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何晓晴
在银行新近又一次降息的大背景下，宇通客车(郑州宇通客车股份有限公司，600066)“背道而驰”，拟大幅度“加息”，使投资者怦然心动。
宇通客车2月26日公布的年报显示，公司2001年实现净利润9843万元，比2000年增长2 5%，每股收益达到0.72元。引人注目的是，公司同时推出了每10股派现6元(含税)的分配预案。
按照这一分配预案，投资宇通客车的回报将大大高于银行存款。以2001年10月22日最低价11.66元计算，其名义投资回报率高达5.15%，扣除20%的个人所得税后，实际投资回报率也有4.12%；即使按年报公布前2月25日的收盘价15.51元计算，扣税后的实际投资回报率也达3.09%。与银行存款相比，投资宇通客车的相对高回报是显而易见的。最近这次降息后，一年期存款利率已从2.25%下调至1.98%，3年期银行存款利率也下调为2.52%，5年期则下调为2.79%。本次利率调整扣除20%的利息税后，1年期、3年期和5年期的银行存款收益率实际上分别只有1.584%、2.016%和2.232%。可见，投资宇通客车的回报大大高于银行3年期、5年期的存款利率，接近1年期存款利率的2倍。
宇通客车的投资高回报，不是一时的心血来潮，而是具有良好的业绩支撑，具连续性。公司前身为郑州客车厂，1993年改制成郑州宇通客车股份有限公司，1997年5月上市。上市后，业绩一直相当优秀，1998、1999、2000年的每股收益分别为0.6368元、0.621元、0.4634元，每股净资产分别为6.24元、5.602元、5.003元，公司不仅效益良好而且业绩稳定。由于其股本偏小，未来扩张潜力较大，是典型的成长型上市公司。宇通客车历来崇尚高回报，上市后几乎年年大比例派现。1997年10派6元(含税)，1998年10派5元(含税)，2000年也是10派6元(含税)，期间只有1999年没有分配。
从公司股权结构分析，宇通客车的高额回报也有保障。目前，宇通客车的股东身份正发生质的变化，从国家控股演变成公司职工控股。2001年6月，以宇通客车总经理汤玉祥为法人代表、主要出资人均系宇通客车员工的上海宇通创业投资公司(上海宇通)，与公司第一大股东宇通集团的所有者郑州市国有资产管理局(国资局)签订了股权转让协议，国资局将其所持宇通集团100%股权中的89.8%的股份计2110.3万股转让给上海宇通。此前，宇通客车二股东郑州一钢向上海宇通协议转让其持有的8.7%宇通客车法人股。这样，上海宇通将持有宇通客车24.13%的股权，成为公司第一大股东。尽管以上股权转让将按有关规定进行报批，但报批期间国资局将宇通集团股权委托上海宇通代为管理，这意味着上海宇通实质上已经成为宇通客车的“掌门人”。而上海宇通是由宇通客车21名职工代表发起设立，所以宇通客车职工将间接控股上市公司。由于高管人员及职工与上市公司利益密切相关，必然会不遗余力地提高公司的经济效益。随着宇通客车效益的提高，社会公众股东的利益也将水涨船高。
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