份彰显未来发展决心。预计公司2015-17年实现净利润2.20/2.70/3.23亿元，分别同比增长32.26%/22.67%/19.61%；对应EPS 分别为0.39/0.48/0.57元。给予2016年34xPE,对应目标价16.30元，维持“买入”评级。
风险提示：三氯蔗糖推广不达预期、环保风险、食品添加剂产品被公众误解的风险。
东杰智能公司研究报告：智能物流装备领先企业，智能仓储发力在即 海通证券
投资要点：
智能物流装备领先企业，15年业务重心向智能仓储系统过渡。东杰智能公司是国内领先的智能物流装备生产厂商，公司的主要产品类别包括智能物流输送系统、智能物流仓储系统和机械式立体停车系统三大类。2015年，由于下游汽车行业的低迷，公司传统的智能物流输送系统收入出现下滑，智能物流仓储系统受益于电商行业的快速发展，收入有显著增长。公司15年收入结构出现显著变化，公司的业务重心正由传统的输送系统向新兴的仓储系统过渡。
传统输送设备进入行业稳定期。公司智能物流输送系统主要为客户提供一整套的智能物流解决方案，下游客户主要来自汽车行业。随着近年来汽车行业发展增速减缓，公司智能物流输送系统收入也受到了一定影响。我们认为，汽车生产厂商未来还会持续投入对新车型的研发和生产，新车型投产带动新的自动化设备需求。公司凭借其扎实的技术积累和稳定的市场份额，智能物流输送系统预计未来仍可获得稳定收入。
智能物流仓储进入快速发展期。智能物流仓储自动化是整个自动化中增长最稳定、成长空间最大的子板块之一，据中国物流技术装备行业协会统计，仓储业相关自动化系统及设备投入规模由2007年的25亿元增长至2015年的453亿元，年均复合增长率约为43.64%。公司近年来积极向电商物流进军，2015年比较有代表性的订单包括与酒仙网和唯品会的合作。2013-2014年，公司智能物流仓储系统收入分别达到9924万元和1.03亿元，截止2015年6月30日，公司仓储系统收入为1.19亿元，已经显著超过了2014年全年的收入。我们认为，智能物流仓储系统有望成为公司未来新的利润增长点，带动公司业绩进入新一轮的成长周期，值得重点关注。
机械式立体停车系统稳步发展。近三年来，国内机械式立体停车系统保持稳定增长趋势。我们认为，公司相关产品正在推广期，暂时对公司经营业绩贡献有限，未来随着立体停车库市场的稳定发展，公司在相关产品上的收入和利润有望实现快速增长。
盈利预测与估值。我们预计公司16年业绩增长主要来自智能物流仓储系统的收入增长，我们预计公司15-17年将实现收入3.45、4.04、4.72亿元，归属母公司净利润3579、4802、5644万元，摊薄后EPS分别为0.26、0.35、0.41元。考虑到公司积极布局新领域，未来几年电商企业对智能仓储的需求还会持续增加，公司凭借多年的技术积累，未来业绩有望释放出较大的弹性，我们给予公司16年PE估值区间90-95倍，未来6个月目标价格区间为31.5-33.25元/股，给予增持评级。
风险提示：宏观经济下行风险，新业务推广进度或低于预期。
进入【新浪财经股吧】讨论
