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江苏天鼎 秦 洪
近期不断有原材料价格涨价的信息见诸报端，而由于原材料又是各产业链的起点，所以，引发了产业链各环节之间的利润重新分割，进而促使了资金们对上市公司内在估值进行重新估值，那么，这将如何影响着证券市场的运行格局呢？
原材料涨价的三个观点
从目前业内人士的分析文章来看，国际原材料价格的暴涨主要有三个动力一是阴谋说。比如说近来铁矿石上涨71.5%之后，就有媒体刊登文章称这是日本相关企业刻意提价以便压制中国的钢铁生厂商。在去年甚至还有国际期货炒家们联手逼空中国，因为目前我国已是全球主要矿石、石油等进口生产商，所以，这些炒家们借力打力，放大了我国对这些原料的需求效应。
二是美元贬值说。因为近年来美元对欧元持续贬值，而国际原材料大多是以美元结算的，由于原材料的内在价值未发生实质性变化，但美元持续贬值，所以，为了体现原材料的内在价值，以美元标价的原材料价格也就持续上涨。黄金、铜等有色金属价格的暴涨动力可能就源于此。
三是国内需求增长说。从石油的进口数量来看，在90年之前，我国还是一个石油净输出国，但伴随着我国经济的增长尤其是石化、汽车等下游产业需求的推动，我国已成为石油净进口国，而且国际原油需求量增长的一半来自于我国。同样，铁矿石也是如此，由于我国钢铁行业的迅速增长，导致我国对铁矿石的巨大需求，从而推动了铁矿石的价格。
价格上涨改变市场预期
无论是何种观点，最终落脚点依然是第三点，我国经济增长推动着需求的增长，最终引发了全球原材料价格度过了临界点，出现狂飚走势。因此，这必然会改变相关市场参与方的预期，一是因为原材料价格的上涨必然会推动各行业之间的利润重新分割，越来越多的利润向上游生产厂商转移，最终使得下游生产厂商出现毛利率下降，估值也随之下降的趋势。而不幸的是，目前千余家上市公司有90%是从事于中下游产业链业务的，所以，必然会导致整个市场估值的下移。
二是原材料价格固然有阴谋论等说法，但我国经济增长提升震荡是主角，因此，为了抑制原材料价格的疯涨，不排除在2005年宏观调控新举措的出台，以抑制经济增速，降低对国际原材料价格的推动力，这必然会引发市场的新一轮调整，这可能也是近期物价指数持续盘低，但是相关的升息或者提升存款准备金率的说法仍然成为各媒体关注的焦点的原因，也是近期股指为何疲软的原因，谁愿意在目前的关键时刻大批量进场呢？
价格上涨下的投资思路
在这样背景下，就需要投资者的投资思路发生重大改变，一是有色金属、石油开采等企业虽然可以享受到原材料涨价所带来的利好效应，但是由于市场对未来价格走势的不确定性预期，会抑制资金对此类个股的中长线持有兴趣，道理很简单，一切皆有度，目前的原材料价格未必就不是2245点的股市，越往上涨，投资风险越高，所以，这些行业类的个股要注意投资风险。
二是警惕中游产业股的投资风险。比如说包括武钢股份(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)等在内的钢铁生产厂商不仅仅在2005年一季度提价，而且在2005年二季度再度提价，提价幅度达到200元／吨，似乎表明盈利压力并不大。但是如此迅速的提价，下游的电视厂商、造船厂、集装箱生产厂商能无限制地接受提价吗？如果下游生产厂商亏损，导致宁愿生产线闲置也不愿意生产，那么，会否引发中游生产厂商的生产线闲置呢？这可能也是宝钢股份、武钢股份等钢铁股在近期提价之后依然暴跌的原因。
三是密切关注不受原材料涨价影响的个股。正是由于此，我们依然将重点放在那些不受原材料涨价影响的个股身上，比如说科技产业中具有业绩支撑与行业预期增长的个股，华胜天成(资讯 行情 论坛)、新大陆(资讯 行情 论坛)、亿阳信通(资讯 行情 论坛)等既有现有业务的业绩支撑，又有未来3G业务的预期，所以，此类个股仍然可以密切关注。再比如说消费品行业尤其是那些具备品牌优势的中成药、食品饮料业，前者比如说马应龙(资讯 行情 论坛)、片仔癀(资讯 行情 论坛)、东阿阿胶(资讯 行情 论坛)、益佰制药(资讯 行情 论坛)等，后者比如说古越龙山(资讯 行情 论坛)、第一食品(资讯 行情 论坛)，值得重点跟踪。以形成整齐划一的板块走势。
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