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北京群丰 李京来
公司多年来市场形象良好，光明牛奶“新鲜、健康”的品牌形象深入人心，拥有较稳定的忠诚客户群体。作为上海地区老牌的乳业公司，控制了上海90%的原奶资源和85%的消费市场，具有绝对的垄断优势。同时，公司在全国范围内也进行了快速扩张和布局。目前，公司已成为国内规模最大的乳制品生产销售企业，调整经营战略已见成效。
公司在牧业方面具备一流的奶牛育种、饲养技术和目前国内规模最大、最完善的奶牛生产性能测定系统；先进的全程冷链保鲜设施；国际水平的发酵技术保障了酸奶产品的市场龙头地位；卓越的研发能力，每年公司推出的新产品占到销售收入的20%左右，且公司要求新品毛利率达到45%。技术优势也是公司高品质的保障。
乳品行业在2004年的成本上升和终端价格战的压力下利润被压缩，毛利率水平开始下降，这一情况在2005年还将持续。这主要是由于国内乳品消费仍处于培育期，短期内市场开发难度较大。随着城市化进程加快以及居民收入水平提高，乳品消费将更注重营养和质量，使用廉价奶粉还原成液体奶再打着鲜奶牌子销售的不规范乳品企业将被挤出市场。因此从中长期来看，公司作为乳品行业中的龙头企业，将更多地分享到行业成长的果实。
光明乳业(资讯 行情 论坛)具备显著的品牌和技术优势，经营风格稳健，可持续性发展能力强，适合中长线投资。以二级市场的6元多股价来计算，目前动态市盈率不过20几倍，投资建议：继续增持。
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