【华言金语0923】中微公司公司快报&托普云农新股覆盖&上大股份新股覆盖|证券_新浪财经

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（来源：华金证券研究）

电子团队：华金证券-电子-中微公司-公司快报--长存加速转向国产设备，刻蚀设备龙头显著受益

新股&汽车团队：华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（托普云农）-2024年第64期-总第491期

新股&汽车团队：华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（上大股份）-2024年第65期-总第492期

宏观&金融&地产团队：LPR为何不降？降准是否仍可期待？——华金宏观·双循环周报（第75期）

策略团队：华金证券-策略-定期报告--国庆假期风险有限，可持股过节

新股&汽车团队：华金证券新股周报--情绪略有改善但疲态仍显，新股板块休整可能尚在途

华金证券-电子-中微公司-公司快报--长存加速转向国产设备，刻蚀设备龙头显著受益

长江存储加速转向国产设备取代美系设备，中微公司等国产半导体设备厂商有望受益。

长存加速转向国产设备，刻蚀设备龙头显著受益

2024年9月20日，中微公司发布公告，宣布倪图强先生因个人原因，申请辞去公司副总经理、核心技术人员职务；杨伟先生因个人原因，申请辞去公司核心技术人员职务。辞职后，倪图强先生、杨伟先生仍在公司任职。公司认为，本次核心技术人员的变动不会对公司现有项目研发进展、持续经营能力、核心竞争力产生重大不利影响。

中微公司是国产刻蚀设备龙头，同时积极布局薄膜设备、检测设备，平台化建设稳步推进。截至24H1，公司发出商品余额和合同负债余额分别为27.66亿元和25.35亿元，较2023年末分别增长18.98亿元和17.64亿元。公司目前在手订单充足，预计2024年前三季度的累计新增订单超75亿元，同比增长超50%；预计2024年累计新增订单将达110-130亿元，全年付运台数将同比增长200%以上。

彭博社援引TechInsights的报道称，在美国于2022年10月限制先进半导体设备对华出口，并于2022年底将中国3D NAND Flash制造商长江存储列入实体清单近两年之后，长江存储仍在稳步发展，并已成功采用中微公司、北方华创等厂商的国产半导体设备取代部分美系半导体设备。目前长江存储已在ZhiTai TiPlus7100 Black Myth SSD中成功应用其Xtacking4.0工艺。

刻蚀设备市占率大幅提升，高深宽比技术持续精进

24H1刻蚀设备收入为26.98亿元，同比增长56.68%，营收占比提升至78.26%；新增订单39.4亿元，同比增长约50.7%。公司针对先进逻辑和存储器件制造中关键刻蚀工艺的高端产品新增付运量显著提升，CCP和ICP刻蚀设备的销售增长和在国内主要客户芯片生产线上市占率均大幅提升。目前针对逻辑和存储芯片制造中最关键刻蚀工艺的多款设备已在客户产线展开验证。

CCP：截至24H1，公司累计生产付运超过3600个CCP刻蚀反应台，24H1新增付运设备数量创历史新高；其中双反应台中Primo D-RIE/AD-RIE/AD-RIE-e 24H1新增付运量超2023年全年付运量，单反应台Primo HD-RIE/HD-RIEe/UD-RIE 24H1付运量较2023年全年增加约3倍。Primo AD-RIE-e持续付运用于最先进的逻辑芯片生产线，同时取得先进存储生产线的重复订单。Primo SD-RIE在首家先进逻辑客户端针对金属掩膜一体化大马士革刻蚀工艺的验证进入良率测试阶段，已进入第二家客户开展现场验证；并与多家客户达成评估意向，目前实验室开发进展顺利。Primo UD-RIE已在生产线验证出具有刻蚀≥60:1深宽比结构的量产能力。此外，公司积极布局超低温刻蚀技术，在超低温静电吸盘和新型刻蚀气体研究上投入大量资源，积极储备更高深宽比结构（≥90:1）刻蚀的前卫技术。

ICP：多款ICP设备在先进逻辑芯片、先进DRAM和3D NAND产线验证推进顺利并陆续取得客户批量订单。Nanova VE HP在DRAM制造中的的高深宽比多晶硅掩膜应用上，投入大量产。LUX逐步在多个客户的产线上实现小量产。Primo TwinStar®则在海内外客户的成熟逻辑芯片、AR眼镜用的超透镜Meta Lens等特色器件的产线上实现量产，并取得重复订单。首台Primo-Twin Star® 200也付到客户端开展Meta Lens的产线上认证。Primo TSV 200E®/300E®在成熟市场继续获得重复订单的同时，在12英寸的3D芯片的硅通孔刻蚀工艺上得到成功验证，并在欧洲客户新建的世界首条12英寸微机电系统芯片产线上获得认证的机会。晶圆边缘Bevel刻蚀设备完成开发，即将进入客户验证。

薄膜沉积设备：公司钨系列薄膜沉积产品可覆盖存储器件所有钨应用，并已完成多家逻辑和存储客户对CVD/HAR/ALD W钨设备的验证，取得了客户订单。EPI设备研发团队已形成自主知识产权及创新的预处理和外延反应腔的设计方案；目前EPI设备已顺利进入客户验证阶段。24H1公司新品LPCVD设备实现首台销售，收入0.28亿元；LPCVD新增订单1.68亿元。

投资建议：鉴于公司持续维持高研发投入，我们调整此前对公司的利润预测。预计2024年至2026年，公司营收分别为83.68/111.63/145.92亿元，增速分别为33.6%/33.4%/30.7%；归母净利润分别为18.10/23.96/32.35亿元（前值为20.33/26.20/34.14亿元），增速分别为1.4%/32.4%/35.0%；PE分别为41.4/31.2/23.1。中微持续推进平台型设备公司建设，实现了刻蚀设备全面覆盖，薄膜设备领域侧重于导体/半导体层的薄膜沉积设备，投资上海睿励布局检测设备，三大产品线持续注入强劲增长动力。持续推荐，维持“买入-A”评级。

风险提示：新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，市场竞争加剧风险，晶圆厂产能扩充进度不及预期的风险，系统性风险等。

>>以上内容节选自华金证券2024年9月22日已经发布的研究报告《华金证券-电子-中微公司-公司快报--长存加速转向国产设备，刻蚀设备龙头显著受益》（分析师：孙远峰、王海维；执业编号：S0910522120001、S0910523020005），具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。

华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（托普云农）-2024年第64期-总第491期

下周四（9月26日）有一家创业板上市公司“托普云农”询价。

托普云农（301556）：公司主要为农业领域相关的政府部门、企事业单位、科研院校等提供智慧农业服务及相关智能硬件设备。公司2021-2023年分别实现营业收入3.32亿元/3.75亿元/4.59亿元，YOY依次为25.10%/12.97%/22.47%；实现归母净利润0.73亿元/0.93亿元/1.15亿元，YOY依次为15.64%/27.82%/24.09%。最新报告期，公司2024年1-6月实现营业收入2.13亿元，同比增加10.22%；实现归母净利润0.47亿元，同比增加18.72%。根据公司管理层初步预测，公司2024年1-9月营业收入同比增长9.16%至15.78%，归母净利润同比增长10.95%至16.95%。

投资亮点：1、公司围绕种植业信息化形成了覆盖软硬件的全面供应能力；目前我国种植业信息化水平相对偏低，公司有望受益于国家对于农业信息化较好的政策支持及财政投入力度。公司业务主要聚焦智慧农业，具备物联网软件平台服务能力、硬件产品提供能力、以及在此基础上形成的农业物联网项目整体搭建能力，围绕种植业全周期形成了较为立体的解决方案产品矩阵；公司目前是全国数字乡村标准研究组副组长单位、并主导或参与起草了行业内多项标准制定，在业内已占据一定的市场地位。公司业务主要围绕种植业的农业信息化，而目前我国农业信息化总体水平仅为27.6%，与美国、以色列、德国等相比仍有一定提升空间，其中种植业的信息化水平更是相对偏低、仅有21.8%；同时，我国对农业信息化的政策扶持力度较强，包括《全国现代设施农业建设规划（2023-2030年）》、《“十四五”全国农业农村信息化发展规划》等均明确支持农业信息化发展，且长期以来国家对于农业的财政投入稳步增长，公司有望受益于我国种植业信息化水平的稳步提升。2、管理层产业积累丰富，带领公司形成了一定的产品竞争力。公司核心人员在农业信息化水平领域均有较为深厚的积累，包括实控人陈渝阳毕业于浙江大学农学院、曾主持完成多项国家、省市级重大项目并解决一系列关键技术；副总经理吴家满毕业于浙江大学计算机学院、具有前后 15 年“三农”信息化经验，软件研发部总监谢朝明具有10余年从事通信、网络系统以及计算机软件研究和开发的实践经验。在此基础上，公司深耕农业信息化发展水平全国最高的浙江省（2020年浙江省农业信息化水平高出全国近30个百分点），在当地形成了较强的竞争力，并转化为稳定增长的在手订单；2023年期末公司在手订单为2.25亿元、2021-2023年末在手订单金额及当期新签订单金额总体保持稳定增长趋势。根据公开资料显示，公司已在农业信息化的数个细分领域达到市场领先，包括在植保领域，土壤墒情监测设备的全国占有率达到34%、县级植保站测报点全国占有率达到46%（仅限公开招投标项目）；育种试验领域的多款硬件设备取得多个农科院认可、近百篇论文使用公司检测设备作为研究数据来源等。

同行业上市公司对比：选取和达科技、理工能科、山大地纬以及新开普为托普云农的可比上市公司。从上述可比公司来看，2023年度可比公司的平均收入为7.60亿元，可比PE-TTM为27.86X，销售毛利率为51.00%。相较而言，公司营收规模低于可比公司平均，销售毛利率则高于可比公司平均；但考虑到各上市公司具体业务的差异性较大，可比性或相对有限。

风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

>>以上内容节选自华金证券2024年9月21日已经发布的研究报告《华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（托普云农）-2024年第64期-总第491期》（分析师：李蕙；执业编号：S0910519100001），具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。

新股&汽车团队

华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（上大股份）-2024年第65期-总第492期

投资要点

下周三（9月25日）有一家创业板上市公司“上大股份”询价。

上大股份（301522）：公司主要从事高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品的研发、生产和销售。公司2021-2023年分别实现营业收入9.12亿元/12.86亿元/20.35亿元，YOY依次为63.06%/40.89%/58.27%；实现归母净利润0.69亿元/1.07亿元/1.51亿元，YOY依次为267.11%/54.76%/40.85%。最新报告期，公司2024年1-6月实现营业收入12.95亿元，同比增加25.62%；实现归母净利润0.92亿元，同比增加7.30%。根据公司管理层初步预测，公司2024年1-9月营业收入同比增长24.42%至 27.07%，归母净利润同比增长1.28%至 5.50%。

投资亮点：1、公司是国内首家、且现阶段唯一一家掌握高温合金返回料再生应用技术并实现产业化的企业。伴随着我国航天航空等高端制造领域发展，关键材料高温合金的需求持续增长，然而我国高温合金行业起步较晚、技术实力较发达国家存在较大差异，导致该领域2022年进口依存度仍达40%、供给缺口超2万吨。公司深耕高温合金材料领域，依托循环再生等核心技术打造出高返回比再生高温合金制备工艺路线，打破发达国家在该领域的技术垄断；并于2019 年首次通过现役某主力型号发动机装机试车考核，成为国内唯一实现高温合金循环再生产业化、产品应用在现役主战装备型号上的特种合金生产企业；经工信部国家工业信息安全发展研究中心鉴定，上述技术水平已达到国内领先、国际先进，在保障重要战略资源及降低制备成本等方面均具有重要意义。截至目前，公司在高温合金产品业务方面已与中国航发集团、航空工业集团、航天科工集团等军工集团及其下属单位建立了长期稳定的合作关系。另据公司问询函披露，现阶段业内其他高温合金制备厂商的返回料循环利用技术均处于在研阶段、且未通过军品验证评审，尚无法高比例应用外部返回料并实现批量生产。2、公司积极开拓高端民品市场，所生产的耐蚀合金、超高纯不锈钢等产品已广泛应用于核工程、石化等高端装备制造领域，推动营收稳定增长。1）在核工程方面，伴随着“十四五”规划的开展，核电等新型能源领域发展较快，对金属材料的品质要求进一步抬升；公司针对下游需求，率先研制并交付核电用超高纯不锈钢 TP316H、321 系列、Cu4Nb 系列等多型新产品，成功进入中国核能电力股份有限公司、中国广核集团有限公司的合格供方名录，并与国家电力投资集团公司下属科研单位签订了战略合作协议。2）在石油化工领域，公司已进入中国石油化工股份有限公司、中国海洋石油集团有限公司等石化集团相关单位合格供应商名录，并已成为久立特材、武进不锈等国内主要石油化工管材制造企业的重要供应商；据招股书披露，2024年上半年受国内外石化项目需求拉动等影响，公司来自耐蚀合金产品收入同比增长 51.16%、达4.48亿元。

同行业上市公司对比：选取钢研高纳、图南股份、西部超导、隆达股份、广大特材为上大股份的可比上市公司。从上述可比公司来看，2023年度可比公司的平均收入为27.90亿元，可比PE-TTM（剔除净利润波动较大的隆达股份/算数平均）为28.16X，销售毛利率为25.09%。相较而言，公司营收规模及销售毛利率均低于可比公司平均。

>>以上内容节选自华金证券2024年9月22日已经发布的研究报告《华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（上大股份）-2024年第65期-总第492期》（分析师：李蕙；执业编号：S0910519100001），具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。

周报&半月报

宏观&金融&地产团队

LPR为何不降？降准是否仍可期待？——华金宏观·双循环周报（第75期）

投资要点

存量房贷利率下调讨论升温、美联储50BP首降落地的背景下，我国9月LPR并未下调，反映了怎样的货币政策约束和目标变化？9月20日，人民银行公布最新的LPR，1年期、5年期以上分别为3.35%和3.85%，与前月持平。中秋假期过后7天逆回购利率也保持1.7%的前期水平不变。此前一个月市场对存量房贷利率下调可能性的讨论不断升温，我国10年国债收益率再度下探至2.05%以下，同时美联储日前决定以50BP的较大幅度启动首次降息。在此背景下我国货币政策仍坚持稳慎立场，反映多方面考虑。

首先，当前存款利率下调空间狭窄，LPR下调大概率导致银行净息差进一步压缩，削弱银行业系统性风险承担能力。2023年以来存款利率经历多轮下调已降至较低水平。从企业和居民视角出发，存款利率分别需与理财产品收益率和CPI通胀相挂钩。此前央行叫停银行手工补息已经引发企业存款搬家出表至理财，同时近期CPI底部企稳并有望进一步回升，这意味着下调存款利率的空间已经相当逼仄。净息差是银行利润和未来转增资本金以及增厚拨备的最终来源，大行净息差甚至直接影响财政收入。在经济结构转型“阵痛期”，银行业需保有较为稳定的净息差以应对系统性风险。在央行近期加快构建的市场化利率传导机制下，这将直接对LPR下调空间形成限制。

第二，当前房地产市场深度调整、需求不振、居民提前集中偿还房贷的现象，并非LPR下调所能改变，从而无法以降价促量的逻辑平衡金融风险缓冲垫。在信用融资需求旺盛的情形下，降低贷款利率可望通过刺激更大规模的信用扩张来实现量价抵补。但当前房地产市场深度调整已届三年，此间至少三轮需求限制措施的放松（包括降低首付比例和房贷利率下调）均未能扭转地产需求不振趋势，根本原因在于我国城镇化区域结构长期倾斜，东南沿海和一线城市房价收入比大幅推高，一旦经济结构开启调整优化周期，居民收入和房价预期逆转，即可能出现难以避免的地产需求收缩，由此引发大规模集中偿还房贷和居民去杠杆，这种长期结构性失衡因素的自发调整牵涉工业化、城镇化战略布局和居民预期重建，需要较长时间，并非存量房贷利率下调这种单一局部措施可以短期迅速扭转。而且资产价格双向波动本是常态，央行亦不宜以非市场化的方式直接要求银行与房屋所有人分担价格波动风险。如果不能实现降价促量的扩张效果，反而导致银行风险缓冲垫削弱的净收缩效应，也将背离此类政策的初衷。

第三，美联储降息之后美债长期利率不降反升，稳汇率目标仍对我国长期利率中枢和宏观杠杆率趋于稳定提出要求，货币政策外部约束并未完全卸下。美联储首降幅度较大，但却提出美国经济并未衰退、劳动力市场有望获得长期支撑、房价房租可能存在高位黏性继而影响通胀等偏鹰的政策信号，10年美债收益率降息后反而出现上行。稳汇率的货币政策外部均衡目标要求下，我国宏观杠杆率需从当前的被动加杠杆状态逐步压降至趋于稳定，同时在国际贸易环境更趋严峻的形势下，我国长期利率中枢也需避免进一步大幅下行、通过利率平价关系引发更大的人民币贬值压力。此外政府部门宏观杠杆率也受到限制，地方债务加速化解才能打开中央财政更大规模融资扩张的空间。

降息限制较多，而降准水到渠成，呼之欲出。当前货币政策已经转向“以需定供、量足价稳”的支持性中性立场。尽管实体经济信用融资需求已经连续降温，但增量融资仍需长期低成本稳定的流动性增量投放予以保障。近期货币政策工具之间形成配合，公开市场国债净买入逐步置换成本较高的MLF，而合理时机的全面降准则有望保证合理适度的增量长期流动性稳定投放。中秋节后资金面利率开始出现与去年同期相似的上抬现象，当时是因为采取月末大规模逆回购投放的方式而引发长期流动性紧张，从而今年9月是全面降准50BP的良好时机，我们维持这一预期不变。利率方面，年底前预计在利率曲线上存在向上凸点的1Y LPR和MLF利率还有20-30BP的市场化下调空间，7天逆回购和5Y LPR预计保持不变。年底前更值得期待的增量政策空间聚焦于中央财政特别是增发普通国债以增加居民消费补贴力度和预算内投资力度的可能性。

国内外经济追踪：商品房销售继续回落，汽车消费小幅升温。本周一二线城市商品房销售面积加速下滑；汽车消费小幅升温；鲜菜、鲜果价格同比涨幅上行斜率放缓。

风险提示：货币政策转向中性速度快于预期风险。

>>以上内容节选自华金证券2024年9月20日已经发布的研究报告《LPR为何不降？降准是否仍可期待？——华金宏观·双循环周报（第75期）》（分析师：秦泰；执业编号：S0910523080002），具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。

策略团队

华金证券-策略-定期报告--国庆假期风险有限，可持股过节

历史上国庆节后A股上涨概率较大，主要受政策和外部事件、海内外经济数据、美元指数等影响。（1）国庆假期后A股短期上涨概率较高：2010年以来的14年国庆假期后5个交易日内上证综指上涨10次。（2）国庆假期后A股短期表现主要受政策和外部事件、海内外经济数据、美元指数等影响。一是政策和外部事件是影响节后走势的核心因素：如2010年预期美国QE2、2015年调降首付比例、2019年和2021年中美经贸磋商，节后上证综指上涨；而2014年预期美国退出QE3、2018年中美贸易摩擦、2022年美联储加息、2023年巴以冲突，节后上证综指下跌。二是假期期间公布的海外经济数据和国内假期消费数据也对节后A股表现有明显影响。三是假期期间美元指数的表现对节后A股涨跌也有一定影响：2010以来节日期间美元指数涨跌幅与节后5个交易日内上证综指涨跌幅相关系数为-0.52。

今年国庆假期期间风险可能有限，可持股过节。（1）外部事件和政策可能偏积极，风险有限。一是今年假期期间外部风险事件发生的概率可能较低：首先，近期中美经济工作组举行第五次会议，短期内中美贸易摩擦激化的风险可能有限；其次，当前美国大选持续推进，哈里斯支持率略高于特朗普，美国拜登政府短期内对中美关系的态度大概率维持稳定。二是国内外政策短期可能偏宽松：首先，美联储9月降息50BP，全球降息周期开启，外部流动性维持宽松；其次，美联储降息导致人民币汇率近期明显升值，再考虑到9月LPR并未调降，而商业银行超储率低位、政府债发行加速、临近假期流动性需求上升，短期降准窗口可能打开；最后，8月份国内经济数据继续走弱，临近四季度，超长国债发行、存量房贷利率下调等政策短期内也可能进一步出台。（2）假期期间海外经济数据可能偏弱，但国内假期消费数据可能继续回升。一是从当前美国经济和就业放缓的趋势上看，国庆假期期间公布的美国9月份制造业PMI、非农就业等重要数据可能偏弱。二是中秋假期消费已回升至同比2019年出现明显增长的水平，国庆假期期间的国内消费数据可能继续回升。（3）假期期间美元指数可能维持偏弱走势，全球资本市场风险偏好有望上行。

节前继续逢低布局科技成长、部分核心资产和低估值红利等行业。（1）节前科技成长和部分消费值得逢低布局。一是历史经验上，国庆假期后一周科技、消费行业表现相对占优。二是当前来看，首先，产业趋势与政策催化不断，科技值得逢低布局；其次，存量房贷利率下调等政策可能出台、国庆消费可能修复下大众消费板块也有配置机会。（2）节前部分核心资产也可能有配置机会：一是历史经验上，美联储降息后，核心资产和部分科技等成长行业相对占优；二是历史经验上，美联储降息后外资可能流入A股，核心资产可能受益；三是当前来看，部分核心资产基本面可能边际改善，短期可能有配置机会。（3）8月经济数据偏弱，长期经济潜在增速下行的趋势不变，叠加部分高股息板块调整已较多，高股息短期仍有配置机会。（4）节前逢低布局：一是政策和产业催化下的计算机（国产化、鸿蒙、自动驾驶）、传媒（游戏）、电子（消费电子、半导体）、通信（算力）；二是景气可能改善的电新、大众消费（社服、商贸、纺服）；三是低估值红利的银行、交运等。

风险提示：历史经验未来不一定适用、政策超预期变化、经济修复不及预期。

>>以上内容节选自华金证券2024年9月21日已经发布的研究报告《华金证券-策略-定期报告--国庆假期风险有限，可持股过节》（分析师：邓利军；执业编号：S0910523080001），具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。

华金证券新股周报--情绪略有改善但疲态仍显，新股板块休整可能尚在途

新股周观点：中秋节后新股次新二级交投意愿略有好转，但改善幅度极为有限。考虑到新股自身周期力量仍在蓄势，而三季度经济数据、业绩数据等不确定性风险尚在发酵中，叠加小长假的可能影响，短期暂时还是建议适度谨慎，重点标的做好跟踪观察。

（1）上周新股二级市场表现略微改善；假设以2023年以来上市的新股次新板块比较来看，上周新股次新板块平均周涨幅为0.3%，周内正收益占比为46.5%。

（2）但可能来说，在此前连续两个交易周新股二级交投情绪几乎触及冰点之后，即便叠加美联储降息落地可能带来的外部情绪催化，新股次新板块二级交投改善幅度暂时或还是较为有限。

（3）本周过后即将迎来十一小长假，同时三季度经济数据及上市公司业绩数据即将发布、不确定性风险尚在发酵中；而回到新股自身周期维度，最新的定价和情绪周期指标虽然均已经回到偏底部区域，但可能在低位区域盘桓时间尚短，新股次新板块周期转折或还需要小段时间适当蓄力；综合来看，短期还是建议适度谨慎。

（4）下周可能即将上市的新股有：瑞华技术、合合信息、无线传媒等。

上周新股表现：

（1）新股发行表现：上周共有1只新股网上申购，为创业板新股长联科技。从上周网上申购的新股情况来看，长联科技发行市盈率为17.0X，网上申购中签率为0.0208%。

（2）上周上市新股表现：1）首先，打新收益来看，上周沪深新股首日平均涨幅约58.0%，较此前交易周首日平均涨幅基本持平；但比较8月交易周新股首日平均涨幅，新股首日表现明显降温。具体来看，上周仅有1只主板新股上市，为众鑫股份，发行价26.5元、发行市值约为27.1亿元，其归属于轻工制造行业。2）其次，从二级市场投资收益来看，由于上周新股上周五上市，当期暂无二级投资收益。

（3）2023年至今上市新股表现：从23年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为0.3%，其中约有46.5%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为-0.8%，其中约有37.8%的新股出现上涨。涨幅居前的主要集中于信创、光刻机、电网等有事件催化的新股主题标的，以及此前调整相对充分、近期配置意愿略有升温的消费房地产等相关产业链新股；而跌幅居前的则主要集中于首日表现相对充分的即期新股标的，以及此前表现略微活跃的锂电池等相关主题新股标的。

本周申购/询价：

（1）本周共有5只新股完成申购待上市；其中，2只为创业板、1只科创板、2只为北证。以本周已完成申购的待上市科创创业注册制新股来看，假设以2023年归母净利润计算，平均绝对发行市盈率约为15.6X，新股发行定价继续平抑。目前，由于市场风险偏好总体还是较为低迷，叠加新股正处于休整周期，虽然首日再定价呈现收敛，但暂时或还是应当适当警惕即期新股上市首日之后短暂交易日的可能波动风险。

（2）本周共有1只新股将开启申购；1只为主板。新股发行定价平抑未改，预计将继续支撑打新胜率，依然建议积极关注新股申购机会。

（3）本周共2只新股将开启询价；2只均为创业板。其中，上大股份为我国现阶段唯一突破高返回比再生高温合金产业化制备技术的生产商，拓普云农则为当前上市公司中较为少有的农业物联网相关软硬件技术服务商，建议定价合理前提下或可适当关注。

本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）：

（1）本期暂无调入。

（2）短期来看，当前可能正处于小长假和数据即将密集发布的关键时间，考虑到新股仍在休整周期过程中，建议继续保持适度警惕；方向上或可跟踪关注稀缺属性较强，且相对契合政策及事件预期方向的低位新股标的。具体标的上，建议适当关注博隆技术、骏鼎达、达梦数据等。

（3）以中期投资来看，我们建议关注鼎泰高科、致尚科技、纳睿雷达等个股的可能投资机会。

风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。

>>以上内容节选自华金证券2024年9月22日已经发布的研究报告《华金证券新股周报--情绪略有改善但疲态仍显，新股板块休整可能尚在途》（分析师：李蕙；执业编号：S0910519100001），具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。

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