中证智能财讯 桃李面包(603866)3月21日披露2023年年报。2023年,公司实现营业总收入67.59亿元,同比增长1.08%;归母净利润5.74亿元,同比下降10.29%;经营活动产生的现金流量净额为8.11亿元,同比下降23.99%;报告期内,桃李面包基本每股收益为0.3588元,加权平均净资产收益率为11.56%。公司2023年年度利润分配预案为:拟向全体股东每10股派1.8元(含税)。
以3月20日收盘价计算,桃李面包目前市盈率(TTM)约为19.37倍,市净率(LF)约为2.19倍,市销率(TTM)约为1.65倍。
公司近年市盈率(TTM)、市净率(LF)、市销率(TTM)历史分位图如下所示:
数据统计显示,桃李面包近三年营业总收入复合增长率为4.26%,近三年净利润复合年增长率为-13.37%。
资料显示,公司专注于以面包及糕点为核心的优质烘焙类产品的生产及销售,主要产品为“桃李”品牌面包,此外,公司还生产月饼、粽子等产品,主要是针对传统节假日开发的节日食品。
分产品来看,2023年公司主营业务中,面包及糕点收入65.32亿元,同比增长0.64%,占营业收入的96.65%;月饼收入1.49亿元,同比增长6.92%,占营业收入的2.20%;粽子收入0.17亿元,同比增长27.82%,占营业收入的0.25%。
截至2023年末,公司员工总数为10062人,同比减少9.25%,人均创收67.17万元,人均创利5.71万元,人均薪酬10.39万元,较上年同期分别变化11.38%、-1.15%、10.12%。
2023年,公司毛利率为22.79%,同比下降1.19个百分点;净利率为8.49%,较上年同期下降1.08个百分点。从单季度指标来看,2023年第四季度公司毛利率为21.24%,同比下降2.99个百分点,环比下降1.76个百分点;净利率为6.78%,较上年同期下降2.26个百分点,较上一季度下降2.23个百分点。
分产品看,面包及糕点、月饼、粽子2023年毛利率分别为22.82%、15.08%、27.39%。
报告期内,公司前五大客户合计销售金额5.12亿元,占总销售金额比例为7.58%,公司前五名供应商合计采购金额12.36亿元,占年度采购总额比例为46.68%。
数据显示,2023年公司加权平均净资产收益率为11.56%,较上年同期下降1.54个百分点。公司2023年投入资本回报率为9.95%,较上年同期下降1.93个百分点。
2023年,公司经营活动现金流净额为8.11亿元,同比下降23.99%;筹资活动现金流净额-1.23亿元,同比增加8438.96万元;投资活动现金流净额-8.03亿元,上年同期为-9.2亿元。
进一步统计发现,2023年公司自由现金流为2.52亿元,相比上年同期下降13.94%。
2023年,公司营业收入现金比为112.52%,净现比为141.21%。
营运能力方面,2023年,公司公司总资产周转率为0.99次,上年同期为1.06次(2022年行业平均值为0.85次,公司位居同行业8/21);固定资产周转率为2.11次,上年同期为2.68次(2022年行业平均值为3.78次,公司位居同行业18/21);公司应收账款周转率、存货周转率分别为13.86次、28.12次。
2023年,公司期间费用为7.47亿元,较上年同期增加2997.97万元;期间费用率为11.05%,较上年同期上升0.33个百分点。其中,销售费用同比增长1.21%,管理费用同比增长5.45%,研发费用同比增长6.71%,财务费用同比增长122.96%。
资产重大变化方面,截至2023年年末,公司固定资产较上年末增加32.36%,占公司总资产比重上升10.16个百分点;在建工程较上年末减少32.66%,占公司总资产比重下降6.29个百分点;交易性金融资产较上年末减少90.03%,占公司总资产比重下降4.12个百分点;其他债权投资合计较上年末增加94.53%,占公司总资产比重上升3.03个百分点。
负债重大变化方面,截至2023年年末,公司一年内到期的非流动负债较上年末增加1798.15%,占公司总资产比重上升5.34个百分点;长期借款较上年末增加120.80%,占公司总资产比重上升4.87个百分点;应交税费较上年末减少61.16%,占公司总资产比重下降1.99个百分点;短期借款较上年末减少47.44%,占公司总资产比重下降0.77个百分点。
从存货变动来看,截至2023年末,公司存货账面价值为1.69亿元,占净资产的3.32%,较上年末减少3359.29万元。公司本期没有计提存货跌价准备。
2023年全年,公司研发投入金额为3369.77万元,同比增长6.71%;研发投入占营业收入比例为0.50%,相比上年同期上升0.03个百分点。此外,公司全年研发投入资本化率为0。
在偿债能力方面,公司2023年年末资产负债率为27.82%,相比上年末上升3.72个百分点;有息资产负债率为15.81%,相比上年末上升6.43个百分点。
2023年,公司流动比率为0.77,速动比率为0.63。
年报显示,2023年年末公司十大流通股东中,新进股东为赵惠敏,取代了三季度末的桃李面包股份有限公司-2020年员工持股计划。在具体持股比例上,汇添富基金管理股份有限公司-社保基金17022组合持股有所上升,香港中央结算有限公司持股有所下降。
值得注意的是,中登公司数据显示,截至2024年3月15日,桃李面包16.18%股份处于质押状态。年报显示,第一大股东吴学群质押1.33亿股公司股份,占其全部持股的34.08%;第四大股东盛雅莉质押7345万股公司股份,占其全部持股的56.07%;第三大股东吴志刚质押6000万股公司股份,占其全部持股的39.6%。
筹码集中度方面,截至2023年年末,公司股东总户数为5.37万户,较三季度末增长了525户,增幅0.99%;户均持股市值由三季度末的25.28万元下降至22.83万元,降幅为9.69%。
指标注解:
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负,此时用市盈率估值没有实际意义,往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式,即以截至最近一期财报(含预报)12个月的数据计算。市净率采用LF方式,即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时,不显示当期分位数,会导致折线图中断。
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