从去年11月中旬到现在，消费股已经调整了将近5个月，从时间跨度和调整幅度来看都已达到相当大的程度；而前期银行、地产、水泥等大盘股的估值修复行情，由于政策、估值等原因，也较难持续。市场风格在下半年转换的概率较大。

　　从上市公司基本面来分析，我们比较看好零售、家电、医药、服装等消费行业。一方面，这些行业的估值较为合理，成长性较为确定；另一方面，即将出台的“十二五”期间商贸规划，如营业税统一、奢侈品关税下调等，都将拉动商贸、消费的增长，大消费板块未来增长可期。随着未来市场风格的转变，大消费的转型会持续下去，相关板块的投资机会和超额收益机会较其他行业更多。

　　消费转型不是一两年就能完成的，而是一个不断持续深化和广化的过程。特别是农村消费市场的启动，将给我国宏观经济转型及相关上市公司的业绩增长带来巨大的驱动力。截止到今年一季度，富兰克林国海中小盘基金股票仓位为91.52%，与行业平均水平相当。但在具体行业分布上，有35.13%的资产配置于批发和零售贸易，另有35.15%的资产配置包含食品、饮料、服装、家具等在内的制造业，对大消费板块的配置总量占总资产的70%多。

　　国富中小盘基金经理 赵晓东