华尔街积极拥抱人工智能 AI投资盛宴将持续|AI_新浪财经

在摩根士丹利一些高级银行家10月举办的晚宴上，一个热门的话题是凭借人工智能(AI)狂热赚到的财富。

餐桌上还有许多私人资本圈的巨头。Apollo Global Management Inc.、Ares Management Corp.、黑石、HPSInvestment Partners、KKR公司和Oaktree Capital都受邀出席；在华尔街大行长期以来主宰且利润丰厚的企业金融领域上，这些公司最近成为劲敌。

但据参加该活动的人士称，摩根士丹利当晚鼓吹各方应该携手合作。该公司认为，光是针对这场最新数位革命的基础建设，所需的投资资金就相当庞大，以至于没有必要为了由谁提供贷款相争。反之，银行家和私人金融家应该准备好整合力量和资源。

迄今为止，围绕AI的大部分投机热潮已经反映在股市上，正如芯片制造商英伟达的股价，这种目眩神迷也蔓延到债务融资和私募股权上。

彭博的分析估计，数据中心、电力供应和通讯网路至少需要投入1万亿美元，这将推动AI实现从医学到客户服务等各个领域变革的承诺。其他人则认为，总成本可能是这个金额的两倍。

甚至华尔街上质疑AI赚钱潜力的人士也表示，值得继续投资那些基建提供者，高盛的股票研究主管Jim Covello就是其中之一。

一些银行竞相跟进。据一位知情人士透露，摩根大通已经成立一个专门的基建团队；德意志银行和其他银行也一样。一位对手公司的银行家承认，他的银行要处理的数据中心交易相当多，以至于没有足够的人力来应对工作量。

债务融资也是如此。摩根士丹利在该晚宴上表示，银行业的资产负债表规模不足以满足对信贷的渴求，因此它提议与私人资本圈结盟：这场盛宴，人人有份。

对于在寻找下一场盛宴的投资银行家来说，这个机会来得正是时候。长期以来，为企业提供债务融资一直是华尔街重要的利润引擎，但该业务最近经历了一段低迷时期。尽管在AI狂热的推动下，股市在过去几年表现强劲，但投资级信贷的回报却一直疲软。随着并购活动枯竭，杠杆融资团队深受其苦。

德意志银行的主管Dominik Thumfart说，未来几年，这个市场仍将是融资方面的主要增长领域。这家德国银行在三年内已为数据中心提供了170亿美元的融资。

扮演及时雨的不仅是大型数据中心的融资。科技业对运算力的渴望，让企业金融领域两个最蒙尘的角落变得生气勃勃：公用事业和电信领域突然成为最热门的信贷市场之一。

对于像Apollo和KKR这样的私人市场巨头来说，数位基建也是走出低迷的机会。黑石、Brookfield Infrastructure Partners和Stonepeak Partners等公司已经进军数据中心。

贝莱德的老板Larry Fink告诉彭博电视台，他的公司与微软合作下，将为与数据中心相关的债务筹集多达1200亿美元的资金。

银行家和私人贷款机构将迫切希望从此类交易中分得一杯羹。

华尔街积极拥抱人工智能趋势：最新的动作是金融圈大佬StanleyDruckenmiller、Greg Coffey和ThomasPeterffy参与AI市场研究公司Reflexivity一轮3000万美元的融资。

Reflexivity（以前称为Toggle AI）在一份新闻稿中描述了此次融资为B轮融资，获得General Catalyst和SoftBankLatin America的额外投资。Druckenmiller和Coffey都是对冲基金经理，此前与MillenniumManagement的Izzy Englander一起投资该公司。Coffey和Druckenmiller的代表没有立即回应置评请求。

Reflexivity表示，它可对4万多种股票、债券和商品提供洞见。它使用大型语言模型来获取结构化和非结构化资料——例如交易统计资料和证券交易委员会(SEC)的申报文件。

人工智能公司今年对标普500指数总收益的贡献率似乎势将超越1990年代末的科技、媒体和电信公司。人工智能领域的“铁镐和铁锨”(超大规模云服务商、半导体和硬件企业）早早享受到了红利，不过，随着AI的集成程度越来越高，我们发现资金向今年上半年大幅落后的软件和应用敞口进行了一定的轮动。

AI主题的中位市销率处于其五年区间的第75个百分位上方，该主题是进入2025年将保持较高相对估值的主题之一，但溢价的存在可能是合理的，因为半导体和超大规模云服务商等未来一年的综合利润增速较高。

AI格局正在迅速演变，而正如我们追踪的六类敞口所示，在过去18个月里，一些可能拥有相关敞口的公司，在主题性利好因素影响下的表现并不均衡。

年初迄今，AI主题的表现在我们追踪的33个主题中排在第八名，而且其在上半年的排名（第三名）远高于下半年截至目前的排名（第22名）。

超大规模云服务商、硬件和半导体等“铁镐和铁锨”类企业享受到了市场给予AI的大部分初始红利，因为这些企业的可确认收入与AI技术紧密相关。

今年下半年，硬件企业一直保持韧性，而超大规模云服务商和半导体则开始下滑。下半年表现最好的AI公司包括Applied Optoelectronics、Cambricon、Ciena、IBM和Palantir（前三家均为硬件公司）。Super Micro、Lasertec、Disco和Sn ap则表现最低迷。其中SuperMicro是AI主题的“堕落天使”（上半年上涨188%，下半年下跌45%）。

半导体和超大规模云服务商的利润彰显韧性。尽管超大规模云服务商和半导体公司下半年回报大幅下滑（分别为2%和-12%），但它们未来一年的综合净利润增速依然位居前列（分别为40%和20%）。

而硬件企业虽在下半年回报方面表现居前，但其未来一年综合净利润增速在六类敞口中排在倒数第二。AI主题的净利润增速为21%。

高敞口股票（综合评估值为2和3）的未来一年综合净利润增速（25%）高于中等敞口或低敞口股票（综合评估值为4或5，增速分别为14%和11%）。

名列前茅的公司包括美光科技、SK海力士、科大讯飞、Lumentum和CredoTechnology，其中前两家为半导体公司，后两家是硬件公司。在包括英伟达、亚马逊、Meta、微软和Alphabet在内的超大规模云服务商敞口中，英伟达的净利润增速居首，其次是亚马逊。

AI与其邻近主题（云、网络安全、半导体和5G）重叠性极高，相关分析找出了几只主题覆盖广度较高的股票（即同时被纳入三个或以上彭博行业研究主题的股票）。

以AI为中心，主题覆盖广度最高的股票出现在云和网络安全领域。而博通和思科同时出现在四个或以上的主题中，因而具有独特性。

博通涉及AI、5G、云、网络安全和半导体主题，而思科出现在AI、5G、云和网络安全主题中。“七巨头”中仅有四家上榜：亚马逊、英伟达、微软和Alphabet。联发科是对AI及其邻近主题覆盖广度居前的公司中唯一一家非美资公司；它在第二季度被加入AI主题。

瞻博网络同时属于AI、5G和网络安全主题，也是在第二季度被纳入AI主题的新面孔。AI投资趋势或将延伸至医疗、能源领域。

AI上市公司一直在对未上市企业进行大规模投资，直到2024年，投资对象以我们在未上市企业主题数据库中归为AI类型的企业为主。其中包括英伟达和微软对OpenAI的投资，以及亚马逊对Scale AI和Anthropic的投资。

这些AI上市公司的投资趋势也凸显出其业务的互通性，以及可能延伸至企业金融科技、前沿科技或交运创新等主题的长期战略增长规划。谷歌对Waymo的投资值得关注。

AI巨头微软、亚马逊和谷歌近期陆续宣布与清洁能源公司建立合作伙伴关系，这是另一个重要迹象，表示它们认为满足数据中心电力需求具有价值。这或将给去中心化能源主题和核能主题带来连锁反应。医疗领域的投资也已成为趋势。撰文/彭博新闻社