中证智能财讯 招商公路(001965)4月3日披露2023年年报。2023年,公司实现营业总收入97.31亿元,同比增长17.29%;归母净利润67.67亿元,同比增长39.19%;扣非净利润50.95亿元,同比增长30.48%;经营活动产生的现金流量净额为44.38亿元,同比增长14.43%;报告期内,招商公路基本每股收益为1.0553元,加权平均净资产收益率为11.41%。公司2023年年度利润分配预案为:拟向全体股东每10股派5.31元(含税)。
以4月2日收盘价计算,招商公路目前市盈率(TTM)约为11.38倍,市净率(LF)约为1.18倍,市销率(TTM)约为7.91倍。
公司近年市盈率(TTM)、市净率(LF)、市销率(TTM)历史分位图如下所示:
数据统计显示,招商公路近三年营业总收入复合增长率为11.24%,在高速公路行业已披露2023年数据的11家公司中排名第6。近三年净利润复合年增长率为44.93%,排名1/11。
公司经营范围包括投资运营、交通科技、智能交通、交通生态四大业务,覆盖公路全产业链各个重要环节。
分产品来看,2023年公司主营业务中,投资运营板块收入64.04亿元,同比增长24.62%,占营业收入的65.81%;交通科技板块收入21.94亿元,同比增长16.94%,占营业收入的22.55%;智能交通板块收入8.24亿元,同比下降18.64%,占营业收入的8.47%。
2023年,公司毛利率为36.96%,同比上升1.90个百分点;净利率为74.15%,较上年同期上升10.84个百分点。从单季度指标来看,2023年第四季度公司毛利率为31.51%,同比上升3.02个百分点,环比下降9.69个百分点;净利率为79.44%,较上年同期上升33.38个百分点,较上一季度上升6.12个百分点。
分产品看,投资运营板块、交通科技板块、智能交通板块2023年毛利率分别为47.15%、15.83%、22.13%。
报告期内,公司前五大客户合计销售金额7.03亿元,占总销售金额比例为7.22%,公司前五名供应商合计采购金额2.54亿元,占年度采购总额比例为4.14%。
数据显示,2023年公司加权平均净资产收益率为11.41%,较上年同期增长2.89个百分点;公司2023年投入资本回报率为6.66%,较上年同期增长0.27个百分点。
2023年,公司经营活动现金流净额为44.38亿元,同比增长14.43%;筹资活动现金流净额-2.85亿元,同比增加14.44亿元;投资活动现金流净额4.05亿元,上年同期为-41.89亿元。
进一步统计发现,2023年公司自由现金流为117.50亿元,相比上年同期增长118.03%。
2023年,公司营业收入现金比为109.17%,净现比为65.58%。
营运能力方面,2023年,公司公司总资产周转率为0.07次,上年同期为0.08次(2022年行业平均值为0.18次,公司位居同行业19/20);固定资产周转率为5.54次,上年同期为7.02次(2022年行业平均值为2.32次,公司位居同行业4/20);公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.37次、18.09次。
2023年,公司期间费用为19.05亿元,较上年同期增加2.05亿元;但期间费用率为19.58%,较上年同期下降0.91个百分点。其中,销售费用同比增长26.88%,管理费用同比增长6.09%,研发费用同比下降3.63%,财务费用同比增长17.65%。
资产重大变化方面,截至2023年年末,公司无形资产较上年末增加78.56%,占公司总资产比重上升13.59个百分点;长期股权投资较上年末减少1.02%,占公司总资产比重下降11.28个百分点;货币资金较上年末增加104.13%,占公司总资产比重上升1.86个百分点;在建工程较上年末减少79.47%,占公司总资产比重下降1.11个百分点。
负债重大变化方面,截至2023年年末,公司长期借款较上年末增加102.80%,占公司总资产比重上升7.95个百分点;一年内到期的非流动负债较上年末增加467.26%,占公司总资产比重上升3.94个百分点;递延所得税负债较上年末增加73.54%,占公司总资产比重上升0.84个百分点;应付债券较上年末减少12.61%,占公司总资产比重下降4.26个百分点。
从存货变动来看,截至2023年年末,公司存货账面价值为3.67亿元,占净资产的0.56%,较上年末增加5665.21万元。其中,存货跌价准备为1572.36万元,计提比例为4.1%。
2023年全年,公司研发投入金额为3.97亿元,同比增长9.26%;研发投入占营业收入比例为4.08%,相比上年同期下降0.30个百分点。此外,公司全年研发投入资本化率为9.27%。
在偿债能力方面,公司2023年年末资产负债率为47.84%,相比上年末上升6.72个百分点;有息资产负债率为38.99%,相比上年末上升8.22个百分点。
2023年,公司流动比率为0.84,速动比率为0.82。
年报显示,2023年年末公司十大流通股东中,新进股东为中国华融资产管理股份有限公司、中国人民财产保险股份有限公司-自有资金,取代了三季度末的中新互联互通投资基金管理有限公司-重庆中新壹号股权投资中心(有限合伙)、民信(天津)投资有限公司。在具体持股比例上,北京首发投资控股集团有限公司、香港中央结算有限公司持股有所上升,招商局集团有限公司、蜀道资本控股集团有限公司、泰康人寿保险有限责任公司-分红-个人分红-019L-FH002深、天津市京津塘高速公路公司、泰康人寿保险有限责任公司-传统-普通保险产品-019L-CT001深、泰康人寿保险有限责任公司-分红-团体分红-019L-FH001深持股有所下降。
筹码集中度方面,截至2023年年末,公司股东总户数为2.86万户,较三季度末下降了1363户,降幅4.55%;户均持股市值由三季度末的199.90万元上升至213.77万元,增幅为6.94%。
指标注解:
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负,此时用市盈率估值没有实际意义,往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式,即以截至最近一期财报(含预报)12个月的数据计算。市净率采用LF方式,即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时,不显示当期分位数,会导致折线图中断。
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