被称为“超级航母”的中国石化即将在境内发行28亿股A股,从而将刷新中国证券市场的多项新纪录：发行股数最多的股票,一次性筹资最多的公司,中国股本最大的上市公司,迄今唯一在境内外四地上市的特大型国有企业……显然,中国石化的发行上市是一件值得载入中国证券史的大事。

　　在中国石化即将发行上市之际,人们也在探究：这一倍受关注的筹资行动对中国石化、对国企改革有何积极意义？它会给中国证券市场未来的发展带来怎样的影响？

　　首先,从企业本身的角度看,发行A股无疑可使中国石化筹得更多的资本金,增强其竞争的实力。但是,如果我们把它视为一次普通的筹资行动,那就实在是低估了这次发行A股的意义,因为相较于去年该公司境外上市的34.64亿美元的筹资额,100亿元人民币的A股筹资额实在还是个小数目,显然筹资这并不是其唯一的目的。依笔者之见,这次中国石化发行上市A股,至少有以下几个方面的长远考虑：

　　其一是可使中国石化的股权进一步多元化。产权多元化是我国现代企业制度建设的一项重要内容,但也是国有企业特别是大型国有企业改革的难点。实现产权多元化,可以由此促进企业的经营机制转换,建立比较完善的现代企业制度和比较规范的法人治理结构。这一基础工程的建设,对于一欲参与国际竞争的中国大型国有企业来说,显得格外重要和迫切。

　　其二是进一步拓宽融资渠道。境外成熟的资本市场对于中国石化这样一个特大型企业来说,无疑是比较理想的融资场所,而以我国快速发展的经济为牢固背景的国内资本市场,显然也对中国石化这样一个本土企业具有吸引力。拓宽融资渠道,实现多地上市,可为中国石化今后实施灵活的融资计划打造有利的基础。

　　其三是为中国石化下一步大规模的业务整合和资产重组创造条件。中国石化A股招股意向书中有一段话耐人寻味：“虽然本公司并无正式计划,但可能会在一段时间内以收购、交换或其他方式来减少本公司附属公司由少数股东持有的股份,包括本公司属下已上市附属公司由公众持有的股份,以更加集中统一优化资本配置,整合本公司的业务和资本结构。”众所周知,中国石化控股了诸如上海石化、仪征化纤、齐鲁石化等多家国内上市公司,而中石化发行A股并成为A股上市公司,就可为今后可能的业务整合和资产重组创造了便利的条件。

　　从这样一个角度去看待问题,就不难看出,此番中国石化的A股发行上市,其实是中国石化整体改革计划中的一个重要步骤。而作为我国国有企业战略性改组的重大举措之一的中国石化集团改组、改革,其成功与否,都会对今后我国国有企业战略性改组计划的具体实施,例如十大军工的重组、电力行业的重组,产生很重要的影响。如果此番中国石化的A股发行上市是成功的,也就进一步证明了我国资本市场在国有企业战略性改组中所能起的不可或缺的作用,也就会有更多的像中国石化这样的国企“巨轮”陆续航入已经壮大起来的国内资本市场的海洋。而反过来看,随着一大批盘子较大、业绩优良、成长性好、市场表现稳定且占有一定市场份额的“蓝筹”公司的加盟,证券市场的规模、运行格局及投资理念也将发生质的转变。

　　事实上,从中国石化正式宣布实施A股发行上市计划以来,从市场人士的反应及股指实际运行状况来看,已经预示了这次规模前所未有的A股筹资行动将会取得成功。

　　有人指出,中国石化的发行与上市标志着中国证券市场正式走向成熟。证券市场的筹资能力是反映一个市场是否成熟的关键性标志。本次中国石化发行将以其巨额的募集资金,标志着我国证券市场正式成为真正意义上的市场的一个里程碑式的事件。

　　有人指出,中国石化对我国市场未来的稳定发展具有重要意义。由于上证指数是以所有品种的总市值作为计算依据,中国石化上市后,其流通股本虽然高达28亿股,但仅占总股本867亿股的3.23%,其对上证指数的拉动作用不可小视。在未来市场的发展中,指数的成长要在很大程度上依靠中国石化的稳定作用。

　　还有人指出,中国石化的上市将大幅提高上市公司整体业绩,大幅降低沪市A股的加权平均价格。根据测算,2000年沪深上市公司净利润总额约为800亿元,而中石化上市后将给市场带来180亿元利润。中石化上市,将使整个股市的价格中枢调低20%,沪市A股加权平均价格将从13.8元下降到11.57元。

　　在舆论界普遍以乐观的态度评价中国石化A股发行上市举措的同时,一些市场参与者也担心,一次性从市场抽走约100亿元资金,相当于沪市一天的总成交金额,这么大的筹资行动,会不会压垮了市场？

　　然而,从近期的股指运行情况看,A股市场并未出现以往闻风狂跌的景象,而是以一种温和的姿态渐渐地消化了这一扩容压力。正像一家证券媒体所报道的：“没有扩容的恐慌,没有剧烈的宽幅震荡,中国石化这一‘热点发行’的消息在平静中被市场消化。”

　　改革开放催生了中国证券市场,证券市场有力地支持了国企改革,国企改革又进一步推动了证券市场的发展壮大。人们有理由相信,随着时间的推移,这一良性发展的积极意义,会再一次从中国石化A股发行上市这一事件中显现出来。

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