IPO过会后撤材料，涉嫌构成创业板负面清单

一、业绩情况

日日顺报的创业板，上周撤材料，他也是过会之后终止的。

这个企业收入规模就比较大了，100多个亿的收入；净利润有4-5个亿，扣非归母利润是4个亿左右。

大部分过会后撤材料的企业是因为业绩下滑，但这个企业还不是因为业绩下滑。我们来看看他新的一个财务数据，2023年上半年1.97亿利润，差不多是2022年的一半，可见他的业绩是没有明显下滑。

首先我们可以排除这个企业是因为业绩下滑撤材料的。

二、股权情况

这个企业是个混改企业，是由海尔集团跟淘宝参与。

三、业务情况

我们来看业务，这个企业当时上会的时候，我们放牛塘公众号就感到非常迷茫。这个企业当时非常神奇的过了会，为啥呢？因为他是创业板负面清单，他把自己定义为供应链管理，但实际上没有供应链管理这个行业，他其实是一个物流行业，而物流在创业板是一个负面清单。

我们来看看当时我们的一个文章，这个企业是做运输的，做运输和仓储。

然后是外采的运输成本。

而且他的会计政策里面，就是会计师一般是不太擅长于包装的，会计师在收入确认政策里面讲的业务分类，是分为了公路运输服务、末端送装服务。

那不就是一个运输物流企业吗？你看这个企业招股说明书，搞了一个定义，叫供应链管理行业。

这不是一个行业，不是一个统计局规定的一个行业，实际上他就是运输物流行业。而运输物流行业，明确就是创业板的负面清单。

所以这个企业当时过会的时候，我们就觉得非常的震惊。

四、撤材料原因

我认为这个企业，第一个问题就是行业属性，他是一个运输物流企业，涉嫌创业板的负面清单，同时这个行业也很难讲清楚创新性。

第二个是独立性也有非常大的问题。

他的前两大客户，都是他的大股东或者主要股东，分别是海尔和阿里，而且这只是收入口径。

当时我们应该是看了他的毛利口径，从毛利口径来看，这两个主要股东占比60%。所以独立性应该也是有比较大的缺陷。

第三个，我认为这个企业，有分拆上市的擦边球。

我们来看看他的股权架构，他的控股股东日日顺上海投资有限公司，实际上是上市公司海尔智家首先直接通过全资子公司持股了45%，控股股东的另外一个股东持股55%；

但是海尔智家，又是持有这家公司的45%；

然后上面这家公司又有两个股东，一个55%一个45%，海尔智家又在持股55%的公司里面持45%。

我第一次看到这样的股权架构，相当于是放杠杆。海尔相当于就是说非上市体系这边通过一个放杠杆，控股权似乎在另外一边，但实际上从财产权来看，应该大部分还是在海尔智家的下面。

所以说我感觉这家公司，从财产权来看就是有点像分拆上市。

（转自：塘主聊上市）

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP