【华西商社】10月社零环比提速，全国法定节假日将增加_新浪财经

（来源：华西研究）

华西商社

（一）全国法定节假日将增加2天，有望促进假期消费热情释放

11月12日，国务院公布《关于修改<全国年节及纪念日放假办法>的决定》，并公布2025年部分节假日安排。此次修改后，全体公民放假的假日增加2天，即农历除夕、5月2日，放假总数由11天增加至13天；春节时间延长且更加固定，“五一”调休减少，有利于更好安排探亲、休假，促进假期消费。

假期是拉动旅游、交通、餐饮等消费的重要节点。据新华网报道，2025年部分节假日安排的通知发布后不到半小时，去哪儿平台上2025年春节期间的机票搜索量增长2.2倍；携程平台上2025年春节期间的机票搜索量增长1.7倍，除夕当天的机票搜索量增长2.5倍；此外，同程旅行数据显示，平台春节假期期间出行的机票搜索热度较前日同一时段上涨超过3倍，并呈现持续上涨趋势。

（二）消费品以旧换新等扩内需促消费政策进一步落地显效，10月社零增速环比回升

据国家统计局数据，10月份，社零总额4.54万亿元/+4.8%，增速环比9月份+1.6pct，主要受益于消费品以旧换新效应加快释放、“双十一”网购促销提前等因素带动。分地区来看，10月份，城镇/乡村消费品零售额同比分别+4.7%/+4.9%，增速环比9月份+1.6pct/+1.0pct；县乡市场销售规模稳步扩大，包含镇区和乡村地区的县乡消费品零售额占社零总额的比重为38.8%/+0.5pct。

商品零售明显加快，多数商品类别销售增速良好。据国家统计局数据，10月份，商品零售额/餐饮收入同比分别+5.0%/+3.2%，增速环比9月份+1.7pct/+0.1pct。其中，限额以上单位服装鞋帽针纺织类、化妆品类、体育娱乐用品类零售额同比分别+8.0%/+40.1%/+26.7%，增速环比9月份+8.4pct/+44.6pct/+20.5pct，限额以上单位金银珠宝类同比-2.7%，降幅环比9月份有所收窄；限额以上单位汽车类、家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类零售额同比分别+3.7%/+39.2%/+18.0%/+7.4%，增速环比9月份+3.3pct/+18.7pct/+8.0pct/+7.0pct。

线上零售加快增长，占比进一步提升。据国家统计局数据，1-10月份，实物商品网上零售额同比+8.3%，增速环比1-9月份+0.4pct，实物商品网上零售额占社零总额的比重为25.9%，较1-9月份+0.2pct；“双十一”网购促销节提前开启，加之消费品以旧换新政策联动补贴，网络零售增长明显加快。

（三）投资建议

建议关注以下四条投资主线：1）顺周期预期底部，关注经营改善估值修复，相关受益标的锦江酒店、九华旅游、众信旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼等；2）个性化需求推动细分赛道崛起，关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝、IP价值不断提升的潮玩板块，相关受益标的潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份、泡泡玛特等；3）基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，相关公司业绩高增长确定性强，业绩兑现力有望持续被市场验证，相关受益标的米奥会展、焦点科技、安克创新、华凯易佰、小商品城等；4）性价比消费+库存压力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效，相关受益标的家家悦、重庆百货、名创优品等。