尿素期货01合约在上周不出所料地开启基差回归行情。在移仓换月阶段，近月01合约由前期升水现货转变为平水现货，05合约价格也合理回归。具体来看，尿素期货01合约上周开盘价在1802元（吨价，下同），最低价为1734元，最高价为1811元，最终收盘于1739元，周内最大波动幅度为51元。尿素期货01合约上周成交量在44.4万手，环比减少2.22万手；持仓量在13.6万手，环比减少0.74万手。
上周，期货价格下跌导致期现套利货源流入市场，对尿素工厂新订单产生较大冲击，新一轮签单量明显不足。部分气头尿素工厂停车检修，导致日产量明显下滑，但期现套利货源的流出又使市场货源相对充足，供应压力并未缓解，产量下滑暂未对行情带来支撑。进入12月，国家淡季化肥储备尚未积极推进，但伴随着价格下跌，储备意向会陆续启动。经销商备肥谨慎，仅逢低少量补货。国内工业尿素市场整体成交不佳，山东地区仍以胶合板厂采购成交为主，但复合肥工厂没有采购动力，原料备肥仍不积极，多数以消耗期现套利出货货源为主。国际市场尿素价格止跌反弹。印度即将发布进口标购的消息提振了市场信心，11月销量达到337万吨，高于去年同期，预计11月底印度尿素库存为730万吨。鉴于其产量降低而需求增加，印度或将发布新一轮尿素进口标购。
尿素期货01合约波动率维持底部震荡，在基差快速回归的时刻波动率有较为明显的上涨，随即在横盘震荡阶段波动率有明显下滑。当前01合约如前期所料，已经出现明显的基差回归行情，升水现货的区间已经全部收窄，基本处于平水现货状态。这导致期现套利货源大量流出，释放了市场的流动性，供应端的减产也没有较为明显的行情支撑效果。后期预计01合约将围绕基本面震荡，很难再有较为乐观的预期，利多预期主要体现在05合约上。当前，05合约升水现货-70元左右，与前期01合约升水现货幅度一致。后期05合约升水现货的区间可以参考前期01合约，这将是一个较为重要的参考指标。
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来源：农资导报
作者：郭庆
编辑：陈然
审核：王梅红
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