中证智能财讯 国瓷材料（300285）7月31日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入19.53亿元，同比增长5.57%；归母净利润3.30亿元，同比增长3.60%；扣非净利润3.08亿元，同比增长8.81%；经营活动产生的现金流量净额为1.54亿元，同比增长61.25%；报告期内，国瓷材料基本每股收益为0.33元，加权平均净资产收益率为5.11%。
以7月29日收盘价计算，国瓷材料目前市盈率（TTM）约为31.48倍，市净率（LF）约为2.8倍，市销率（TTM）约为4.61倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入11.27亿元，同比增长5.82%，环比增长36.30%；归母净利润1.97亿元，同比增长0.83%，环比增长47.77%；扣非净利润1.87亿元，同比增长2.62%，环比增长54.87%。
半年报称，报告期内，公司主要从事各类高端陶瓷材料及制品的研发、生产和销售，已形成包括电子材料、催化材料、生物医疗材料、新能源材料、精密陶瓷和其他材料在内的六大业务板块，产品应用涵盖电子信息和通讯、汽车及工业催化、生物医疗、新能源汽车、半导体、数码打印等领域。
2024年上半年，公司毛利率为39.89%，同比上升2.39个百分点；净利率为19.03%，较上年同期上升0.20个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为40.67%，同比上升3.03个百分点，环比上升1.85个百分点；净利率为19.98%，较上年同期下降0.36个百分点，较上一季度上升2.26个百分点。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为5.11%，较上年同期下降0.20个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为4.96%，较上年同期下降0.37个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.54亿元，同比增长61.25%，主要系报告期内销售商品收到的现金增加所致；筹资活动现金流净额-1.33亿元，同比减少4.12亿元，主要系本期取得借款减少所致；投资活动现金流净额-1.88亿元，上年同期为-4.0亿元，主要系本期支付投资款减少所致。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-6762.18万元，上年同期为10449.41万元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为76.14%，净现比为46.65%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.22次，上年同期为0.23次（2023年上半年行业平均值为0.22次，公司位居同行业16/34）；固定资产周转率为0.84次，上年同期为1.07次（2023年上半年行业平均值为1.02次，公司位居同行业17/34）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.13次、1.42次。
2024年上半年，公司期间费用为3.76亿元，较上年同期增加7521.20万元；期间费用率为19.26%，较上年同期上升3.00个百分点。其中，销售费用同比增长9.2%，管理费用同比增长38.75%，研发费用同比增长14.37%，财务费用由去年同期的-646.12万元变为558.59万元。
资料显示，管理费用的变动主要因为报告期内职工薪酬费用增加及合并范围增加；财务费用的变动主要因为本报告期内汇兑收益减少及红筹架构设立产生的利息费用增加。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少31.33%，占公司总资产比重下降2.71个百分点；固定资产较上年末减少2.69%，占公司总资产比重下降1.36个百分点；在建工程较上年末增加52.83%，占公司总资产比重上升1.34个百分点；应收账款较上年末增加9.37%，占公司总资产比重上升1.26个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加197.52%，占公司总资产比重上升1.29个百分点；短期借款较上年末减少21.99%，占公司总资产比重下降0.77个百分点；长期借款较上年末增加20.79%，占公司总资产比重上升0.57个百分点；应付票据较上年末减少16.91%，占公司总资产比重下降0.59个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为8.64亿元，占净资产的13.24%，较上年末增加7483.38万元。其中，存货跌价准备为4023.43万元，计提比例为4.45%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为21.76%，相比上年末下降0.94个百分点；有息资产负债率为8.15%，相比上年末上升1.09个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为2.69，速动比率为2.08。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为基本养老保险基金一六零二二组合，取代了一季度末的富国天合稳健优选混合型证券投资基金。在具体持股比例上，张曦、东营奥远工贸有限责任公司、中国工商银行股份有限公司-富国天惠精选成长混合型证券投资基金(LOF)、嘉实新兴产业股票型证券投资基金、王鸿娟、嘉实核心成长混合型证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司、睿远成长价值混合型证券投资基金、易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。
值得注意的是，根据半年报数据，国瓷材料10.62%股份处于质押状态。其中，第一大股东张曦质押1.06亿股公司股份，占其全部持股的52.22%。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.11万户，较一季度末下降了331户，降幅1.05%；户均持股市值由一季度末的54.90万元上升至57.26万元，增幅为4.30%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
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