鹰眼预警：石大胜华净利润与营收、现金流变动背离_新浪财经

　　新浪财经讯 4月10日，石大胜华发布2019年年度报告。年报显示，2019年全年公司实现营业收入46.4亿元，同比下降12.9%，实现归母净利润3.1亿元，同比增长50.2%，扣非归母净利润3.0亿元，同比增长45.8%。

　　净利润与营收、现金流变动背离

来源：鹰眼预警

　　鹰眼预警显示，2017年-2019年公司营业收入分别为47.7亿元、53.3亿元、46.4亿元，同比增长25.86%、11.74%、-12.9%，营业收入波动幅度较大；归母净利润分别为1.9亿元、2.1亿元、3.1亿元，同比增长9.34%、10.17%、50.18%。

　　石大胜华是中国石油大学（华东）的校办企业，是以基本有机化工产品的生产、销售为主的国家重点高新技术企业。主要产品有碳酸二甲酯、碳酸丙烯酯、碳酸乙烯酯、碳酸甲乙酯等碳酸酯类产品，六氟磷酸锂，电解液特种添加剂和MTBE等产品。

　　报告期内，公司呈明显的营收净利润变动背离的趋势。据悉，公司主要业务包括新能源材料业务（以碳酸酯系列产品为核心，丙二醇为辅），基础化工业务（以甲基叔丁基醚和液化气为主，环氧丙烷、二氯丙烷产品为辅）。对于营业收入同比减少12.9%，公司解释称主要原因是生物燃料装置停工。

　　2019年，公司销售费用为9943万元，同比增长23.9%，与营业收入变动趋势相背。

来源：鹰眼预警

　　同时，公司经营活动净现金流也与净利润变动背离。报告期内，公司经营活动现金流流出1.2亿元，去年同期为流入4.2亿元，同比减少128.3%。

来源：鹰眼预警

　　运营效率趋弱

　　运营效率方面，2017年-2019年石大胜华的应收账款周转率分别为22.5、17.4、13.8，近三期逐渐降低，周转能力趋弱，且2017年公司应收账款周转率尚高于行业平均值（行业均值为19.3），2018年应收账款周转率即跌至行业平均值（行业均值为22.1）之下，公司应收账款周转率变动方向与行业均值变动方向相反。

来源：鹰眼预警

　　另外，公司毛利率和应收账款周转率也呈反向变动趋势。毛利率连续走高或意味着公司产品竞争力提高，行业话语权增强，而应收账款周转率下降意味着应收账款周转能力下降，公司回款能力不及从前，与毛利率走高的逻辑相悖。

来源：鹰眼预警

　　2017年-2019年，总资产周转率分别为1.97、1.97、1.54，总资产周转能力趋弱，运营效率走低。（文/上市公司研究院财报鹰眼）

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