大盘持续震荡调整，A股后续怎么走？

　　在近日市场出现明显调整的同时，A股的后续走势也牵动着投资者的心。11月25日，上证综指、深证成指、创业板指分别收跌0.1%、0.17%、0.02%，但较前一个交易日已基本止跌。在多家公募看来，近期市场调整主要是受外围市场的影响，预计市场短期或仍将震荡承压。后续关注财政政策持续发力、化债落地与政府债净发行等情况。有观点认为，2025年市场行情有望进一步回暖，待政策效果逐步体现后，经济数据改善将推动市场表现更加积极。

　　A股持续震荡走势。交易行情数据显示，11月25日，A股三大股指在早盘微涨后下跌，截至下午收盘，上证综指、深证成指、创业板指分别报收3263.76点、10420.52点、2175.18点，跌0.1%、0.17%、0.02%。同日，沪深两市成交额合计为1.49万亿元。

　　事实上，在此前10月8日的大幅拉升后，A股便进入震荡调整状态。从11月至今的单月表现来看，A股三大股指涨跌不一，分别涨-0.49%、-1.61%、0.5%。回顾前一个交易日，即11月22日，A股三大股指下挫明显，分别收跌3.06%、3.52%、3.99%。

　　大盘的突然下跌也引发业内关注。前海开源基金首席经济学家杨德龙分析表示，近期市场再次出现一定调整，特别是在11月22日，在国际局势动荡等事件冲击下市场出现下跌。11月25日，市场基本止跌，但尚未进入第二波上攻时期。

　　中欧基金也认为，近一周政策面来看主体为偏利好，股市受外围市场影响较大，美联储降息预期的波动带动美元持续走强，特朗普宣布的多项人事任命也均对市场造成信心扰动。但市场投资保持较高活跃度，短期交易因素对市场起主导作用，科创、困境反转与改革可能是交易者最偏爱的高弹性方向。

　　博时基金也提到，受外部因素扰动，股票市场风险情绪回落，长期国债利率也有所下行，债券上涨，股市下跌。后续关注财政政策持续发力，化债落地与政府债净发行情况，以及地产能否企稳改善。

　　展望后市，金鹰基金表示，国内市场前期已充分定价政策的乐观情形，短期部分超涨行业的回调需求，叠加外部宏观不确定性的影响，预计市场短期或仍将震荡承压。国内方面，上周数据再次验证近政策端行业已见改善，能否持续发力和向企业、居民端良性传导将成为未来内部信心的重要支撑点，短期预计风险偏好将持续收敛。短期建议对国内权益仍维持中性偏乐观，保持均衡配置。

　　杨德龙认为，根据预判，未来有望推出5万亿—10万亿元的财政政策以直接拉动投资、带动消费。但这些政策的落地通常需要半年左右才能反映在经济数据中，2025年市场行情有望进一步回暖，待政策效果逐步体现后，经济数据改善将推动市场表现更加积极。

　　值得一提的是，近期监管也在积极推动资本市场改革。11月19日，中国证监会主席吴清表示，坚持以改革促发展、促稳定，着力健全投资和融资相协调的资本市场功能，加快形成支持科技创新的多层次市场体系和支持“长钱长投”的政策体系，抓紧健全强监管、防风险的制度机制，多举措强化投资者保护实效，不断提升市场的吸引力、竞争力和内在稳定性。

（文章来源：北京商报）

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