【中银交运王靖添团队】极兔速递2024年首次扭亏为盈，两会提及低空立体交通和低空安全管理改革——交通运输行业周报|特朗普_新浪财经

（来源：市场投研资讯）

航运方面，全球最大的专业纸浆运输船交付，特朗普继续暂缓对加、墨商品加征关税；航空方面，两会提及低空立体交通和低空安全管理体系改革，东航2025年春运承运1744万人次，同比增长8.9% ；快递物流方面，极兔速递2024年首次扭亏为盈，2月份电商物流指数为108.9点。

核心观点

①全球最大纸浆运输船交付，特朗普继续暂缓对加、墨商品加征关税。3月5日，中远海运特运第一艘85000吨系列新型多用途船“CSPC HORIZON”轮在福州命名交付，该系列船舶是目前全球最大的专业纸浆运输船。该轮除满足纸浆客户装载要求外，还可适装高铁列车、风电设备、新能源汽车、大型机械设备、超长超重钢管桩结构等货物。为保障新能源车运输安全，该系列船增加了“一对一”温度监测和预警系统。3月7日凌晨、美东当地时间6日，美国总统特朗普签署对墨西哥和加拿大关税的修正案，使符合“美国-墨西哥-加拿大协定”（美墨加协定）的产品免征关税，直至4月2日。特朗普还表示不会改变对钢铁和铝的关税措施。此外，对于5日宣布的针对从墨加进口的汽车产品免除25%的关税，特朗普表示，豁免期是暂时的，到期后将不会对汽车关税给予豁免。②两会提及低空立体交通和低空安全管理体系改革，东航2025年春运承运1744万人次，同比增长8.9%。3月5日，十四届全国人大三次会议开幕。全国人大代表、中国航发动研所专职总师单晓明认为，低空立体交通管理和低空安全管理体系的改革迫在眉睫。近日，为期40天的2025年春运落下帷幕。中国东航及旗下上海航空、中国联合航空累计运输旅客1744万人次，同比增长8.9%，较全民航春运运输旅客的总体增幅高出1.5个百分点。③极兔速递2024年收入达102.6亿美元，2月份电商物流指数为108.9点。3月5日，极兔速递发布2024年度业绩报告。财报显示，极兔2024年总包裹量246.5亿件，同比增长31%；全年收入达到102.6亿美元，同比增长15.9%。3月6日，中国物流与采购联合会和京东集团联合发布数据显示，2025年2月份中国电商物流指数为108.9点，较1月份回落0.3点。

风险提示

航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。

报告正文

本周行业热点事件点评

1.1 全球最大的专业纸浆运输船交付，特朗普继续暂缓对加、墨商品加征关税

事件：全球最大的专业纸浆运输船由中远海运特运交付，特朗普签署对墨西哥和加拿大关税的修正案，使符合“美国-墨西哥-加拿大协定”（美墨加协定）的产品免征关税，直至4月2日。

3月5日，中远海运特运第一艘85000吨系列新型多用途船“CSPC HORIZON”轮在福州命名交付，该系列船舶是目前全球最大的专业纸浆运输船。该轮除满足纸浆客户装载要求外，还可适装高铁列车、风电设备、新能源汽车、大型机械设备、超长超重钢管桩结构等货物。为保障新能源车运输安全，该系列船增加了“一对一”温度监测和预警系统。我们认为，从行业角度看，其节能环保特性契合当下绿色航运发展趋势，为行业可持续发展提供示范。同时，船上配备的先进设备如转轮除湿机、温度监测预警系统可以有效提升货物运输质量与安全，增强市场竞争力。并且，首航投入红海/地中海航线，将进一步完善中远海运特运的航线布局，助力拓展国际贸易物流通道。中远海运特运不断扩充船队规模，展现其在特种运输领域的雄厚实力与进取态势，有望引领行业发展潮流，推动全球航运贸易繁荣。

3月7日凌晨，美国总统特朗普签署对墨西哥和加拿大关税的修正案，使符合“美国-墨西哥-加拿大协定”（美墨加协定）的产品免征关税，直至4月2日。特朗普还表示不会改变对钢铁和铝的关税措施。此外，对于5日宣布的针对从墨加进口的汽车产品免除25%的关税，特朗普表示，豁免期是暂时的，到期后将不会对汽车关税给予豁免。我们认为短期内，符合协定产品的免税会刺激美、墨、加三国间相关货物贸易量提升，利好从事该区域航线运输的航运企业，货运需求或有一定增长。但汽车关税豁免的不确定性，使相关公司在规划运输时面临风险。长期而言，若贸易摩擦持续，关税政策频繁变动，将增加航运市场的运营成本和经营风险，影响航线布局和船期安排，不利于区域间航运贸易的稳定发展。

1.2 两会提及低空立体交通和低空安全管理体系改革，东航2025年春运承运1744万人次，同比增长8.9%

事件：3月5日，十四届全国人大三次会议开幕。全国人大代表、中国航发动研所专职总师单晓明认为，低空立体交通管理和低空安全管理体系的改革迫在眉睫。近日，为期40天的2025年春运落下帷幕。中国东航及旗下上海航空、中国联合航空累计运输旅客1744万人次，同比增长8.9%，较全民航春运运输旅客的总体增幅高出1.5个百分点。

全国人大代表单晓明在两会期间指出，低空立体交通管理和低空安全管理体系亟待改革。她认为低空经济是高质量发展的“新赛道”，但目前存在空域资源不足、低空交通管理复杂以及“黑飞”等安全隐患。她建议由中央空管委牵头，联合多部门，授权地方政府管理低空立体交通，选择湖南等省份试点，并建立智能化交通管理系统，完善低空交通规则，将低空安全交由公安部门统一管理，建立无人机反制平台，以推动低空经济发展。低空经济作为潜力很大的新兴产业，其发展受到空域资源和管理机制的限制。单晓明代表的建议，若能落地实施，将为低空经济的发展提供更广阔的空间，推动无人机配送、低空旅游等新兴业态的快速成长。从行业角度来看，低空立体交通管理体系的改革不仅是技术层面的突破，更是制度层面的创新，有望成为推动航空业高质量发展的新引擎。

2025年春运期间，中国东航及旗下上海航空、中国联合航空共执行客运航班12.4万班次，同比增长约4%；累计运输旅客1744万人次，同比增长8.9%，高于全民航总体增幅1.5个百分点。春运期间，东航投入10架国产大飞机C919，执飞10条航线，运送旅客18.1万人次，机队规模和运量均居全民航首位。此外，东航作为第九届亚冬会官方航空合作伙伴，加大哈尔滨市场运力投放，新开多条航线，并推出主题航班活动。东航利用过境免签政策，加密国际航线，提升上海浦东机场的国际中转功能，春运期间日均中转旅客量突破1.36万人次，创下新高。东航通过加大在哈尔滨市场的运力投放，为亚冬会提供了有力的航空运输保障，展现了其作为国有航空企业的社会责任感，同时充分利用过境免签政策，优化国际航线网络，提升了上海浦东机场的国际中转能力，巩固了其在国际航空市场的竞争力。

机场方面： 2025.2.28-2025.3.7：国内进出港执飞航班量TOP5机场依次是上海浦东机场（10352班次）、广州白云机场（9652班次）、北京首都机场（8804班次）、深圳宝安机场（8614班次）、成都天府机场（7238班次）。各枢纽机场国内航班量周环比变化：首都-3.57%、大兴-5.18%、双流-4.24%、江北-7.44%、浦东-2.84%、虹桥-2.63%、白云-3.82%、宝安-3.70%、三亚-4.03%、海口-11.91%、萧山-3.14%、天府-10.51%、咸阳-9.14%。

1.3 极兔速递2024年首次扭亏为盈，2月份电商物流指数为108.9点

事件： 3月5日，极兔速递发布2024年度业绩报告。财报显示，极兔2024年总包裹量246.5亿件，同比增长31%；全年收入达到102.6亿美元，同比增长15.9%。3月6日，中国物流与采购联合会和京东集团联合发布数据显示，2025年2月份中国电商物流指数为108.9点，较1月份回落0.3点。

极兔2024年总包裹量246.5亿件，同比增长31%，全年收入达到102.6亿美元，同比增长15.9%。首次实现扭亏为盈，经调整净利润约2亿美元。中国市场贡献了超六成收入，市占率提升至11.3%。极兔通过“快递进村”拓展下沉市场，覆盖全国超23万个行政村，助力农产品外销，同时推动网络建设和运营优化，提升物流效率。在东南亚市场，极兔连续5年领跑，市占率达28.6%，并在沙特、阿联酋等新市场实现收入增长超7成。极兔速递2024年的业绩表现凸显了其在全球快递市场的强劲增长势头和战略成功。在中国市场，通过“快递进村”战略，极兔拓展了下沉市场，还助力了农产品外销，实现了经济效益与社会效益的双赢。极兔精细化运营和成本优化策略，使其在激烈竞争中保持了盈利增长，为快递行业的转型升级和高质量发展提供了宝贵的借鉴。

2025年2月，中国电商物流指数为108.9点，较1月回落0.3点。尽管受春节假期影响，电商物流市场整体保持稳定，总业务量指数同比上升至123.3点。农村电商物流业务量指数小幅回落至120.4点。随着企业陆续返工，库存周转率和实载率指数止跌回升，物流时效、履约率、满意率和人员指数仍有所下降。成本指数回落至119.4点，这表明物流降本政策效应正在显现。随着3月全面复工复产的推进，3月份电商物流指数或将迎来回升，电商物流行业有望迎来新一轮增长。这不仅将为电商企业带来新的机遇，也将进一步推动消费市场的繁荣。

行业高频动态数据跟踪

2.1航空物流高频动态数据跟踪

2.1.1价格： 2月中旬至2月下旬期间，中国至亚太航线运力整体稳定

航空货运价格：截至2025年3月3日，上海出境空运价格指数报价4086.00点，同比+12.3%，环比-1.0%。波罗的海空运价格指数报价2034.00点，同比+10.1%，环比-0.8%；中国香港出境空运价格指数报价3391.00点，同比+13.4%，环比-1.0%；法兰克福空运价格指数报价1190.00点，同比+15.3%，环比-0.9%。

2025年2月中旬至2月下旬期间，中国至亚太航线运力整体稳定。据德迅披露，2月中旬至2月下旬期间，中国至欧洲航线受美国的关税政策调整等影响，部分航司对运力进行了调配，从而将对2025年整体的运力供需关系带来很大的不确定性；中国至美洲航线，美国取消小额免税政策对中国出口的电商产生非常严重的影响，现暂缓撤销此政策，但抑制现象明显；中国至亚太/中东/印度航线，运力整体稳定，随着亚太地区经济的持续发展及电商市场的不断扩大，对空运的需求仍有增长潜力。

2.1.2 量：2025年2月货运执飞航班量国内航线同比上升，国际航线同比上升

2025年2月货运国内执飞航班量同比上升，国际航线同比上升。根据航班管家数据，2025年2月，国内执飞货运航班5291架次，同比+17.34%；国际（含港澳台地区）执飞货运航班9172架次，同比+41.04%。

2.2航运港口高频动态数据跟踪

2.2.1 集运运价指数下降，干散货运价上升

集运：SCFI指数报收1436.30点，运价下降。2025年3月7日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）报收1436.30点，周环比-5.21%，同比-27.43%；2025年3月21日，中国出口装箱运价指数（CCFI）报收1211.15点，周环比-3.16%，同比-10.44%，分航线看，美东航线、欧洲航线、地中海航线、东南亚航线周环比-4.24%/-5.42%/-1.53%/-2.06%，同比-16.38%/-25.80%/-19.83%/+34.95%。

内贸集运：内贸集运价格周环比上升，PDCI指数报收1190点。2025年2月28日，中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为1190点，周环比+0.93%，同比+8.58%。

干散货：BDI指数大幅上升，报收1400点。2025年3月7日，波罗的海干散货指数（BDI）报收1400点，周环比+27.35%，同比-41.36%，分船型看，巴拿马型、海岬型、轻便型、轻便极限型运价指数分别报收995/2422/556/864点，环比-11.21%/+90.57%/+1.30%/-0.89%，同比-42.68%/-47.47%/-27.84%/-32.39%。我们认为BDI中长期走势需要观察全球工业经济恢复情况，可以持续动态跟踪世界钢铁产量、澳大利亚和巴西铁矿石出口、中国煤炭进口等指标。

2.2.2量：2024年1-11月全国港口货物、集装箱吞吐量分别为160.41亿吨/30455万标箱

2024年1-11月，全国港口完成货物吞吐量160.41亿吨，同比增长10.6%，其中内贸货物吞吐量实现110.85亿吨，同比增长10.9%，外贸货物吞吐量实现49.56亿吨，同比增长10.0%。完成集装箱吞吐量30455万标箱，同比增长6.65%。

2.3快递物流动态数据跟踪

2.3.1快递业务量及营收

2024年12月快递业务量同比增加22.30%，快递业务收入同比增加15.99%。2024年12月月度快递业务量178亿件，同比增加22.30%，环比增加3.43%，快递业务收入完成1378.90亿元，同比增加15.99%，环比减少3.57%；2024年1-12月累计快递业务量1750.8亿件，同比增加32.38%，2024年1-12月快递业务收入14033.50亿元，同比增加16.23%。

顺丰控股：2024年12月快递业务量13.50亿票，同比上升19.47%，环比上升5.72%，业务收入196.36亿元，同比上升8.64%，环比上升4.44%。

圆通速递：2024年12月快递业务量26.45亿票，同比上升23.48%，环比上升4.09%，业务收入60.41亿元，同比上升16.75%，环比上升3.71%。

申通快递：2024年12月快递业务量22.52亿票，同比上升31.77%，环比上升3.21%，业务收入45.51亿元，同比上升22.11%，环比上升0.49%。

韵达股份：2024年12月快递业务量23.19亿票，同比上升18.92%，环比上升2.16%，业务收入46.96亿元，同比上升7.41%，环比上升2.13%。

2.3.2快递价格

顺丰控股：12月单票价格14.55元，同比-9.06%（-1.45元）,环比-1.15%（-0.17元）。

韵达股份：12月单票价格2.03元，同比-9.38%（-0.21元）,环比+0%（+0元）。

申通快递：12月单票价格2.02元，同比-7.34%（-0.16元）,环比-2.88%（-0.06元）。

圆通速递：12月单票价格2.29元，同比-5.37%（-0.1元）,环比+0%（+0元）。

2.3.3快递行业市场格局

2024年12月快递业CR8为85.2。2024年12月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为85.2，较11月环比持平。

顺丰控股：12月顺丰的市占率为7.58%，同比-0.94pct，环比+0.16pct。

圆通速递：12月圆通的市占率为14.86%，同比-1.30pct，环比+0.09pct。

韵达股份：12月韵达的市占率为13.03%，同比-1.68pct，环比-0.16pct。

申通快递：12月申通的市占率为12.65%，同比-0.24pct，环比-0.03pct。

2.4航空出行高频动态数据跟踪

2.4.1 3月第一周国际日均执飞航班量同比上升

2025年3月第一周国际日均执飞航班1653.57次，环比-0.88%，同比+20.42%。2025年3月1日至2025年3月7日，国内日均执飞航班11952.14架次，环比-6.46%，同比-4.76%；国际日均执飞航班1653.57.29次，环比-0.88%，同比+20.42%。

国内飞机日利用率环比下降。2025年3月1日﹣2025年3月7日，中国国内飞机利用率平均为7.39小时/天，较上周日均下降0.52小时/天；窄体机利用率平均为7.44小时/天，较上周日均下降0.51小时/天；宽体机利用率平均为8.22小时/天，较上周日均值下降0.81小时/天。

2.4.2国外航空出行修复进程

2025年3月3日至2025年3月8日，美国国际航班日均执飞航班1183.79架次，周环比-3.38%，同比+11.26%。

2025年3月3日至2025年3月8日，泰国国际航班日均执飞航班711.71架次，周环比-1.05%，同比+15.82%。

2025年3月3日至2025年3月8日，印尼国际航班日均执飞航班569.86架次，周环比-0.42%，同比+10.38%。

2025年3月3日至2025年3月8日，英国国际航班日均执飞航班1771.29架次，周环比+0.11%，同比+6.37%。

2.4.3重点航空机场上市公司经营数据

2025年1月吉祥、春秋、国航、南航、东航、海航ASK已超19年同期。可用座公里（ASK）方面，2025年1月，南航、国航、东航可用座公里分别相对去年同比增长12.44%、10.01%、11.87%，恢复至19年同期的235.63%、283.75%、231.45%；吉祥、春秋、海航12月可用座公里恢复至19年同期的174.12%、162.57%、180.37%，已远超疫情前水平。收入客公里（RPK）方面，南航、国航、海航、吉祥1月收入客公里分别同比增长0.81%、17.64%、12.09%、23.11%，南航、国航、海航、吉祥已恢复至19年同期的103.30%、312.27%、371.50%、227.05%。

2.5公路铁路高频动态数据跟踪

2.5.1 公路整车货运流量变化

2025年3月3日-2025年3月7日，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为1046.84点，比上周回落0.11%。分车型看，各车型指数环比继续回落。其中，整车指数为1051.21点，比上周回落0.14%；零担轻货指数为1027.50点，比上周回落0.01%；零担重货指数为1051.88点，比上周回落0.11%。本周，公路物流需求小幅趋缓，运力供给有所增长，运价指数小幅回落。从后期走势看，运价指数可能继续小幅震荡回落。根据交通运输部数据显示，2月24日-3月2日，全国高速公路累计货车通行5073.8万辆，环比增长4.51%。

2025年2月，中国公路物流运价指数为104.8点，环比回落0.80%。2025年2月份，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为104.8点，环比回落0.80%，同比去年回升2.21%。从月内看，第一、二、三周运价指数环比有所回升；第四周运价指数环比有所回落。

2.5.2铁路货运量变化

2月24日-3月2日，国家铁路累计运输货物7701.9万吨，环比增长1.33%。根据交通运输部发布数据显示，2024年12月，全国铁路货运周转量为3259.03亿吨公里，同比增长3.70%。

2.5.3 蒙古煤炭流量变化

3月3日-3月7日，查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均60.00元/吨；2月24日-3月2日，通车数环比下降41.05%，日平均通车480.43辆。查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费环比上升3.45%，3月3日-3月7日均值达60.00元/吨。

2.6交通新业态动态数据跟踪

2.6.1网约车运行情况

滴滴出行2024年10月份市占率79.54%，环比下降0.64%。2024年10月，滴滴出行、曹操专车、T3出行、万顺叫车、美团打车、享道出行、花小猪出行市占率分别为79.54%/5.07%/12.23%/0.35%/0.94%/1.64%/0.24%，环比上月分别-0.64pct/+0.15pct/+0.41pct/-0.01pct/-0.02pct/+0.01pct/+0.00pct。

2.6.2 制造业供应链：理想汽车与联想PC销量数据跟踪

2025年2月，理想汽车共交付新车约26263辆，同比上升29.69%。2025年2月交付量同比上升29.69%，环比下降12.24%。

2024年Q4，联想PC电脑出货量达1690万台，同比上升4.8%，市场份额环比下降0.3pct。据IDC测算，2024年第四季度全球PC出货量同比增长1.8%，联想市场份额为24.5%，环比下降0.3pct。

交通运输行业上市公司表现情况

3.1 A股交通运输上市公司发展情况

A股交运上市公司为127家，占比2.41%；交运行业总市值为31895.75亿元，占总市值比例为3.19%。截至3月8日，目前市值排名前10的交通运输上市公司：京沪高铁（601816.SH）2720.50亿元、中远海控（601919.SH）2097.69亿元、顺丰控股（002352.SZ）2088.87亿元、大秦铁路（601006.SH）1311.58亿元、上港集团（600018.SH）1294.44亿元、中国国航（601111.SH）1178.05亿元、南方航空（600029.SH）980.54亿元、招商公路（001965.SH）922.11亿元、上海机场（600009.SH）801.04亿元、中国东航（600115.SH）791.96亿元。

本周情况：本周（2025年3月3日-2025年3月8日），上证综指、沪深300涨跌幅分别+1.56%、+1.39%，交通运输行业指数+0.15%；交通运输各个子板块来看，铁路公路-1.00%、航空机场+0.48%、航运港口+0.45%、公交+0.57%、物流+0.70%。本周交运子板块有涨有跌。

本周交运个股涨幅前五：传化智联（002010.SZ）+9.52%，怡亚通（002357.SZ）+8.21%，飞马国际（002210.SZ）+7.24%，东方银星（600753.SH）+6.15 %，西部创业（000557.SZ）+5.80%。

年初至今：2025年初以来，上证综指、沪深300累计涨跌幅分别为+0.62%、+0.23%，交通运输指数-4.83%；交通运输各个子板块来看，铁路公路-6.11%、航空机场-5.81%、航运港口-7.19%、公交+3.73%、物流-0.43%。

年初至今交运个股累计涨幅前五：富临运业（002357.SZ）+35.63%，海晨股份（300873.SZ）+31.64%，传化智联（002010.SZ）+21.85%，原尚股份（603813.SH）+21.23%，福然德（605050.SH）+15.77%。

3.2交通运输行业估值水平

3.2.1国内交通运输行业估值水平

截至2025年3月7日，交通运输行业市盈率为14.31倍（TTM），上证A股为12.70倍。

3.2.2与市场其他行业相比交运行业估值水平偏低

在市场28个一级行业中，交通运输行业的市盈率为14.31倍（2025.3.7），处于偏下的水平。

3.2.3 A股和H股交运行业估值比较

我们选择[HS]工用运输指数和[SW]交通运输指数进行对比，截至2025年3月7日，上述指数的市盈率分别为19.35倍、14.31倍。

风险提示

航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。

本文来自中银证券研究部于2025年3月11日发布的报告《极兔速递2024年首次扭亏为盈，两会提及低空立体交通和低空安全管理改革（20250311）》欲了解具体内容，请阅读报告原文。（分析师：王靖添，执业编号：S1300522030004）

评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：

买入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上；

增持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%；

中性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

减持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；

中性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。

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