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医药股借产业整合突围http://www.sina.com.cn 2006年09月27日 11:12 证券日报
□ 本报记者 申林英 随着股权分置改革的完成，全流通将使得资本市场的股权合并显得更加畅快，现阶段医药行业资产重组正呈现对渠道资源的争夺以及将优质资产注入上市公司的整体上市特征。 俟机实现资源整合 在全流通背景下，首先纳入我们视野的是益佰和西藏药业的姻缘。 按两公司战略合作框架协议，西藏华西药业集团将以出让所持有的西藏药业部分或全部股权的方式，引入益佰制药作为战略合作者。据了解，目前正在组建过渡期管理机构，尽管股权转让完成后华西药业失去实际控制权，但华西药业称此次转让是基于优势互补的基础收购方益佰制药希望与同业公司加强合作、迅速扩大自己的优势和规模、提高公司盈利能力和抗风险能力。对此申银万国证券研究所预测，2007年后公司产品结构调整会逐步到位，克咳系列等OTC和普药逐步跟上，但中药注射剂可能继续下滑，西藏药业的投资收益将会带来较大增长支撑。而目前益佰从产业投资角度看，公司内在价值明显低估。 在这种示范效应下，恒瑞医药收购江苏豪森的计划也正在酝酿。2006年由于医药政策环境的影响，国家发改委对抗肿瘤药300多种剂型平均实行降价，平均降价幅度为23%。这直接影响到了恒瑞主打产品的利润空间。 据了解，大部分医药公司放弃了新品推广，恒瑞医药也不例外，不过恒瑞医药是最有可能首先成为专利药企业的医药上市公司，如果艾瑞昔布能在后年上市，则恒瑞医药将从仿制药企业升级成专利药企业。2005年恒瑞、豪森在医药工业企业中利润总额排名为25、33位，如果豪森股权全部合并进恒瑞，则相当于净利润翻倍，在医药工业企业中净利润排名约为第十名；同时还可以实现品种上相互补充：恒瑞医药的抗肿瘤药以奥沙利铂、多西紫杉醇为主，而豪森以长春瑞滨、盐酸吉西他滨作为主打产品；豪森的消化道、内分泌药物具有自身特色，可作为恒瑞在其他大类空白药物领域的有益补充。而对投资者而言，这一合并计划将直接减少市场对恒瑞与豪森关联交易的疑虑，大大提升公司形象。 完善产品价值链 天坛生物无疑是集团内业务整合的典范，不过，就内部整合资源，远大系借华东医药寻求产业突围的案例更为典型。中国远大集团曾计划利用5年时间，建立起“2＋1”的医药资产布局。其中，“2”是指以生物制药生产为核心的华东医药、以中成药生产为核心的雷允上(苏州)药业；“1”是指以血液制品、化学药品制剂生产为核心的四川蜀阳药业。而早在几年前，中国远大集团就已经打算将苏州雷允上、远大蜀阳药业整体打包并入华东医药的整合计划，但是因为种种原因，这一计划最后没有实现。 在股改必须年内完成的动力下，公司第二大股东中国远大集团、第三大股东珠海海湾大酒店和第四大股东浙江远大进行了三方协商，珠海海湾大酒店和浙江远大拟将其所持的共计8410.74万股华东医药一般法人股，以1元的价格全部转予中国远大集团，至此，远大集团持有华东药业40.55%的股权。尽管将归并股权的原因归结于推进股改，但资本市场却认为，中国远大集团整合股权应该有更深层次的考虑。 华东医药 要么唯一，要么第一 一家以“华东医药”命名的工商合一的上市公司，是全国500强国家重点扶植企业之一，目前是浙江省规模最大、实力最强的大型综合性医药企业。 现已开发成功并上市的高科技产品主要有：环孢素(国内第一家、世界上第二家生产)、百令胶囊(浙江省近50年第一只国内独家生产国家一类中药新药)、G-CSF(国内第一家、世界上第三家生产的基因工程药品)、泰能(目前世界上最新的头孢类抗生素产品)、舒降之(目前世界上最新的降血脂药物)以及保列治(目前世界上最新的治疗前列腺增生药物)等。 另外，公司赢利主体中美华东是少数几个内资拥有学术推广队伍的企业，中美华东花费10多年时间在器官移植用药市场树立了地位，预计未来在器官移植用药市场市场份额从目前的20%上升到50%，卡博平、泮立苏等药品以进口替代身份也将保持稳步增长。 公司主导产品的特异性，成为规避医药行业风险的有利工具。虽然特异性产品市场容量并不大，但公司先入为主，销售策略具有战略性，充分显示了公司倡导的“要么唯一，要么第一”的指导思想，同时在业内收购重组方面，也是大手笔频频，堪称资本市场运作圣手。 伤科圣药 是一家以生产”伤科圣药”云南白药系列为主要产品的中成药上市公司。云南白药独有的秘方和品牌优势是公司的核心竞争力。 始创于一九零二年的云南白药，是声名远播的云南百年品牌。九三年改制为云南白药实业股份有限公司，在深交所挂牌上市，成为云南省首家A股股票上市公司。 云南白药是驰名世界的中成药，于1902年成功创制。云南白药由名贵药材制成，问世百年来，云南白药以其独特、神奇的功效被誉为“中华瑰宝，伤科圣药”，也由此成名于世、蜚声海外。 曾经作为重要战备物资的云南白药， 目前已成为中国中药的重要品牌。 西藏药业 藏药龙头 西藏药业是一家地处西藏，而且是目前唯一家以生产藏药为主的上市公司，由于西藏特殊的高源气候赋予藏药成分特殊、药力强效、天然环保的特点。 西藏药业公司生产的诺迪康系列药品属于藏药其主要原料成分为有“高原人参”之誉的圣地红景天主要用于治疗冠心病、心绞痛等疾病具有很好的疗效经国内外十几家医院的临床试验表明对心脑血管疾病的总有效率和显效率均高于同类产品完全可以替代治疗心脑血管疾病的进口药和中药复方、制剂。早在1998年8月诺迪康产品就获得了美国的FDA认证成功进入国际市场。 今年西藏药业先后斥巨资收购西藏康达药业有限公司建设“雪山金罗汉”止痛涂膜剂生产线项目。目前公司主导产品“诺迪康胶囊”和新产品“雪山金罗汉止痛涂膜剂”均被列入《国家基本医疗保险药品目录》民族用药目录。而且公司在诺迪康药品的市场销售上具有独家垄断的竞争优势。 有鉴于公司尚处于初创期和起步阶段，其股本规模比同行业其它公司都小甚多，因此从发展的空间上来讲，西藏药业公司还有较大的余地。 G尖峰 最大葡萄籽提取物厂家 公司于1999年投资成立天津尖峰天然产物研究开发有限公司，经过几年的发展，其已成为目前中国最大的葡萄籽提取物生产厂家，同时生产红景天提取物、白藜芦醇、大豆异黄酮等天然产物。 天津尖峰公司生产的葡萄籽提取物系列已在国内外具有很高的知名度。2003年在浙江尖峰的支持下，天津尖峰公司在天津TEDA开发区内购置60亩地，建设属于自己的制造中心及规模化研发中心。 仁心、仁术 济世 1997年6月同仁堂股票在(2000年10月底又在香港联交所创业板挂牌上市)上海证交所上市，开启了同仁堂步向现代企业制度的转变。 同仁堂的历史是一部经济与文化交相辉映的发展史。自清康熙八年(公元1669年)同仁堂创立，到第一部《同仁堂药目》问世，同仁堂不仅精研修合指之术，立下“炮制随繁必不敢省人工，品味随贵必不敢减物力”的古训，而且把医药作为“养生”、“济世”之方，讲“仁心”、“仁术”之道，从而奠定了同仁堂文化的底蕴，成为历代同仁堂人遵循的行为准则。时代变迁，同仁堂文化也在不断丰富和发展。 公司将同仁堂名牌产品和高新技术结合起来，使其有着十分广泛的发展前景，同时秉承“同修仁德，济世养生”的同仁堂精神，为中药事业的发扬光大，为同仁堂走向世界正在作着不懈的努力。 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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