青岛啤酒：拟发15亿分离债

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　　国泰君安 胡春霞

　　事件：公司昨日公告称，公告拟发行15亿元分离交易可换债券，主要投资建设和扩张产能。所附认购权证募集资金不超过15亿元，用于新建和收购国内其他啤酒企业。

　　点评：本次发行的15亿元分离交易可换债券的募集资金将主要投资6个项目，分别为青岛啤酒（徐州）彭城有限公司新建年产20万千升啤酒生产基地项目、青岛啤酒第三有限公司新建年产30万千升啤酒生产基地项目等，合计增加啤酒产能110万千升。而所附认购权证募集的不超过15亿元的资金将有7亿元投资在山东、广东、江西、福建新建扩建啤酒产能，8亿元可能用于收购国内其他啤酒企业。我们维持“增持”评级。