拉普拉斯上市不到两年推22亿元定增 大幅扩产与低迷业绩是否矛盾？

　　2026年6月14日晚间，拉普拉斯发布公告称，拟向不超过35名特定对象发行股票募资不超22.01亿元，用于光伏及半导体高端装备研发项目、无锡光伏高端装备基地二期建设项目、数字化与智能化升级项目、补充流动资金等四个方向。

　　值得注意的是，这距离公司2024年10月登陆科创板才过去约一年半。2025年，公司营收54.62亿元，同比下降4.64%，归母净利润6.23亿元，同比下降14.60%；2026年第一季度，营收更是同比减少33.31%，净利润腰斩过半。

　　在业绩加速滑坡的同时，公司抛出一笔22亿元的再融资方案。资本市场的疑问随之而来：这家公司”为何如此急于求“资”？面对客户产能过剩与自身业绩减速的双重压力，大规模扩产的逻辑是否成立？

　　拉普拉斯于2024年10月29日以17.58元/股在科创板挂牌，发行4053.26万股，IPO募资总额7.13亿元，扣除发行费用后净额仅6.25亿元。

　　如今，公司时隔一年半，再次向市场申请22亿元再融资。但公司前次IPO募资，并没有使用完毕。截至2026年5月底，前次IPO募集资金仅使用了6成左右。

　　最引发争议的是本次定增中补充流动资金一项——高达6.6亿元，占募资上限的近30%。公司表示，通过补充流动资金可降低资产负债率、优化资本结构。

　　截至2026年一季度末，拉普拉斯合并报表口径货币资金11.99亿元、交易性金融资产6.69亿元，两者合计广义货币资金高达约18.68亿元。

　　如果说资金问题可通过再融资来缓解，那么拉普拉斯的盈利质量挑战则考验扩产逻辑。

　　拉普拉斯主营业务光伏电池设备收入占总营收近九成。但下游光伏产业链正经历惨烈的产能过剩——全球组件产能利用率约50%，设备市场规模也萎缩。

　　传导至设备端，拉普拉斯2025年营收同比减少4.64%，归母净利润同比减少14.60%。2026年一季报营收同比再降33.31%，归母净利润腰斩过半。

　　有观点认为，光伏设备供应商在行业景气周期是躺赢的“卖铲人”；一旦下游产能饱和、订单断崖式下滑，其压力往往滞后但更为剧烈。

　　本次定增中高达12.5亿元的光伏及半导体高端装备研发项目试图为公司寻找“第二增长曲线”。但2025年半导体设备收入仅0.24亿元，占比0.45%，在可预见的未来或很难成为盈利支柱。

　　（注：本文结合AI工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）

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责任编辑：AI观察员