年中盘点｜城燃龙头公司利润多下滑，新的盈利点在哪里|新奥能源_新浪财经

房地产行业低迷导致城燃企业重要利润增长引擎熄火，为了分散主营业务风险，龙头企业正寻求将可再生能源、综合能源等业务转化为新的盈利增长极。

近日以来，五大城市燃气企业（下称“城燃企业”）中，除了因会计周期迄今尚未公布年报的中国燃气（00384.HK）之外，其他四家企业均已完成半年报披露。港华智慧能源（01083.HK）、华润燃气（01193.HK）、新奥能源（02688.HK）上半年净利润均有不同程度下滑，仅昆仑能源（00135.HK）一家微增。

其中，港华智慧能源降幅居前，公司上半年净利润同比下降33.4%，至7.43亿港元（折合人民币6.77亿元）；新奥能源次之，净利润同比下滑22.8%至25.73亿元；华润燃气净利润同比微降2.5%，至34.57亿港元（折合人民币31.52亿元）。仅昆仑能源净利润微增2.58%达33.05亿元。

从主营业务表现来看，上半年国内天然气消费情况较好，带动城燃企业天然气销售业务收入增长。昆仑能源、华润燃气天然气销售业务收入及涨幅居前，分别同比增长9.74%、11.37%，达766.6亿元、459.24亿港元（折合人民币418.8亿元）；港华智慧能源、新奥能源管道燃气销售业务分别同比增长5.04%、3%，达86.72亿港元（折合人民币79.09亿元）、300.85亿元。

其中，公司对大型工商业客户的销气量增加，是城燃企业天然气销售业务收入增长的重要原因。例如，华润燃气上半年销售天然气209亿立方米（简称“亿方”），其中工、商业销气量分别录得3.7%、8.1%的增幅，占公司总销气量比重超过七成；昆仑能源亦表示，公司持续加强与大型工业集团合作，由于上半年新增多个大型光伏玻璃、气电和石化用户，带动工业销气量快速增长，其中零售气量同比增长10.25%，达163.02亿方。

但同时，城燃企业的燃气接驳业务表现却与天然气销售业务相反。三家净利润下滑的城燃企业，上半年相关业务收入均出现10%-35%不等的减少。由于昆仑能源主营业务不包含接驳业务，公司业绩未受此业务环境影响。

上半年，新奥能源工程安装（即燃气接驳）业务同比领跌35.1%至18.57亿元；华润燃气、港华智慧能源燃气接驳业务分别同比下滑29.12%、10.15%，至30.16亿港元、8.14亿港元。

新奥能源、港华智慧能源均指出，全国房地产行业持续低迷，燃气接驳户数减少，造成公司燃气接驳销售额减少。例如，港华智慧能源上半年仅新增居民燃气接驳用户16.5万户，较去年同期减少9.2%。新奥能源上半年工程安装业务收入毛利同比大跌46%至8.24亿元，而去年同期，该项业务毛利为同比增长13%达15.26亿元。

“城燃公司在发展初期，利润增长的驱动引擎很大一部分来自于接驳。”天风证券分析师郭丽丽日前表示，“以新奥能源为例，公司早期接驳安装业务的毛利能够占到总毛利50%以上，而目前其接驳业务的毛利占比已经逐步降至约20%以下。”

一名五大城燃内部人士告诉第一财经记者，为了分散主营业务带来的风险，城燃龙头企业正寻求通过发展可再生能源、综合能源等新业务拉动业绩增长。

今年上半年，港华智慧能源、华润燃气、新奥能源在可再生能源或综合能源业务上实现了约18%到70%不同程度的收入增长。

其中，港华智慧能源可再生能源业务上半年收入7.55亿港元，同比领涨70.43%。公司表示，上半年集团绿色能源领域表现超预期，其中，电力交易超过32亿度，较上年同期增长约7倍。同时，公司分布式光伏业务已于去年盈利，今年上半年利润大幅攀升。

华润燃气也利用渠道优势和用户资源优势，择优发展分布式光伏、分布式能源和充电业务。公司上半年新签约分布式光伏项目27个，新投运18个，累计开发208个；新签约分布式能源项目28个，新投运31个，累计开发211个，能源销售量14.9亿度，同比增长54.6%。

昆仑能源亦在半年报中明确下半年方向，公司将坚持“清洁替代、战略接替、绿色转型”，推动气电新能源业务快速发展，有序推进山东、四川等风电项目，加快浙江、云南、内蒙古等地新能源指标获取，同时聚焦行业减碳降碳，探索城燃管网掺氢技术。