易方达瑞兴混合季报解读：份额暴增455% 净值跑输基准2.18个百分点

报告期内，易方达瑞兴混合I类（代码001817）和E类（代码001818）均实现正收益。其中，I类本期已实现收益350.63万元，本期利润516.47万元，加权平均基金份额本期利润0.0252元，期末基金资产净值10.26亿元，份额净值1.570元；E类本期已实现收益193.54万元，本期利润244.07万元，加权平均基金份额本期利润0.0247元，期末基金资产净值3.47亿元，份额净值1.542元。

本报告期（过去三个月），基金份额净值增长率显著低于业绩比较基准。I类净值增长率1.68%，业绩比较基准收益率3.86%，跑输基准2.18个百分点；E类净值增长率1.65%，跑输基准2.21个百分点。拉长周期看，过去一年I类、E类分别跑输基准3.21%、3.48%，过去三年分别跑输1.69%、2.39%，仅长期（五年及以上）跑赢基准。

易方达瑞兴混合I净值表现与基准对比

易方达瑞兴混合E净值表现与基准对比

管理人指出，二季度经济结构分化加剧，外需、工业生产和高技术制造增长强劲，内需、地产及消费走弱。债券市场呈现“弱现实+宽流动性”特征，收益率震荡下行；股票市场震荡上行，成长风格领涨，AI产业链景气度提升，但市场分化显著；转债因正股池中科技股稀缺，回吐年内涨幅。

操作上，债券端保持中性久期，以高等级信用债和金融债为底仓获取票息，同时把握利率债波段机会；股票端仓位基本稳定，加仓景气度较高的TMT板块，减仓医药和食品饮料等基本面承压板块，维持相对均衡配置。

报告期末，基金总资产17.48亿元，资产配置高度集中于固定收益类资产，占比90.28%；权益投资（全部为股票）1.53亿元，占比8.73%；银行存款和结算备付金1.23亿元，占比0.71%；其他资产0.49亿元，占比0.28%。整体呈现“债券为主、股票为辅”的保守配置特征。

股票投资中，制造业为第一大配置行业，公允价值7453.71万元，占基金资产净值比例5.43%；金融业次之，配置3252.33万元，占比2.37%；信息传输、软件和信息技术服务业配置793.30万元，占比0.58%；电力、热力、燃气及水生产和供应业配置1177.67万元，占比0.86%。其余行业配置占比均低于0.6%，行业集中度较高。

期末前十大股票投资中，中国平安（601318）和贵州茅台（600519）并列第一，公允价值均约747万元，占基金资产净值比例0.54%；招商银行（600036）以703.61万元位列第三，占比0.51%。前十重仓股合计公允价值4.76亿元，占股票投资总额的31.18%，持股高度分散，单只个股占比均未超过0.55%。

固定收益投资中，金融债为主要配置品种，公允价值12.25亿元，占基金资产净值比例89.21%，其中政策性金融债7.10亿元，占比5.17%；企业债券1.56亿元，占比11.34%；中期票据1.72亿元，占比12.55%。前五大重仓债券均为银行及保险机构发行债券，单只占比7%左右，分别为24上海银行债01（7.37%）、24南京银行01（7.35%）、24中国人寿资本补充债01BC（7.12%）等。

报告期内，基金份额迎来爆发式增长。I类期初份额1.18亿份，报告期内总申购5.42亿份，总赎回0.06亿份，期末份额6.54亿份，净申购5.36亿份，增长率455%；E类期初份额0.57亿份，总申购1.88亿份，总赎回0.20亿份，期末份额2.25亿份，净申购1.68亿份，增长率293%。巨额申购或与市场对低风险产品偏好上升有关。

需警惕两大风险：一是业绩持续跑输基准，过去三个月、六个月、一年均显著落后，短期业绩表现不佳；二是重仓债券发行主体存在监管风险，报告显示上海银行、南京银行、中国银行等前五大债券发行主体，在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局、中国人民银行等部门处罚，或对债券估值产生潜在影响。

管理人在股票端加仓景气度较高的TMT板块，或受益于AI产业链持续发展；债券端以高等级信用债和金融债为底仓，在“弱现实+宽流动性”环境下，票息收益稳定性较强，适合风险偏好较低的投资者配置。

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责任编辑：小浪快报