悦达投资：汽车业务被严重低估

　　资产重组预期可能是另一催化剂。为扭转主业不突出的局面，公司明确了以公路为基础，导入煤矿资产，做大汽车制造业的长期战略规划，并于2008年开始进行业务结构的调整，先后剥离了酒店服务、时装等盈利能力差的业务，置入盈利能力较强的煤炭资产。目前市场对悦达集团注入优质煤炭资源、剥离纺织、农机等亏损业务等进一步资产重组的安排存有强烈的预期。由于集团旗下拥有众多优质煤矿资产，我们认为，市场预期如果能够落实，将成为股价的另外一个催化剂。

　　投资评级与目标价。我们采用分部加总法对公司进行估值。由于母公司“亏损”大部分来自于投资收费公路业务向银行贷款的利息支出，因此将该部分“亏损”归入公路业务进行估值。我们给予2011年汽车业务12倍PE、收费公路业务14倍PE、煤炭业务12倍PE，此外，给予纺织业务与拖拉机业务1倍PB，加总后每股价值为24.54元，给予多元化公司的估值水平折价20%，折合每股价值19.63元，隐含2011年11.2倍PE，目前股价仅为7.4倍2011年PE，首次给予“买入”评级，目标价19.63元。

　　(东方证券 秦绪文 王轶)

　　小天鹅A：增产扩能适应销售快速增长

　　内销增长平稳，公司市场份额有望进一步提升。家电下乡数据持续向好，但增长已有所减缓。预计以旧换新活动对白电的拉动有限。主要因为以旧换新主要在城镇市场，而城镇市场对价格敏感性本身就不大。中长期来看，随着新农村建设的不断深入，农村居民可支配收入的增加，农村市场家电消费还会不断释放出来。未来三四级市场仍是家电市场的重要增量。公司也表示会进一步加大在三四级市场的投入，出口增长空间很大。公司控股股东美的电器外销规模超过300亿，具有完善的全球营销网络，依托其网络，小天鹅外销有较大增长空间。目前公司出口占比20%左右，仍有较大增长空间。主要看点是借助美的的海外资源客户。比如上半年公司新增客户伊莱克斯就是通过美的的渠道而被小天鹅所吸收。

　　盈利预测与公司估值：综合考虑，我们预计公司10年、11年EPS分别为0.81元、1.11元。考虑到公司的成长性，按照11年EPS，20倍PE估值，公司目标价为22.2元左右，维持“强烈推荐”评级。

　　(中投证券 袁浩然 郝雪梅)

　　海通集团：亮点在于垂直一体化和品牌优势

　　垂直一体化是公司的重要优势。从拉单晶到电池组件的垂直一体化对于平滑原材料价格波动的影响有重要作用，具体表现为公司2010年单月的毛利率从未低于30%。从国际市场上看，仅有河北英利、天合光能、REC和本公司一体化程度较高，而上述公司在金融危机中毛利率水平均保持良好。A股市场中实现垂直一体化的光伏企业目前唯有公司一家。进一步的产业链扩展方面，电站建设过于占用资金，公司进入的可能性不大，而上游多晶硅则待技术进一步稳定后可以考虑。

　　预测公司2010、2011、2012年eps分别为1.05、1.65、2.38元。以2011年30倍PE计，则目标价位为49.5元，给予“买入”评级。

　　(华宝证券 陈亮)

　　天龙光电：内修外兼 成长强劲

　　维持对公司“推荐_A”的投资评级。考虑到公司LED衬底蓝宝石晶体生长炉设备业务进展好于我们之前预期，上海杰姆斯也有望于年内正式完成，且多晶硅示范工厂项目预计明年初正式投产，以上内修外兼成长业务将推动公司强劲成长。我们调高公司未来3年的业绩预测，预计2010-2012年营业收入、净利润年均复合增速分别为71.15%、73.24%(此前预计为36.40%、38.24%)，对应每股收益分别为0.56元、1.14元、1.69元(此前预计分别为0.56元、0.79元、1.07元)，对应动态估值分别为45X、22X、15X，高成长预期下估值处于光伏板块中偏低水平，维持对公司“推荐_A”的投资评级。提示公司项目投产及新设备产品的市场推广进度或低于预期的风险。

　　(国都证券 肖世俊)

　　黑牛食品：豆奶还是黑牛好

　　豆奶粉和液态豆奶业务双轮驱动：未来公司的豆奶粉业务看好西南市场，原因是当地人口多，冬季湿冷，居民喜爱休闲生活，喝茶聊天，未来的市场空间巨大，而且当地也没有强劲的竞争对手。公司在陕西杨凌的新建项目主要就是针对西南和西北的广阔豆奶粉消费市场。未来公司主要的业绩贡献除传统的豆奶粉业务之外，液态豆奶将成为新的利润增长点，公司计划在未来的三年内打造一个以安徽市场为基点，辐射全国大部分地区的双蛋白液态豆奶的营销网络。我们预计公司2011年两项业务的销售额将分别达到6.05和3.72亿元。

　　　盈利预测和投资评级：我们以当前公司各种主要产品的产能情况，结合公司上市募集资金投资新建的项目进行保守地测算，公司2010、2011年的销售额分别为7.8和11.51亿元，同比分别增长48%和51%，对应每股收益0.78和1.12元，尽管以当前的股价计算公司的PE约为63倍，2011年就降为30倍，考虑到公司未来的成长空间较大，业绩的弹性也大，很可能大幅超过市场的预期，我们建议这种成长性的公司值得长期关注。给予公司2011年35倍的PE，6个月的目标价为50元，给予“增持-A”的投资评级。

　　(安信证券 李铁)

　　深高速：步入丰收期 清连成长空间巨大

　　资本支出高峰期已过，经营投资项目逐渐盈利，公司步入丰收期。公司通过不断投资和建设新路的方式扩张，2003年到2009年公司公路营业里程由96公里增长到429公里，复合增长率为23.8%。但是由于新路的运营需要经历3到5年的培育期，公司的净利润并未随着营业里程的增长而增长。未来的三年，公司的资本开支主要集中在清连尾项以及梅观、南光高速的扩建，公司的资本开支将大幅下降。公司现有道路以及投资道路逐渐转为盈利。我们认为公司在2011年逐渐步入丰收期。

　　公司估值或应高于其他公司，首次给予“增持-A”评级。预计2010年到2012年的每股收益分别为0.32元、0.42元、0.59。基于以下几点，我们认为公司的估值可以高于其他公司：1)2010-2012年业绩复合增速高达35%；2)部分道路剩余收费年限比其他A股公司长4到8年；3)多数公司承担的BOT项目使得公司ROE存在下降风险，预计公司ROE将逐年回升；4)公司步入丰收期后，资金充裕，公司可能会利用多余资金发展其他行业，继续扩张。考虑到未来几年公司业绩的高增长，给予2011年15倍PE，6个月目标价为6.3元，首次给予“增持-A”评级。

　　(安信证券 彭倩)

　　美的电器：传闻引发股价调整 是布局良机

　　销售收入大幅增长，市场份额持续提升的同时，公司的盈利水平也稳中有升，销售净利润率保持4.5%以上，加权ROE维持在25%以上，未来都还有提升空间。同时，上半年，公司在高速增长的背景下，财务状况也保持良好，期末负债率66%，上半年每股经营活动现金流1.67元，远高于同期每股收益，另外期末预提费用增加36亿达到76.5亿，会计处理仍然偏谨慎。

　　盈利预测与公司估值：综合考虑，我们预计公司10年、11年EPS分别为0.94元、1.15元。按照11年EPS给予20倍PE估值，公司6-12月目标价为23元，维持“强烈推荐”评级。

　　(中投证券 浩然 郝雪梅)

　　益佰制药：下半年业绩增速可望加快

　　收购业务未来整体规模将不断扩大。民族药业和南诏药业具有多个增长潜力较大的品种，通过有效整合产品销售收入将会实现快速增长，同时不排除公司继续在民族药等领域开展外延式扩张的可能。

　　下半年业绩增速可望加快，维持“强烈推荐”评级。在暂不考虑复方荭草注射剂和清开灵粉针等新品上市的情况下，我们预计公司10-12年EPS分别为0.72、0.94和1.26元，维持“强烈推荐”的投资评级。

　　(中投证券 周锐)