通胀居高不下，澳洲联储年内降息无望？

当地时间11月19日，澳洲联储发布11月会议纪要。

纪要表明，澳洲联储董事会对通胀进一步上升的可能性仍持谨慎态度，强调需要采取限制性货币政策。此外，没有“立即需要”调整现金利率，尽管他们为未来的变化敞开了大门，并指出没有任何事情可以排除。

目前的预测基于现金利率在2025年中期之前保持不变的技术假设。

会议纪要公布后，澳元（AUD）兑美元（USD）相对稳定，截至目前报0.6504，下跌0.04%。

没有“立即调整现金利率”的必要

会议纪要显示，目前的政策设置是适当的，可以拉低仍然“过高”的核心通胀。而在两周前的会议上，委员们也讨论了可能需要降息、加息或更久维持利率在较高水平的情况。

澳大利亚的货币政策被评估为限制性的，但这在多大程度上仍不确定，更广泛的金融状况在过去几个月有所缓解。

澳洲联储董事会成员指出，没有“立即需要”调整现金利率，尽管他们为未来的变化敞开了大门，并指出没有任何事情可以排除。目前的预测基于现金利率在2025年中期之前保持不变的技术假设。

在过去的一年里，澳洲联储维持着4.35%的现金利率水平，想要控制消费者价格，同时保护劳动力市场，使经济实现软着陆。尽管澳洲的通胀一直下滑，但仍然处于较高水平，预计核心价格到2026年才能持续回到2%-3%的目标水平。

澳洲联储指出，仍对通胀上行风险保持“警惕”，鉴于通胀高于目标水平的时间已久，使“最小的容忍度”适应更长时间的价格高企。

关于何时降息，澳洲联储表示，有以下两种情况：

如果事实证明，消费持续而实质性地弱于工作人员预测，这将大大降低通胀；

如果劳动力市场状况的缓解幅度远超预期，就会降低通胀。

成员们一致认为，在理事会确信通胀正在持续迈向目标水平之前，保持货币政策足够的限制性是很重要的。

保持前瞻性很重要，避免过度依赖过去的信息，这可能导致理事会对经济状况的变化反应太晚。

就业增长温和，通胀降至三年半低点

据澳大利亚统计局（ABS）的公布的数据显示，10月就业人口增长1.59万人，较9月的6.13万人增幅明显放缓。10月失业率维持在4.1%，自6月来一直保持在该水平。

澳大利亚国库部长Jim Chalmers表示，鉴于美国候任总统特朗普的政策议程，澳大利亚经济将面临短期阵痛，其中包括产出可能减少而通胀压力上升。

尽管劳动力市场持续表现强劲，这一表现仍然“令人惊讶”。不过，RBA正在努力让经济实现“软着陆”，当前的数据表明经济正朝着这一目标前进。

在通胀下降的同时，就业市场依然保持良好。

通胀数据方面，第三季度通胀率仅增长0.2%，远远低于前一季度的1%。“基础通胀”（剔除价格波动较大的因素）稳定在3.5%，远高于RBA的2%-3%目标。

经济学家Callam Pickering指出，服务行业的价格持续上涨，使得达成通胀目标难上加难。简而言之，尽管通胀整体在回落，但降息的希望仍显渺茫。

而近期，国民银行也修改了央行降息的预测。

在最近的一次更新中，NAB表示，虽然通货膨胀有放缓的迹象，但由于工资增长、全球经济波动和消费者支出波动等持续存在的脆弱性，澳洲储备银行可能会保持谨慎。

虽然最近的数据表明通货膨胀正在朝着正确的方向发展，但澳洲储备银行希望在考虑降息之前确保更稳定的基础，其他三家“四大”银行——西太银行、联邦银行和澳新银行——仍预计二月份降息。

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