中银证券中高等级债券季报解读：单一机构持有占比98.52% 三个月净值跑输基准0.34%

报告期内（2026年4月1日-6月30日），中银证券中高等级债券A类（代码：004954）实现本期利润1,373,107.33元，已实现收益944,965.80元，加权平均基金份额本期利润0.0029元；期末基金资产净值482,679,189.98元，基金份额净值1.0184元。C类（代码：004955）本期利润3,347.76元，已实现收益2,275.94元，加权平均基金份额本期利润0.0028元；期末基金资产净值1,227,792.21元，基金份额净值1.0195元。

短期业绩不及基准

过去三个月，A类基金份额净值增长率0.28%，C类0.27%，同期业绩比较基准（中债综合全价指数收益率）为0.62%，A/C类分别跑输基准0.34%、0.35%。过去六个月，A/C类净值增长率0.72%，基准0.91%，跑输0.19%。

长期超额收益明显

长期来看，自2019年1月25日基金合同生效起至今，A类累计净值增长率22.78%，C类22.86%，显著高于业绩比较基准的9.98%，超额收益分别达12.80%、12.88%。过去三年、五年、七年，A类净值增长率分别为7.18%、13.28%、21.14%，均大幅跑赢基准的5.12%、8.48%、10.29%。

报告期内，2季度债券市场收益率曲线整体震荡下行，信用利差收窄。4月初受超长债供给担忧影响收益率高位震荡，随后在资金面宽松、基本面偏弱及机构配置力量增强下，中长端收益率下行明显，信用债下行幅度更显著，各等级信用利差普遍收窄；6月初资金面收紧压制债券表现。

本基金主要投资于高评级信用债和利率债，通过久期管理、类属配置等策略获取稳健收益，符合其“控制信用风险、实现长期稳定增值”的投资目标。

截至2026年6月30日，中银证券中高等级债券A基金份额净值1.0184元，报告期内净值增长率0.28%；C类份额净值1.0195元，净值增长率0.27%。同期业绩比较基准收益率0.62%，两类份额均未跑赢基准。

报告期末，基金总资产484,202,190.51元，其中固定收益投资458,009,283.51元，占基金总资产比例94.59%（全部为债券投资）；银行存款和结算备付金合计26,192,863.00元，占比5.41%；其他资产44.00元，占比0.00%。资产配置高度集中于债券，符合债券型基金定位。

债券品种配置

基金债券投资中，金融债券（全部为政策性金融债）公允价值41,146,408.22元，占基金资产净值比例8.50%；其余91.50%为信用债等其他债券品种，合计416,862,875.29元，占基金资产净值比例86.15%。

前五大债券持仓

报告期末，基金前五大债券持仓均为高评级信用债，合计公允价值195,274,741.91元，占基金资产净值比例39.95%，持仓集中度较高。具体包括“21常交通MTN001”“23江宁经开MTN003”“24武进经发MTN001”“24衢州国资MTN001”“23江宁国资MTN002”，持仓占比分别为8.58%、8.53%、8.44%、8.40%、6.40%。

报告期末，本基金未持有境内股票及港股通投资股票，符合其债券型基金的投资范围约定。

报告期末，中银证券中高等级债券A类基金份额总额473,977,835.63份，C类1,204,298.42份，合计475,182,134.05份。值得注意的是，A类份额中，单一机构投资者持有468,146,964.86份，占A类份额比例98.5195%，占基金总份额比例98.52%，持有人集中度极高。

大额赎回风险

基金存在单一机构投资者持有份额占比超98%的情况，若市场行情突变或该机构投资者发生大额赎回，可能引发巨额赎回风险，增加基金管理人流动性管理压力。管理人应付赎回的资产变现行为可能导致基金资产净值波动或遭受不利影响。

短期业绩跑输基准风险

过去三个月、六个月，基金A/C类净值增长率均低于业绩比较基准，短期业绩表现不佳，需关注后续策略调整效果及债市波动对基金业绩的影响。

尽管短期业绩承压，但基金自成立以来累计超额收益超12%，长期表现稳健。其投资组合以高评级信用债为主，信用风险较低，在当前经济基本面偏弱、资金面合理充裕的背景下，高等级信用债仍具配置价值，投资者可关注其长期稳健收益能力。

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责任编辑：小浪快报