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光明乳业(600597):栽在回收奶事件上


http://finance.sina.com.cn 2005年06月14日 14:39 证券导刊

光明乳业(600597):栽在回收奶事件上

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  近期,一系列的国际巨头因为食品安全问题被搞得狼狈不堪,“雀巢奶粉事件”、“高露洁事件”、“苏丹红1 号”让相关公司穷于应付。这一次,被负面报道袭击的是国内的乳业巨头光明乳业(资讯 行情 论坛)。

  坏事传千里?

  关于回收奶的事件经过,大体是这样的:

  2005 年6 月7 日11 时,人民网河南视窗发表了一篇《记者暗访揭开变质光明牛奶返厂加工再销售黑幕》的文章(ha.people.com.cn/news/2005/06/07/53090.htm),指出郑州光明山盟乳业利用回收的变质奶生产产品,网上开始流传题目为“名牌牛奶如此制造”的文章。事件的相关双方各执一词,光明乳业常务副总吕公良认为:“我目前正在河南处理此事件,市政府有关部门正在厂里调查。我们认为这不符合事实。”河南经济生活频道则坚持认为“我们的记者拍摄了相关画面,事情是真实的”。

  郑州光明山盟是光明乳业于2004 年2 月出资1500 万元与郑州山盟合资组建的控股子公司,注册资本2500 万元,光明乳业控股60%,是光明乳业17 家地方性控股生产企业之一。光明乳业授权郑州光明山盟使用“光明”品牌,郑州光明山盟的销售范围主要在河南地区,被指有问题的产品涉及“光明”、“山盟”两个品牌。

  能否抗得住?

  事件出来后,立刻引起了行业分析师的关注, 就该事件的影响上,分两派,一派比较乐观,认为影响不大,另一派则比较悲观。

  东方证券任美江分析师属于乐观派,他认为单从对光明业绩的影响来看,由于郑州山盟2003 年刚刚收购,业绩贡献很小,构不成重大影响。如果事情属实,说明光明对外埠子公司的管理还存在很大缺陷,则短期内对光明品牌会造成一定负面影响,影响多大还要继续观察。目前我们认为影响不会太大。同时我们认为,该事件可能并不单单发生在光明一家,消费者对大量没有及时销售的乳品如何处理一直心存疑虑,相关乳业公司和监管机构都有必要给消费者知情权。结合最近雀巢奶粉碘超标事件,印证了我们在行业报告里面提出的“乳品质量将成为新的瓶颈”的观点,只有那些视质量为生命的企业才能最终胜出。

  国都证券王明德则属于悲观派,他认为事件的发生一方面暴露出了光明乳业自身管理上存在的问题;另一方面,事件发生的时间对光明乳业也十分不利。目前乳品行业竞争十分激烈,光明乳业04 年销售收入增长速度只有13.3%,已落后于行业总体30%的平均增速,更落后于伊利38.7%的增速,山盟事件的发生正值销售旺季,如果危机公关不力光明近期销售必将受到冲击,同时也有可能对下半年的产品销售造成一定负面影响。作为资源主导型的快速消费品企业,公司的资源优势并不如伊利、蒙牛雄厚,而且公司背靠上海的传统市场优势目前也正在受到竞争对手的蚕食,未来公司经营情况不容乐观。

  联合证券的刘树坤同样表示不容乐观,他认为,近年来国内食品安全问题十分突出,市场对类似事件向来不吝给予激烈反应。近期的“雀巢奶粉事件”、“高露洁事件”、“苏丹红1 号”等,都导致相关产品销量急剧下降。

  对“回奶”事件的真实性及其影响下定论为时尚早,但从公司的对事件重视程度及未能立即对该事件予于澄清来看,事件可能并不简单,而且至少反映出光明乳业在对子公司的管理方面存在漏洞。如果该事件属实,将对公司的声誉将造成巨大的冲击。

  先避风头?

  就投资者如何操作上,分析师的意见也不一。

  东方证券任美江认为股价已做出反映,6 月1 日、2 日光明股价的暴跌应与该事件相关,这与该记者5 月30 日开始调查吻合。鉴于市场往往反映过度,有伊利去年的“高管事件”为证,仍然维持对光明的业绩预测和“增持”评级。国都证券王明德则建议“减持”。联合证券刘树坤认为鉴于事态未明,建议保持观望,而他也将继续跟踪事件的进展情况。

  基本面评分 58分

  销售收入增长率

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