华宝宝利债券季报解读：净值增长1.19%跑赢基准 金融债配置占比174.92%

报告期内（2026年4月1日-6月30日），华宝宝利债券主要财务指标表现稳健。本期已实现收益与本期利润均为95,382,941.09元，因采用摊余成本法核算，公允价值变动收益为零，两者金额相等。加权平均基金份额本期利润0.0119元，期末基金资产净值8,079,483,388.07元，期末基金份额净值1.0101元。

近三个月，基金份额净值增长率1.19%，业绩比较基准收益率0.62%，超额收益0.57个百分点；净值增长率标准差0.01%，低于基准的0.04%，波动控制更优。拉长时间维度，过去一年净值增长4.79%，基准收益率-0.56%，超额收益达5.35个百分点；过去三年净值增长14.24%，基准5.12%，超额9.12个百分点，长期业绩表现持续优于基准。

二季度债券市场收益率震荡下行，长短端收益率同步下行，无风险收益率曲线呈现陡峭化特征。1年国债、国开债较一季度末分别下行10BP、9BP至1.12%、1.35%；10年国债、国开债分别下行8BP、17BP至1.73%、1.78%。在此市场环境下，华宝宝利债券维持较高债券投资比例，主要配置开放期内到期的政策性金融债，总体净值增长稳定。

本报告期内，基金份额净值增长率为1.19%，业绩比较基准（中债综合全价指数收益率）为0.62%，基金收益率跑赢基准0.57个百分点，符合其“获取稳健收益”的投资目标。

报告期末，基金总资产14,206,220,223.14元，资产配置高度集中于固定收益类品种。固定收益投资金额14,132,307,380.32元，占基金总资产比例99.48%；银行存款和结算备付金合计73,912,842.82元，占比0.52%；未持有权益投资、基金投资、贵金属及金融衍生品，资产结构与债券型基金定位一致。

报告期末，基金债券投资全部为金融债券，公允价值14,132,307,380.32元，占基金资产净值比例高达174.92%，其中100%为政策性金融债，未配置国家债券、央行票据、企业债等其他债券品种，债券投资集中度极高。

前五大债券持仓均为政策性金融债，合计公允价值12,671,143,885.87元，占基金资产净值比例156.83%。其中，“17农发15”持仓4305万张，公允价值4,499,033,092.02元，占净值比例55.68%，为第一大重仓债；“20农发清发02”持仓2970万张，占净值36.70%；“国开2005”“农发2002”“20国开09”占比分别为31.28%、19.51%、13.66%。

报告期期初基金份额总额7,999,013,716.73份，报告期内总申购份额152.06份，无赎回及拆分变动，期末份额总额7,999,013,868.79份，份额规模保持高度稳定，投资者申赎意愿较低。

持仓债券发行主体存在监管处罚记录

报告期末持仓前十名证券的发行主体中，国家开发银行因违规经营、违反结汇售汇管理规定等，于2025年7月、9月分别收到外汇管理局北京市分局及中国人民银行的警告、罚款；中国农业发展银行因信贷资金投向不合规等，于2025年8月收到金融监管总局罚款。基金管理人认为上述处分不影响投资价值，但需关注政策性金融债发行主体的合规风险。

高杠杆配置或加剧流动性风险

金融债占基金资产净值比例达174.92%，显示基金可能通过正回购等方式加杠杆运作。在市场波动或流动性收紧时，高杠杆可能放大净值波动；若单一投资者集中赎回（报告期内无单一投资者持有超20%份额），基金变现资产或对债券价格形成冲击，需警惕流动性风险。

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责任编辑：小浪快报