文山电力(600995)：小盘绩优 调整到位

　　金通

证券 陈泳潮

　　本周四，在指标股的带头杀跌下，大盘出现恐慌性爆跌，这给前期火热的市场打了一针镇静剂。由跌幅榜可以看出，垃圾股大多爆跌，这不得不给我们提了醒，半年报集中披露期来临，前期活跃的垃圾股投资者应该积极回避。转而关注具备成长性类品种，文山电力(资讯 行情 论坛)：公司募集资金投资的水电站项目已投产建成，中期业绩大增305.77%，此外 ，权威预测公司明年业绩看，公司动态市盈率仅3倍多点，成长性突出。值得关注的是，公司流通盘较小，未来股改中有望获得较丰厚的对价。短期有调整到位迹象，后市有望强力爆发向上，可重点关注。

　　成长水电 潜力巨大

　　公司是一家从事水力发电、供电、配电业务一体化经营的地方电力公司，拥有在文山州内四个县的供电特许经营权，承担着文山州内四个县的直接供电业务和其余四个县的趸售业务。公司目前的11座电站总装机容量仅为4.05万千瓦，虽然整体规模偏小，但与同业相比，也有自身独特的资源优势。文山境内雨量充沛，河脉纵横，南盘江、清水江、盘龙河等河流过境，河床陡、落差大、水利资源相当丰富，全州水能资源理论蕴藏量323万千瓦，可开发装机容量1543千瓦，目前装机容量占可开发容量的比例只有16.06%，今后开发潜力十分巨大。

　　去年第四季度，随着全国电网调价，该股作为地方性电网经营企业，是云南该供电区域内唯一拥有供电经营许可权的单位，因此，具有典型的地方垄断性质。公司12月底公布，直供的非居民照明用电、商业用电、非工业和普通工业用电、大工业用电(含电炉铁合金用电)、趸售县公司用电销售价格适当调整，提价水平为电度电价平均每千瓦时提高1.24分，大工业及非工业、普通工业用电基本电价每千伏安每月提高2元。由此，该股在新年来临之即，业绩有望再次实现提升，盈利将相当突出。

　　业绩大增 投资见效

　　公司04年同期相比净利润增长48%，连续七年保持40%以上的稳健快速增长，对于一个地方电网公司保持如此稳健的增长速度实在难能可贵。05年度中期业绩看，公司实现主营业务收入18673.54万元，比上年同期增长47.1%。实现净利润2286.9万元，同比大幅飙升305.77%，市场瞩目异常！我们就按稳健预测，在经济效益方面：在2005年州内大量电站的投产将会给文山电力继续带来大量的利润，到2005年底公司净利润可以到达6402-6816万元，比2004年继续增长50%左右，高于目前地方电力上市公司的平均水平。经过以上对电力需求的预测，2005年底文山电力不仅能购入州内所有电站的电量，而且在不购入省电的情况下仍会有一定的需求缺口。即到2005年底完全可以实现净利润增长152.13%-281.53%。此利润水平将使公司上市股本扩张后的每股收益将达到0.60-0.67元/股，高于目前地方电力上市公司的平均水平。并且值得一提的是，文山电力目前的良好前景并没有考虑未来电价上调的积极影响，因此，其后期的高成长性是非常值得期待的。

　　蓄势充分 随时启动

　　二级市场上看，该股作为前期含权电力龙头，人气效应高，股性相当活跃。图形上看，其在前期连续调整回落之后，于近期放量推升，收复失地，主力作多欲望强烈。目前，该股三度下探半年线后，强力上拉，标志着蓄势已充分完成，新的作多力量将形成，后市有望携业绩大增3倍，动态市盈率仅3倍的诱人成长性走出中线牛股行情，投资者可重点关注。