华为手机产业链的投资机会分析|华为_新浪财经

（来源：财达证券订阅号）

· 华为概念表现突出

9月以来沪深两市表现为探底走势，上周（16-20日）成交量大幅萎缩，但在市场构筑底部的过程中不缺交易机会。观察上周5个交易日的沪深市场概念资金流，可以看到鸿蒙概念、华为昇腾、华为欧拉等与华为相关的热点保持活跃，资金流入显著，成为弱市中的亮点。

图1：5个交易日内沪深市场概念资金流

数据来源：Choice数据，2024年9月（16-20日）

2024年下半年进入电子产品消费旺季，尤其是9月之后，华为可谓动作频频！9月9-10日举办首届华为海思全联接大会；9月10日，华为发布了全球首款三折叠手机MateXT；9月19日到21日,华为全联接大会2024在上海隆重召开。上述事件成为华为概念集体表现的催化剂，软件方向领涨，其龙头个股8天4板。

· 华为手机强者归来

观察智能手机行业的生命周期，我们可以更好地把握智能手机行业的投资机会。乔布斯在2008年推出智能手机后，2008-2010年是行业发展的初期；随着通信技术从3G到4G的发展，自2011年智能手机行业进入快速成长期。2019年5G通信技术出现之后，由于应用场景发展不及预期，智能手机行业进入低谷。2023年下半年智能手机行业开始复苏，其一是换机潮的到来，其二是AI手机的崛起成为本轮复苏的亮点。从2024年前两个季度的数据来看，2024年的手机市场复苏速度要比年初预估的更快一些。Canalys预测2024年全球智能手机出货量至12亿台，同比上升5%。长期来看，智能手机市场的年增长率将在今年的强势反弹后逐步进入平台期，2024年至2028年将以2%的年复合增长率温和成长。

依靠过硬的科技实力，2019年华为手机在全球市场强力挑战美国苹果、韩国三星，形成三足鼎立的局面。然而2020年后，随着美国和西方国家对华为加大制裁措施，断供高端手机芯片，使得华为手机在国际市场和国内市场的销量均出现大幅下降，高端手机重新处于苹果和三星的主导之下。经过几年的艰苦努力，华为在2023年9月隆重推出Mate60系列产品，由于搭载了自研的麒麟9000S芯片，打破了欧美对高端手机芯片的封锁。此后随着华为高端手机的热销，华为逐渐收复了之前失去的市场份额。根据Canalys的最新数据，二季度中国大陆600美元以上价位段手机出货量前五厂商中，华为出货量位居第二，较2023年同比增长82%。由于华为手机90%以上的零部件是国产的，华为手机出货量的提高有助于给国内提供更多的就业机会，带动国民收入的提高。

图2：全球智能手机出货量（单位：百万台）及预测（单位：%）

数据来源：Canalys，2024年8月

图3：2024年第二季度，600美元以上价位段厂商排名

据来源：Canalys，2024年8月

9月20日早上10:08，标价最低19999元、最高23999元的华为三折叠手机Mate XT开始发售，发售一分钟内，华为商城即显示“已售完”。2024年在大众普遍有消费降级的感受时，华为这款三折叠屏手机被网友戏称为“电子茅台”，其高额定价并未阻挡消费者购买欲望，反而点燃了大众的“轻奢梦”。笔者曾在《如何把握消费电子的投资机会？》的文章中阐述了这种消费现象产生的原因，即通过科技创新，电子产品可以满足消费者更高层次的消费需求。华为Mate XT通过引入多向弯折柔性材料OLED和全新的铰链技术，可以实现双轨联动下的内外弯折，在手机重要核心部件上带来创新。未来华为手机要挑战苹果的市场份额，不仅要在手机硬件上不断创新，更需要打造良好的手机操作系统生态。

· 鸿蒙生态方兴未艾

自智能手机出现后的十几年，手机操作系统的市场长期被iOS和安卓所垄断，一些挑战者如塞班（Symbian）、Windows Mobile等都铩羽而归。2019年安卓对华为的打压，使得华为手机的海外市场损失殆尽。虽然华为未雨绸缪在2015年就立项了鸿蒙操作系统，在遭受打压时正式发布自主研发的鸿蒙系统（Harmony OS），但操作系统的生态建设不可能一蹴而就，市占率是决定操作系统生态成败的关键因素。

图4：中国各手机操作系统市场份额占比（单位：%）

数据来源：Counterpoint，财达证券

在中国市场，得益于华为旗舰产品mate60等的热销，华为开发的手机操作系统鸿蒙在2024年上半年保持了持续增长趋势。据CounterpointResearch发布的研究报告显示，2024年一季度中国智能手机操作系统市场发生变化，虽然安卓依旧是智能手机操作系统的霸主，市占率高达68%，被多家智能手机巨头采用，但HarmonyOS首次超越iOS的市场份额，达到17%，排名第二。而iOS市场份额出现快速的回落，已经从20%下滑至16%。二季度随着华为手机保持畅销的势头，鸿蒙操作系统在中国市场份额进一步提升至17.2%，鸿蒙生态已经初步形成。

9月17日和18日黎巴嫩BP机、对讲机接连爆炸事件，提高了大众对电子产品及控制软件等安全性的重视程度，可能有助于鸿蒙生态的加速壮大。鸿蒙生态的重要价值在于，提升了华为硬件的应用附加值，可以实现华为系列硬件产品的互联，并持续带动华为软硬件的发展创新。近日，华为鸿蒙行业解决方案总经理陈欣欣透露，鸿蒙生态设备已经超9亿台，开发者数量达到254万，应用开发服务月调用次数达到827亿次。经历四代升级，华为原生安全的操作系统HarmonyOS NEXT，将于今年9月底推出正式版本，那么鸿蒙系统有望在2024年成为中国市场上第二大智能手机操作系统。

· 投资建议

当前全球智能手机行业的两大科技巨头华为和苹果，多次在相近的时间段来展示其最新的产品和技术成果，说明在消费电子行业出现了两强竞争的格局。从竞争方向来看，两家科技巨头从终端硬件向软件生态等方面进行延伸，这不仅体现了各自的研发实力，也是产业链、供应链等多方面实力的较量。华为通过与国内产业链上下游企业的深度合作，打造国产化供应链，有助于实现关键产品与技术的自主可控。

图5：华为概念指数

数据来源：财达股市通,2024-09-20

在具体操作上，投资者应高屋建瓴，站在产业链的全局去挖掘投资机会。华为Mate XT的火爆，在于其卓越的芯片性能和创新设计，将提升华为2024年高端手机销售量。华为手机的成功又会带动手机产业链相关上市公司新一轮发展机遇，包括芯片、屏幕、铰链、结构件、电池、应用软件等六大模块的核心供应商将受益。展望四季度，华为mate70可能在11月推出，以及其他新的技术成果的发布，将会成为华为概念得到市场持续关注的催化剂。