调研背景：为及时掌握大型资管机构的投资观点和应对策略，对总行制定配置策略、产品策略、营销策略、售后策略等发挥参考作用。自5月起，中信银行财富管理部向公募基金、私募基金、银行理财子公司、保险资管等资管机构发放调研问卷，调研内容涵盖宏观经济、货币政策、债券市场、组合管理和投资机会与风险等方面，调研对象均为在一线从事债券投资和组合管理的专业人士。
39家机构参与问卷调研，包括14家理财子公司、21家公募基金、2家私募基金、2家保险资管。相较6月份，本月调研结果出现三个显著变化：一是更多基金经理开始关注负债端的稳定性；二是七月份很多基金经理增加了组合久期；三是基金经理提升了对财政政策及美联储降息节奏的关注度。具体结果如下：
01
【关于经济基本面】
69%的基金经理表示经济与上月相比没有明显变化。31%的基金经理表示对经济更加悲观了，这个数值较上月有所降低。总体来看，受访者对宏观经济持有中性偏悲观的立场。
7月
6月
02
【关于货币政策】
84%的基金经理认为7月份货币政策较上月更加宽松了，本月央行降息落地。近13%的基金经理表示没有货币政策宽松度其实没有明显变化。
7月
6月
03
【对债市的看法】
49%的基金经理没有改变对债市的看法，占比与上月持平；41%的基金经理表示更乐观了，占比较上月有所下降；10%的基金经理表示更悲观了，占比有所上升。总体来看，基金经理们对债市中性偏乐观。
7月
6月
04
【组合久期】
67%的基金经理表示增加了组合久期，23%的基金经理表示组合久期没有变化，10%的基金经理表示缩短了组合久期。换言之，7月份更多基金经理增加了久期。
7月
6月
关于8月份的投资操作，64%的基金经理表示将保持久期不变，15%的基金经理表示会进一步提高组合久期，20%的基金经理表示会缩短组合久期。
05
【组合信用方面】
69%的基金经理表示他们组合的信用等级没有变化，数值与6月没有明显变化。25%的基金经理上移了信用等级。
7月
6月
8月份，74%的基金经理表示不会调整信用策略，23%的基金经理表示打算上移信用等级。换言之，大部分基金经理认为不值得冒信用风险。
06
【组合杠杆方面】
49%的基金经理表示七月份组合杠杆率没有变化，31%的基金经理增加了自己组合的杠杆率，其余20%的基金经理表示降低了组合杠杆率。
7月
6月
关于8月份的投资操作，超半数基金经理表示不会调整杠杆策略，25%的基金经理考虑加杠杆，20%的基金考虑降杠杆。
07
【关于债市拥挤度】
本月31%基金经理认为短端拥挤度较高，比上个月增加了8个百分点；33%的基金经理则认为长端更拥挤，比上月减少了12个百分点；31%的基金经理认为短端和长端都很拥挤，比上个月增加了2个百分点。
7月
6月
08
【关于负债端的稳定性】
25%的基金经理表示负债端变得不稳定且需要进一步观察或者高度重视，比上个月大幅增加了19个百分点。
7月
6月
【哪些债券品种有机会？】：词频显示，基金经理普遍认为长久期信用债、利率债具有更好地投资机会，此外是可转债和存单。
【哪些品种需要规避？】：基金经理认为“弱资质城投”、“地产债”是最需要规避的品种，此外需要防范部分民企风险。
【影响债市的重要宏观因素】：词频显示，基金经理们普遍非常关注财政政策、美联储降息节奏及央行操作情况。
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