【新华财经调查】高速公路行业如何“逆势而进”？一线实勘中金山东高速REIT底层资产_新浪财经

　　新华财经上海7月12日电（记者杨溢仁）整体发行规模接近基础设施公募REITs市场“半壁江山”的高速公路REITs一直以来备受业界关注。

　　时值首批公募REITs上市三周年，高速公路REITs底层资产表现如何？资产上市后是否会进一步优化运营？聚焦数字化、智能化发展有何具体创新举措？会否考虑进行资产扩募？新华财经记者带着诸多问题，实地探访了山东省首单上市的基础设施公募REITs项目——中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金。

“逆势”挑战增多

　　中金山东高速REIT的募集资金达29.852亿元，项目的首发底层资产是位于山东菏泽的鄄菏高速，该路段为G0321德上高速的重要组成部分，是沟通省际、连接地方的大通道。

　　“山东高速集团通过发行REITs，有效解决了企业在做大做强过程中遇到的一些问题。”山东高速集团党委书记、董事长王其峰指出，“首先，借由金融创新赋能，山东高速集团得以将存量资产盘活，有效降低了企业负债率，实现了资产结构的优化。其次，通过与基金管理人紧密合作，我们的基础设施资产运管变得更加规范化、标准化、透明化，这进一步提升了山东高速集团的市场化竞争优势。再者，基础设施REITs权益属性的明确，有利于原始权益人在保留资产控制权的同时增加权益资金、降低资产负债率，优化财务报表。”

图为鄄菏高速鄄城南收费站（杨溢仁摄）

　　不过，有公开数据显示，已上市9只高速公路REITs今年1月至5月累计通行费收入有8只同比降低，降幅在-19.38%至-0.57%不等，仅有1只产品实现了同比上涨1.28%，高速公路行业业绩存在一定波动。

　　中金山东高速REIT方面，截至5月底，鄄菏高速日均自然车流量为22851辆／日，同比小幅降低1.4%；1月至5月累计通行费收入为12395万元，同比降低5.8%。

　　“这一方面是因为目前整体货运市场表现不甚理想，货车通行比例出现了一定幅度的下降，而货车的通行费收入远高于客车。”一位资深业界专家告诉记者，“另一方面，路网的加密（公路建设规模扩大）也是一大因素。据了解，山东省前五年的高速公路保有量不到6000公里，目前已经逾8000公里，可公路货运的增速远不及路网加密的速度，供需的不平衡，是造成每公里通行费收入下降的重要原因。”

　　山东省交通运输厅公布的最新数据显示，2024年1月至3月，全省公路客运量累计完成2801万人，同比增长14.2%；2024年1月至3月，全省公路货运量累计完成 65156万吨，同比仅增长了1.7%。

积极谋求“增量”

　　眼下，面对国内经济的结构性复苏，中金山东高速REIT作为备受关注的上市资产，原始权益人和基金管理人如何精益运营才能更好地应对市场波动？

　　首先，积极引流仍是重中之重。“通过‘高速+文旅’‘高速+物流’等措施，力争将更多的车流引入我们所管辖的路段。”山东高速股份有限公司菏泽运管中心运营管理科科长高庆亮称，“尤其就‘高速+物流’业务而言，我们在每个收费站都配备了物流管理员，搭建了‘货运信息微信群’，高速沿线的货主或车主均可以联系收费站物流管理员，通过山东高速股份有限公司‘畅和通’APP进行需求发布，这实现了车辆数据与物流系统的充分结合，为途经我们收费站和高速公路的车辆推送相关信息。”

　　其次，是加大力度稽核、打击偷逃通行费行为。举例而言，在货物运输方面，高速公路收费站针对农产品设有绿色通道，但有些车辆会“偷天换日”——在外层放置绿蔬，内部摆放其他货物，企图蒙混过关。“若检验不够仔细，这些车辆就能享有免费政策。每年山东高速股份有限公司通过打击偷逃费，挽回的损失可达千万元。”山东高速股份有限公司菏泽运管中心安全综合科副科长袁文长说。

　　第三是加大科技创新力度，通过多种方式助力企业降本增效。“例如，我们自研上线了ETC车道运行分析系统（小猎犬），利用大数据、AI等新型技术手段，对ETC车道交易通过率等数据进行实时采集与深度挖掘，可追踪分析电子标签非法拆卸、黑名单、未插卡、无入口信息等影响ETC车道通行效率的因素，实现多角度、全方位的统计分析。系统自2021年3月份上线部署以来，公司收费车道智能化水平显著提升，车道交易成功率始终保持在99.9%以上，实现了社会效益与经济效益的双丰收。”山东高速股份有限公司总经理助理崔建介绍称。

　　“我们还自研了一套远距离扫码器及其辅助收费装置，旨在对山东高速的收费模式进行全流程优化。”山东高速股份有限公司菏泽运管中心“菏动力创新工作室”的负责人贾宝存告诉记者，“经实验测试，使用远距离扫码器相比传统扫码枪的扫码支付效率提升65.09%，收费速度提升17%，单车通行效率提高14.36%，一次扫码成功率可达100%，有效减轻了收费人员的工作量，提高了车辆通行效率。截至目前，菏泽运管中心内部已推广应用该装置23台，相比市面上其他产品节省资金约24万元。”

图为山东高速股份有限公司公司“菏动力创新工作室”研制的远距离扫码器及其辅助收费装置（杨溢仁摄）

　　“除了加快科技创新步伐外，我们还将聚焦绿色、低碳发展，力促更多‘交能融合’项目落地。”山东高速股份有限公司菏泽运管中心总经理助理于忠胜表示，“借助山东高速集团大力发展光伏产业的机会，加快鄄菏高速路域光伏建设，打造低碳或零碳高速公路。”

图为山东高速股份有限公司指挥调度中心（杨溢仁摄）

年内扩募可期

　　值得一提的是，2024年1季度，中金山东高速REIT的可供分配金额和通行费收入均超预期。具体来看，2024年1季度中金山东高速REIT完成可供分配金额约4904.75万元，年化后与招募说明书预测全年可供分配金额（约17964.89万元）相比完成率约109.8%；2024年1季度，基础设施项目鄄菏高速累计通行费含税收入约7108.33万元，年化后与招募说明书预测全年通行费收入（约28437万元）相比完成率约100.5%。

　　“总而言之，拉长时间维度来看，我们对于中金山东高速REIT的表现依旧充满信心。”山东高速集团有限公司财务总监徐立波称。

　　“站在基金管理人的角度，为进一步应对经济波动和市场不确定性，在基金存续期，我们每年会聘请专业机构对底层资产交通量进行跟踪评估预测。同时，还会协同运营管理机构结合市场变化情况每年制定并执行基础设施项目经营计划，密切关注周边路网的变动。”中金山东高速REIT基金经理赵一飞告诉记者，“不仅如此，后续山东高速集团将积极配合推动项目扩募及对后续优质资产的购入，以缓释单一资产可能带来的运营风险。”

　　“山东高速集团将以本次搭建的REITs平台为基础，通过扩募的方式，把盈利能力好、收费期限长的优质资产不断注入平台，切实为投资人创造价值，继而实现REITs平台的可持续健康发展。”徐立波亦告诉记者，“目前我们正在积极筹划扩募工作，山东高速集团将在监管的指导下优选资产，适时启动、有序推进本次扩募工作。”

（文章来源：新华财经）

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