315投资者保护论坛 | 徐劲：重大性与交易因果关系认定应更加关注股价波动因素_新浪财经

　　3月14日，新浪财经315投资者保护论坛在北京举行。在围绕“中小投资者权益保护的痛点与突破”主旨演讲中，北京市盈科（深圳）律师事务所资深律师徐劲针对中小股民维权过程中遇到的关键问题展开深入探讨。

　　徐劲表示，在重大性与交易因果关系的认定上：

　　重大性与交易因果关系认定主要依据陈述事件重大性及虚假陈述前后股价大幅波动。但 “大幅” 波动标准模糊，5%、10% 是否算大幅波动尚无定论，波动天数也无明确界定。实际案例中，存在当天股价未波动，次日股民反应过来后股价暴跌的情况，这种情形是否符合认定标准存疑。

　　此前有公司因重大虚假陈述破产倒闭退市，股民索赔却败诉，原因是法院认定揭露日前后股价无明显波动。但从常理看，公司虚假陈述应给股民造成损失，这可能是揭露日认定错误。徐劲指出，在存在多个揭露日时，应更注重股价波动因素，将股价波动明显的日期定为揭露日，加大股价波动在揭露日认定中的权重，以更好保护中小投资者利益。