湖北宜化(0422)日前公布的年报显示，公司1999年实现主营业务收入42073万元，同比增长22.8 %，实现净利润7413万元，同比下降27.3%，每股收益0.397元。公司利润下降的主要原因就在于产品价格下降 影响了效益。

　　1999年，国内化肥市场竞争激烈，价格低迷，尿素出厂价格一直在12001300元／吨的低位。国家为了稳 定化肥价格，1999年曾经制订14家大尿素厂的指导中准出厂价，公布了化肥流通体制改革的重大决定，取消农资公司专 营权，生产企业可以自行销售，供销社系统也可以销售。但是，以上措施未能取得预期效果。究其原因，一是粮价下跌，油料 和农膜等生产资料价格上涨，农民实际收入下降，严重挫伤农民对农业投入的积极性，自然减少了对化肥的需求。二是国内尿 素供过于求，生产厂家恶性竞争，用降价促销，尿素价格一度跌穿国家指导价下限。

　　湖北宜化尽管通过尿素技改提高产量83%，但主营业务收入仅增加22%，利润反而下降27%。除了与市场环境 不佳有关外，还直接与1999年公司与集团的尿素关联交易价格，由1998年的1670万元降低为1395元／吨有很 大关系。此外，按新的会计政策提取还帐准备567万元，存货跌价损失准备131万元也冲减了利润。尽管如此，湖北宜化 的生产、销售状况在化肥生产企业中还是较好的，公司财务状况也很稳健，资产负债率为30.1%，流动比例为1.61， 存货周转率12.8次。

　　湖北宜化重点投资的化工项目--季戊四醇和甲醇项目，由于涂料市场不景气，仍然没能取得好的回报，毛利仅有5 00万元。但在提高该产品市场占有率方面取得了进展。季戊四醇国内市场占有率达到25%。由于今年涂料市场根本好转的 可能性不大，因此，该产品的盈利前景仍难乐观。

　　在中美达成的WTO协议中，中方坚持保留了化肥进口专营权。因此，可以继续有效控制尿素进口。但是根据协议， 尿素进口配额将逐渐扩大，5年后全部放开，进口质优价廉的尿素将加剧国内市场竞争，尿素的盈利能力将进一步降低。不过 ，湖北宜化一贯坚持技术改造降低生产成本，完全生产成本低于1100元／吨，目前国际油价维持在22美元以上，进口化 肥的成本也在上升，湖北宜化的产品完全可以与进口化肥竞争。公司计划2000年生产尿素30万吨，并把尿素生产规模扩 大到45万吨的大型尿素企业规模。

　　大鹏证券