五矿 | 本月精选：25年锂价预判、钙钛矿电池引领技术迭代、锂电产业分析、镁合金增长潜力、美国大选影响解析|镁合金_新浪财经

（来源：五矿证券研究）

锂电

十一月关注热点：

暖风起，锂电产业蓄势中

◆ 我们判断，对锂电材料产业，供给的渐次出清表明当前是底部区域，而未来是L型还是V型仍旧取决于需求的故事。

◆ 当前锂电材料产业链处于底部第二阶段，各环节有望渐次触底。本轮周期充沛的现金流增大了产业底部的耐受力。从量、价两个方面来看，产业处于底部第二阶段。铜箔、铁锂行业已持续大面积亏损，预计铁锂环节后续有较强的涨价动力。

◆ 锂电材料底部有望摆脱L型特征，长期会是V型反转。25年电池成本的下行有望帮助欧美新能源车接近全生命周期平价（考虑补贴），智能辅助驾驶、电池快充和低温卡点的逐步破除，有望助推国内新能源车渗透率攀升；电池技术进步和成本的下行助推储能未来跃过经济性卡点。

十一月关注热点：

十倍增长潜力来袭：镁合金耐蚀性突破开启市场增量新蓝海

1、镁合金密度低，比强度高。传统镁合金耐蚀性差导致整车上应用有限。

2、新型不锈镁合金大大提升耐蚀性。新型不锈镁合金可以用于新的领域。

3、镁合金的潜在市场规模有望提升至目前用量10倍的体量。镁合金单车潜在用量可能会增加至143~145kg/车，整体汽车轻量化材料潜在市场规模有望达到230万吨/年。

该报告具体分析了镁合金的轻量化优势、在汽车上的传统单车用量、技术突破、新型不锈镁合金潜在新应用以及镁合金在汽车上的潜在市场规模等，对产业潜力挖掘起到了前瞻的探索作用。

五矿研究 · 宏观组

美国大选

十月关注热点：

美国大选的影响

特朗普与哈里斯的博弈在于对美国经济发展路径的设想，两者的不同在于特朗普倾向于依靠独立且具有韧性的经济发展来平衡发展中的矛盾，而哈里斯强调应该着手解决财富分配不平等的发展问题，打造更具包容性的经济发展模式。

对美国经济而言，作为现任副总统的哈里斯上任后预计将延续拜登政府的政策目标，而特朗普将彻底改变当前的执政方针。对中国经济而言，哈里斯在外事、贸易上将延续拜登政府的温和态度，特朗普则会在贸易上对国内带来较大冲击。

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